每經(jīng)記者  鄭步春

        大跌后的美元有所反彈，美元指數(shù)周二漲0.52%，周三截至16：30再漲0.51%至84.282。美股隔夜下跌為美元指供一些上漲助力，奧巴馬吹捧美元也提供一些助力。短期內(nèi)美元漲勢或能延續(xù)，但大漲機會已較渺茫，操作上宜逢高做空，逢低做多，持震蕩市思維較符合實際。

蒼白的安撫利多效應(yīng)有限

        美國新拋出的收購有毒資產(chǎn)計劃及上周拋出的收購國債計劃均有些阻礙，在美國國內(nèi)已引發(fā)包括諾獎得主克魯格曼等人的大加批評。另外，能否籌資足夠也備受美國各界人士懷疑。

        美國這種做法引發(fā)中國、俄羅斯等國“密切關(guān)注”。中國央行行長周小川本周呼吁國際貨幣基金組織創(chuàng)建一種  “與主權(quán)國家脫鉤”的國際儲備貨幣。

        沒多久美國總統(tǒng)奧巴馬就回應(yīng)說：“我認為沒有必要建立一種全球貨幣?！彼€指出美國已開始展現(xiàn)經(jīng)濟復蘇跡象，但是“需要時間與耐性”才能完全復蘇。另外，奧巴馬還稱美元“十分強勁”。顯然這些話是在安撫，對美元短期走勢也有一定支撐，只是這種支撐很脆弱，匯市中政客言論的影響向來持續(xù)度較差。

        一方面美國在安撫各國，另一方面計劃也在推進，周三美聯(lián)儲收購3000億國債計劃將率先啟動。如果此類計劃在不遠的將來被證實無效，那么屆時美國若再想擴大規(guī)模，則一定會引發(fā)更多國家的抵制，最終美國將很難辦。

美國將危機強行轉(zhuǎn)嫁他國

        美聯(lián)儲周二發(fā)表聲明表示，首批購債額為3000億美元，目標是到期日在2016年2月至2019年2月的國債。在接下來的九天，還會買入到期日在2011年3月至2039年2月的國債。該消息立即見效，美30年期長債價格出現(xiàn)四個交易來首度回升，收益率降4個基點至3.64%。

        從機制上講，國債或銀行間同業(yè)拆借利率是市場真實利率成本的基石，因其它類型貸款利率均在此“無風險”利率基礎(chǔ)上加減一定幅度的基點（一般是加點）。

        很顯然，如果美國想壓低市場利率，那么途徑只有兩條：一為不印鈔而由外國央行或美國民眾大舉采購美國公債，二為外國央行不愿采購甚至拋售美債，此時美聯(lián)儲不得不以發(fā)鈔方式全線接貨。

        由于當前各國央行已經(jīng)警惕，所以這就迫使美國進行鈔票印刷這一“強制手段”。此處的“強制手段”是相對于外國來說，即外國政府無論愿不愿意購買美債，都得分攤美國次貸危機的損失。這話怎講？如果購美債就是表面上的  “自愿”分攤，不購美債那么美國就印鈔“強制”各國分攤。

美元根基不穩(wěn)除非奇跡發(fā)生

        如果將來其它國家對美國失望并不再抱僥幸心態(tài)，那么就可能開始出脫美國資產(chǎn)或至少不再購入美債，屆時美國公債收益率就有上升動能，這必促使美聯(lián)儲加大收債規(guī)模。也就是說，當其他國家不信任度提升時，客觀上造成美國進一步發(fā)行貨幣，而這正好是構(gòu)成惡性循環(huán)。此類惡性循環(huán)相信不久就會出現(xiàn)，屆時美元支撐基礎(chǔ)將喪失，這對長線持有美元多單者應(yīng)是種潛在風險。

        美元避免這種大跌也并非沒有可能，前提是美國救市招術(shù)起到快速效果，信貸市場迅速復蘇，然后美國及時回收多投入的流動性。不過從當前實際情況，似乎馬上就出現(xiàn)奇跡的機會較小。因此操作上，投資者對此不宜抱太多幻想，將事情想得保守一點為好，在操作上只宜對美元進行短線做多，若發(fā)現(xiàn)不對勁也得止損。

        如果美元信用丟失，通脹自將到來，此時實際上沒有任何貨幣是保值的。相對來說，實物權(quán)重稍高的商品幣種更易上漲，投資者不妨在持幣組合中考慮建立些商品幣種頭寸。



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