近年來(lái)，伴隨一號(hào)文件出臺(tái)，農(nóng)業(yè)股都會(huì)走出不錯(cuò)的主題投資行情。進(jìn)入3月份，農(nóng)業(yè)進(jìn)入暫時(shí)的政策真空期。截至3月23日，3月份農(nóng)林牧漁板塊跑輸大盤，絕對(duì)收益率為9.25%，對(duì)應(yīng)同期滬深300絕對(duì)收益率為12.69%。政策利好過(guò)后，農(nóng)業(yè)股高估值和盈利能力較差的問(wèn)題將更加突出，面臨較大的業(yè)績(jī)回調(diào)壓力。

流動(dòng)性過(guò)剩推動(dòng)價(jià)格回暖

        美聯(lián)儲(chǔ)近日宣布新增3000億美元購(gòu)買美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債，并把當(dāng)前購(gòu)買兩房債證和抵押貸款融資機(jī)構(gòu)證券計(jì)劃的規(guī)模擴(kuò)大到1.45萬(wàn)億美元,這將導(dǎo)致流動(dòng)性的過(guò)剩。

        大規(guī)模流動(dòng)性注入將直接導(dǎo)致美元貶值，流動(dòng)性過(guò)剩將推動(dòng)大宗商品價(jià)格反彈，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將有所回暖。截至3月24日，紐約一月期輕質(zhì)低硫原油期貨合約價(jià)格已經(jīng)反彈到53.63美元/桶，三月份內(nèi)上漲33.6%。但是農(nóng)產(chǎn)品的金融屬性相對(duì)較弱，在此輪由美元貶值引起國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲中，農(nóng)產(chǎn)品的上漲將會(huì)相對(duì)滯后，漲幅將相對(duì)較弱。

農(nóng)業(yè)投入加大

        溫家寶總理3月5日在政府工作報(bào)告中提出2009年中央財(cái)政計(jì)劃安排“三農(nóng)”投入7161.4億元，比去年增長(zhǎng)20.2%。主要用于以下四方面：安排糧食直補(bǔ)、農(nóng)資綜合補(bǔ)貼、良種補(bǔ)貼、農(nóng)機(jī)具購(gòu)置補(bǔ)貼四項(xiàng)補(bǔ)貼1230.8億元，增長(zhǎng)19.4%；安排用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方面的支出2642.2億元；安排農(nóng)村社會(huì)事業(yè)發(fā)展方面的支出2693.2億元；安排主要農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備費(fèi)用和利息支出576.2億元。補(bǔ)貼和收儲(chǔ)將有效扶持我國(guó)糧食生產(chǎn)和穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

        另外，中央財(cái)政日前向各地預(yù)撥了249億元農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼資金支持春耕備耕，其中農(nóng)作物良種補(bǔ)貼149億元，農(nóng)機(jī)具購(gòu)置補(bǔ)貼100億元。

        從三月份開始，南方首先進(jìn)入春耕季節(jié)，四月份北方也將進(jìn)入春耕，這將明顯帶動(dòng)水稻種子的銷售，從而帶動(dòng)豐樂(lè)種業(yè)和隆平高科一、二季度盈利的改善，建議關(guān)注其交易性機(jī)會(huì)。

制糖業(yè)被看好

        我們長(zhǎng)期看好制糖行業(yè)，并希望抓住糖價(jià)波動(dòng)機(jī)會(huì)。在連續(xù)兩個(gè)榨季供給過(guò)剩后制糖行業(yè)迎來(lái)行業(yè)反轉(zhuǎn)，故推薦制糖行業(yè)中  “中糧屯河+南寧糖業(yè)組合”。

        南寧糖業(yè)2008～2009榨季將減產(chǎn)25%左右，食糖產(chǎn)量為58萬(wàn)噸，同時(shí)上年結(jié)余約11萬(wàn)噸。公司有著良好的銷售策略，目前壓低銷售進(jìn)度，預(yù)計(jì)公司2009年食糖銷量為65萬(wàn)噸，銷售均價(jià)為3000元/噸（不含稅）。

        加州連續(xù)3年干旱，歐盟番茄原料價(jià)格長(zhǎng)期高于100美元/噸，番茄醬消費(fèi)相對(duì)剛性是我們堅(jiān)持認(rèn)為番茄醬價(jià)格仍將處于高位的主要原因。

        我們所關(guān)注的部分個(gè)股：中糧屯河、南寧糖業(yè)、新中基、獐子島、好當(dāng)家、東方海洋。  興業(yè)證券



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