每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        近段時(shí)間，隨著歐美股市一波反彈行情的出現(xiàn)，一些直接與境外股票型基金掛鉤的銀行系QDII開(kāi)始出現(xiàn)明顯的凈值提升，去海外“抄底”的聲音再度出現(xiàn)。不過(guò)對(duì)于投資者而言，在全球經(jīng)濟(jì)特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)的情況下，似乎應(yīng)該對(duì)“抄底”繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。

兩類(lèi)產(chǎn)品凈值反彈明顯

        據(jù)普益財(cái)富最新產(chǎn)品運(yùn)行報(bào)告顯示，3月13日~3月20日，正在運(yùn)行的337款QDII理財(cái)產(chǎn)品中，超過(guò)90%的產(chǎn)品收益實(shí)現(xiàn)上漲，其中61款產(chǎn)品周漲幅超過(guò)4%，最高周漲幅超過(guò)10%。

        值得一提的是，銀行系QDII近期的強(qiáng)勢(shì)反彈無(wú)法彌補(bǔ)其長(zhǎng)期虧損的事實(shí)。截至今年2月份，銀行系QDII運(yùn)行期在6個(gè)月以?xún)?nèi)的產(chǎn)品有2款，平均累計(jì)虧損29.89%；運(yùn)行期在6個(gè)月至1年之間的產(chǎn)品有75款，平均累計(jì)虧損37.35%；運(yùn)行期在1年以上的產(chǎn)品多達(dá)260款，平均累計(jì)虧損45.47%。

        觀察上述錄得上漲的銀行系QDII可以發(fā)現(xiàn)，近期凈值出現(xiàn)明顯反彈的品種，均成功抓住近期市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換的節(jié)奏。具體包括兩類(lèi)：一是抓住了近期中國(guó)振興國(guó)內(nèi)消費(fèi)的  “新熱”，比如一些重倉(cāng)在H股上市的中國(guó)消費(fèi)類(lèi)或基建類(lèi)公司的基金；二是抓住了近期大宗商品價(jià)格的反彈，比如一些重倉(cāng)境外股市能源類(lèi)企業(yè)的QDII產(chǎn)品。

        正是在這一背景下，部分機(jī)構(gòu)發(fā)表觀點(diǎn)稱(chēng)，今年基建和擴(kuò)大內(nèi)需是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主線，而內(nèi)地眾多相關(guān)藍(lán)籌公司均在H股上市，因此投資者要抓住這波機(jī)會(huì)適當(dāng)配置QDII。

須全面判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

        無(wú)論上述判斷是否準(zhǔn)確，投資者永遠(yuǎn)不應(yīng)忘記，在去年4月美股出現(xiàn)短暫反彈時(shí)，一些銀行為推銷(xiāo)產(chǎn)品紛紛發(fā)表次貸危

        機(jī)已經(jīng)結(jié)束的觀點(diǎn)，將眾多投資者帶入深淵的事實(shí)。所以，當(dāng)再一次面臨選擇時(shí)，投資者應(yīng)該更加謹(jǐn)慎地判  斷  近  期QDII凈值反彈的原因及持續(xù)時(shí)間。

        在美股影響全球的時(shí)代，投資QDII首先要判斷美股能否企穩(wěn)。通過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》對(duì)上述發(fā)出“抄底”建議機(jī)構(gòu)的采訪了解到，一些QDII近期之所以會(huì)錄得強(qiáng)勢(shì)反彈，一個(gè)很重要的原因在于其基金經(jīng)理判斷準(zhǔn)了市場(chǎng)節(jié)奏。但就目前的情況看，如果投資者希望價(jià)值投資而非波段操作，現(xiàn)在或許還沒(méi)到可以建倉(cāng)的時(shí)候。

        雖然近期美國(guó)政府拋出貨幣救助計(jì)劃以拯救銀行壞賬，但這些計(jì)劃能否得到私人機(jī)構(gòu)的資金支持還不確定。這個(gè)問(wèn)題如不解決，巨大的債務(wù)就將永遠(yuǎn)壓在銀行機(jī)構(gòu)的頭上，從而導(dǎo)致流動(dòng)性持續(xù)吃緊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到融資。

        另一方面，即使上述問(wèn)題能夠在短時(shí)間內(nèi)解決，信用評(píng)級(jí)體系的恢復(fù)也遠(yuǎn)非政府的應(yīng)急之舉能夠解決。目前，歐美信用擴(kuò)張的速度緩慢，流動(dòng)性吃緊到近乎干涸的境地，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的商品、服務(wù)無(wú)法有效運(yùn)轉(zhuǎn)之時(shí)，伴隨美國(guó)政府注入泛濫的貨幣，未來(lái)歐美經(jīng)濟(jì)或走向惡性通貨膨脹。

        同樣，在美聯(lián)儲(chǔ)打開(kāi)印鈔機(jī)之后，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格開(kāi)始上漲，但這種上漲更多源于美元的大幅貶值，而并非實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的恢復(fù)。建立在如此不確定因素上的價(jià)格上漲，“抄底”能源類(lèi)企業(yè)同樣應(yīng)該更為謹(jǐn)慎。



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