每經(jīng)記者  吳宇宸  張亦帆  田園  呂波

        昨日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，該辦法自今年5月1日起實(shí)施，這意味著籌備長(zhǎng)達(dá)10年的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有望于5月1日起正式開啟。面對(duì)創(chuàng)業(yè)板大幕的拉開，哪些公司最有希望首批登陸創(chuàng)業(yè)板，哪些上市公司會(huì)因參股創(chuàng)投而獲得高收益，業(yè)內(nèi)人士又有什么新觀點(diǎn)，今日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將為您解答上述疑問(wèn)。

A.公司猜想

第一單將花落誰(shuí)家

        卻扇，是中國(guó)古代的一種婚禮習(xí)俗。講得是古代新婚時(shí)，新娘子要以扇遮臉，等交拜完婚后方可撤去，而新郎此時(shí)才能一睹新娘的芳容?，F(xiàn)在，籌備十年之久的創(chuàng)業(yè)板  “大婚”也終于迎來(lái)了撤去扇子的時(shí)刻。昨日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，并表示該辦法將于今年5月1日起實(shí)施，這意味著中國(guó)創(chuàng)業(yè)板大幕已經(jīng)正式拉開。而對(duì)于投資者這個(gè)“新郎倌”來(lái)說(shuō)，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板開啟、“扇子”撤掉時(shí)，哪些企業(yè)將出現(xiàn)在第一批登陸創(chuàng)業(yè)板的名單中，無(wú)疑成為最為關(guān)注的話題。

        盡管目前尚未有正式的官方言論，但市場(chǎng)對(duì)哪些企業(yè)能夠第一批入圍創(chuàng)業(yè)板的猜測(cè)早已鋪天蓋地。目前傳聞中的熱門公司包括：天涯在線、華誼兄弟傳媒、寶德網(wǎng)絡(luò)游戲、北京碧水源、深圳華測(cè)技術(shù)、吉峰農(nóng)機(jī)連鎖、江通動(dòng)漫、三五互聯(lián)、清吉洋芋、上海同濟(jì)同捷設(shè)計(jì)、中金在線西安聯(lián)合信息以及浙江向日葵光能等13家企業(yè)。這其中，天涯在線、華誼兄弟等企業(yè)社會(huì)知名度相當(dāng)高。

        而另一方面，在《創(chuàng)業(yè)家雜志》編寫的創(chuàng)業(yè)板150家候選企業(yè)名單中，可能登陸創(chuàng)業(yè)板的公司主要以深圳和北京兩地為主。其中，深圳有32家入圍排名第一，北京則以31家緊隨其后，兩地合計(jì)有63家公司進(jìn)入名單，占比高達(dá)42％。

B.投資機(jī)會(huì)

兩類創(chuàng)投概念和券商股最受益

每經(jīng)記者  馬宇飛

        創(chuàng)業(yè)板IPO辦法的公布，被市場(chǎng)解讀為創(chuàng)業(yè)板開啟的準(zhǔn)備工作已經(jīng)完畢，只待最后的發(fā)令槍響。受此消息影響，昨日兩市的創(chuàng)投概念股以及受益于創(chuàng)業(yè)板推出的券商股紛紛大漲。其中，紫江企業(yè)（600210，收盤價(jià)4.64元）開盤即被大量買盤拉至漲停，成為昨日第一只漲停的創(chuàng)投概念股。截至收盤，又有包括賽迪傳媒（000504，收盤價(jià)5.04元）、中海海盛（600896，收盤價(jià)8.04元）以及煙臺(tái)萬(wàn)華（600309，收盤價(jià)15.95元）等創(chuàng)投概念股被封住漲停板。創(chuàng)投概念股的大漲是否預(yù)示著新的尋寶游戲?qū)⒕痛苏归_呢？

        分析人士指出，由于目前創(chuàng)業(yè)板尚未真正推出，具體的受益情況很難量化，因此市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)概念個(gè)股的追捧仍將持續(xù)一段時(shí)間。但隨著創(chuàng)業(yè)板開閘的臨近，市場(chǎng)的炒作必將回歸到對(duì)個(gè)股業(yè)績(jī)拉動(dòng)效果的分析上。

關(guān)注兩類創(chuàng)投概念股

        世紀(jì)證券創(chuàng)業(yè)板研究小組組長(zhǎng)呂麗華認(rèn)為，創(chuàng)投概念股的炒作主線將從純概念炒作向業(yè)績(jī)?cè)龊瘛⑼顿Y項(xiàng)目上市的思路演變，投資者不妨重點(diǎn)關(guān)注以下兩類個(gè)股。

        一是參股大型創(chuàng)投公司、且持股比例較大的上市公司。呂麗華認(rèn)為，這類上市公司通過(guò)參股大型創(chuàng)投公司，將在未來(lái)充分享受凈利潤(rùn)分紅所帶來(lái)的投資收益。投資這類公司主要考量的指標(biāo)是每股所含創(chuàng)投公司的股價(jià)比，占比越高的上市公司獲利的可能性越大。其中，大眾公用（600635，收盤價(jià)10.70元）、電廣傳媒（000917，收盤價(jià)15.99元）、綜藝股份（600770，收盤價(jià)12.47元）、南天信息（000948，收盤價(jià)13.20元）、華工科技（000988，收盤價(jià)7.63元）以及錢江水利（600283，收盤價(jià)8.86元）等7家上市公司參股的創(chuàng)投公司位列行業(yè)排名前50名，且持股的比例均超過(guò)10％。

        另外，呂麗華對(duì)具直投或旗下具較多分拆上市資源的上市公司也較為看好。呂麗華表示，這類上市公司本身具有直投業(yè)務(wù)或旗下的子公司具有分拆上市的可能，如果其旗下多個(gè)投資企業(yè)一旦成功上市，股權(quán)價(jià)值的提升最為直接。

        “由于涉及創(chuàng)業(yè)板的是上市公司旗下的子公司或就是其本身，因此，創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的收益將直接計(jì)入合并利潤(rùn)報(bào)表，而不是作為投資收益，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)作用更明顯。”呂麗華認(rèn)為，像張江高科(600895，收盤價(jià)14.29元)、同方股份（600100，收盤價(jià)14.77元）和復(fù)星醫(yī)藥（600196，收盤價(jià)13.92元）等都是這類的代表。

券商股也受益

        除創(chuàng)投概念股外，券商也將是創(chuàng)業(yè)板推出的直接受益者，特別是擁有直投業(yè)務(wù)的大券商。申銀萬(wàn)國(guó)的報(bào)告指出，券商股受益于創(chuàng)業(yè)板的邏輯在于：獲取增量經(jīng)紀(jì)、投行業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)（但相對(duì)有限）、為直投業(yè)務(wù)IPO退出提供想像空間、平緩業(yè)績(jī)周期并降低券商靠天吃飯的現(xiàn)象。

        以行業(yè)龍頭中信證券（600030，收盤價(jià)25.47元）為例，旗下的金石投資以自有資金投資于昊華能源、中信地產(chǎn)、中油金鴻天然氣輸送、沈陽(yáng)新松機(jī)器人等多個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，其中部分項(xiàng)目正在申報(bào)IPO。而更可觀的是，中信證券發(fā)起設(shè)立的綿陽(yáng)基金，總規(guī)模高達(dá)60億元，目前已投入近12億元。此外，中信證券還利用旗下子公司，與美國(guó)投行成立合資公司，在太平洋兩岸從事直投業(yè)務(wù)。

        顯然，創(chuàng)業(yè)板的推出，為本已通過(guò)直投業(yè)務(wù)獲得大量?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目的中信證券提供了良好的退出獲利空間。而考慮到中信證券的投行和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)均領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)同行，其從創(chuàng)業(yè)板推出中獲得的利益無(wú)疑更大。

        深圳一位資深私募經(jīng)理指出，除了中信證券外，在中小公司承銷上有一定優(yōu)勢(shì)的廣發(fā)證券和國(guó)信證券也將是較大受益方，而參股這兩家公司的遼寧成大  （600739，收盤價(jià)25.01元）、吉林敖東（000623，收盤價(jià)33.90元）和北京城建（600266，收盤價(jià)13.17元）也值得投資者關(guān)注。

C.業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)板IPO時(shí)間還早

每經(jīng)記者  朱秀偉

        面對(duì)長(zhǎng)達(dá)10年的等待，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投人士昨日在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪中紛紛對(duì)昨日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的  《創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》叫好，并認(rèn)為這是政府扶持中小企業(yè)快速發(fā)展，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的大實(shí)事。

有助于創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展

        “很好，能推出來(lái)就非常好”深圳產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長(zhǎng)厲偉在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“推出創(chuàng)業(yè)板意義重大，現(xiàn)在都在談如何幫助小企業(yè)創(chuàng)業(yè)、做大，吸納更多就業(yè)人口，推出創(chuàng)業(yè)板無(wú)疑會(huì)有帶動(dòng)作用”。

        “這肯定是好事，時(shí)機(jī)選擇也很好，應(yīng)該是眾望所歸。”天策創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)項(xiàng)目，深圳國(guó)資委研究會(huì)研究員王磊也是非常看好創(chuàng)業(yè)板的推出。“看創(chuàng)業(yè)板的推出，應(yīng)該從幾個(gè)層面來(lái)看。首先目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，我們傳統(tǒng)的制造業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩，去扶持是沒用的，未來(lái)一定會(huì)像枯枝一樣落地，必須要讓新興行業(yè)、模式來(lái)帶動(dòng)，這就要靠廣大創(chuàng)新型企業(yè)。而在創(chuàng)業(yè)初期，這些企業(yè)肯定有很多困難，需要有人幫助，創(chuàng)投基金就出現(xiàn)了。但是以前軌道并沒有建立好，只是有一個(gè)起點(diǎn)，沒有終點(diǎn)，那是不行的，一定要有退出機(jī)制，只有獲利退出然后再繼續(xù)投資，才能形成良性的循環(huán)，創(chuàng)業(yè)板就是這樣一個(gè)退出通道，這才有利于推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也是一件大實(shí)事”。

進(jìn)入門檻合適

        對(duì)于進(jìn)入門檻，王磊表示很合適。“這個(gè)條件還是比較合適，太高，與中小板差距就太小了；再低，門檻就太小了。以前有很多鉆政策空子的，所以一定要設(shè)定最低門檻，一開始就要讓深圳創(chuàng)業(yè)板朝納斯達(dá)克的方向發(fā)展，而不像香港創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)檫M(jìn)入門檻太低流動(dòng)性太差，基本喪失了資本市場(chǎng)的融資功能。”

        聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資股份副總經(jīng)理袁強(qiáng)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“這個(gè)門檻并不高，在浙江很多企業(yè)都能達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。作為散戶投資創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，要關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)性或者核心技術(shù)，包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面等等。我覺得從政府來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)正常的門檻，因?yàn)楣杀拘〔▌?dòng)會(huì)很大，上市以后也只有3000萬(wàn)股，未來(lái)已上市公司進(jìn)行私有化或者自動(dòng)退出或者產(chǎn)業(yè)間并購(gòu)的情況可能會(huì)更多。所以要求投資者多方分析，認(rèn)真看一下《招股說(shuō)明書》，比如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等等，在基本面上要有把握”。

        深圳葳爾長(zhǎng)青投資有限公司總經(jīng)理黃慶偉也表示：“基本條件是正常的范圍內(nèi)，不過(guò)想要上市的話，滿足基本財(cái)務(wù)條件是不夠的，必須在行業(yè)里面要足夠優(yōu)秀，并且代表中國(guó)新的生產(chǎn)力發(fā)展方向。

        浙商創(chuàng)投副總裁華曄宇告訴記者：“我覺得暫行辦法中硬性標(biāo)準(zhǔn)不是很高，如果按照硬性的標(biāo)準(zhǔn)，全中國(guó)的中小企業(yè)找出幾十萬(wàn)家都是有可能的。不過(guò)肯定還會(huì)有一些軟性要求，如是不是符合產(chǎn)業(yè)方向，是不是“兩高六新”，在同行業(yè)中的地位，比如細(xì)分行業(yè)一般只會(huì)選擇前三名，很小的細(xì)分行業(yè)中多半只會(huì)選擇第一名。創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)肯定是一個(gè)考慮因素，這些無(wú)法在辦法里面準(zhǔn)確地描述出來(lái)，但肯定會(huì)用這些標(biāo)準(zhǔn)來(lái)審核。否則分?jǐn)?shù)線那么低，不是全部都上大學(xué)了”。

首次將有20～30家

        對(duì)于首次上市的規(guī)模，王磊表示，首次應(yīng)該會(huì)有20、30家，至少?gòu)奈覀冋莆諗?shù)據(jù)來(lái)看，數(shù)量將非常多。“由于創(chuàng)業(yè)板所涉及的范圍很廣，區(qū)域上也可能會(huì)在長(zhǎng)三角、珠三角、京津唐地區(qū)做一些權(quán)衡，每個(gè)地方都會(huì)分一些。另外國(guó)家重點(diǎn)支持的行業(yè)，每個(gè)行業(yè)也會(huì)分一些。不過(guò)創(chuàng)業(yè)板是‘摸著石頭過(guò)河’，一次也不太可能會(huì)推出太多，我認(rèn)為20、30家規(guī)模比較合適。”

        盡管創(chuàng)業(yè)板征求意見稿變成了暫行辦法，并將于今年5月1日起實(shí)施，但還有包括深交所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》、《創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定》等配套措施尚未  “出爐”。一位業(yè)內(nèi)人士指出：“真正推出創(chuàng)業(yè)板IPO，可能還需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間，管理部門要做到充分準(zhǔn)備，不會(huì)急于一時(shí)忙于推出。”記者隨后也聯(lián)系了深交所，相關(guān)人士也表示，相關(guān)規(guī)則推出時(shí)間目前還不確定。

D.歷史追溯

十年磨礪  白了少年頭

每經(jīng)記者  崔丹

        證監(jiān)會(huì)首次對(duì)創(chuàng)業(yè)板提出了明確的時(shí)間表，看來(lái)管理層對(duì)創(chuàng)業(yè)板的推出是“動(dòng)真格”了。

        “回首創(chuàng)業(yè)板推出的十年歷史，等待創(chuàng)業(yè)板推出讓我白了少年頭，真是唏噓不已。”一位創(chuàng)投界大佬這樣告訴記者。

        如果要追溯創(chuàng)業(yè)板籌備的歷史源頭，那要從1999年1月算起。當(dāng)時(shí)深交所向證監(jiān)會(huì)正式呈送《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長(zhǎng)板市場(chǎng)方案研究的立項(xiàng)報(bào)告》，并附送實(shí)施方案。同年3月，證監(jiān)會(huì)第一次明確提出“可以考慮在滬深交易所設(shè)立科技企業(yè)板塊”。

        2000年4月，當(dāng)時(shí)剛剛出任證監(jiān)會(huì)主席不久的周小川表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)設(shè)立二板市場(chǎng)已做了充分準(zhǔn)備，將盡快成立二板市場(chǎng)。但從2000年下半年開始，由于科技網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，以納斯達(dá)克為代表的周邊創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下跌行情，使得深圳創(chuàng)業(yè)板難產(chǎn)。

        期間除了證監(jiān)會(huì)批復(fù)深交所設(shè)立中小企業(yè)板市場(chǎng)之外，創(chuàng)業(yè)板再無(wú)任何動(dòng)靜，而這一等就是七年。2007年8月，國(guó)務(wù)院批復(fù)以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為重點(diǎn)的多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)方案，創(chuàng)業(yè)板再次回到人們關(guān)注的視野當(dāng)中。

        而對(duì)創(chuàng)業(yè)板呼聲最高的則是在2008年。去年3月，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中曾明確指出要建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。同年3月17日，證監(jiān)會(huì)主席尚福林在全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上更是提出，2008年將加快推出創(chuàng)業(yè)板，爭(zhēng)取在上半年推出創(chuàng)業(yè)板。

        可是由于去年全球金融危機(jī)爆發(fā)導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)持續(xù)暴跌，而A股也未能幸免，從年初最高的5500點(diǎn)下跌至1664.93點(diǎn)，大盤暴跌導(dǎo)致市場(chǎng)融資功能也大幅萎縮，特別隨著下半年主板市場(chǎng)IPO的關(guān)閘，創(chuàng)業(yè)板也被無(wú)奈地繼續(xù)塵封起來(lái)。期間雖然一有關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)吹草動(dòng)，創(chuàng)投概念板塊就會(huì)被市場(chǎng)炒作一波，但始終不見創(chuàng)業(yè)板推出。

        隨著去年年底A股開始逐步回暖，創(chuàng)業(yè)板也逐漸“解凍”。去年年底，尚福林明確表示將適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板。今年年初，深交所理事長(zhǎng)陳東征表示今年將平穩(wěn)啟動(dòng)。

        在1月14日召開的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林再度明確指出，2009年和今后一個(gè)時(shí)期推出創(chuàng)業(yè)板。

        今年以來(lái)關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的消息品頻繁而密集。上周五，成都新興創(chuàng)投總經(jīng)理魏建平在第三屆私募基金高峰論壇上透露，創(chuàng)業(yè)板的上市國(guó)務(wù)院已經(jīng)批復(fù)了。當(dāng)記者在本周一致電魏建平時(shí)，他表示僅是估計(jì)，對(duì)于具體時(shí)間并不清楚。

        魏建平話音剛落，昨日凌晨證監(jiān)會(huì)就披露了創(chuàng)業(yè)板IPO辦法，并提出明確的時(shí)間表。“創(chuàng)業(yè)板真是千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，看到這個(gè)消息讓我們歡欣鼓舞。”對(duì)于昨日創(chuàng)業(yè)板的消息，浙商創(chuàng)投副總裁華曄宇顯得非常興奮。作為創(chuàng)投人士，華曄宇的歡欣鼓舞讓人能夠理解，畢竟十年不是一個(gè)短暫的時(shí)間。據(jù)記者了解，許多創(chuàng)投公司目前都在忙于備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，隨著創(chuàng)業(yè)板推出的臨近，終于使許多“白了少年頭”的創(chuàng)投人士看到了一絲曙光。

新聞鏈接

成都五企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板

        昨日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，該辦法將于今年5月1日起實(shí)施，這標(biāo)志著籌備十余年的創(chuàng)業(yè)板終于拉開大幕，而這也觸發(fā)了欲通過(guò)上市融資的各家企業(yè)。

        昨日記者從成都市金融辦了解到，成都市目前有意登上創(chuàng)業(yè)板名錄的企業(yè)達(dá)10多家，其中有5家企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了申報(bào)階段。成都市經(jīng)委有關(guān)負(fù)責(zé)人昨日也表示，根據(jù)《成都市人民政府關(guān)于促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)加快發(fā)展的意見》，對(duì)于稅收解繳關(guān)系在成都市的工業(yè)企業(yè)直接融資，一旦今年內(nèi)在國(guó)內(nèi)外首次公開發(fā)行股票，政府將給予企業(yè)500萬(wàn)元的補(bǔ)貼。當(dāng)然這個(gè)規(guī)則同樣適用于在創(chuàng)業(yè)板成功上市的工業(yè)企業(yè)。

        “我們對(duì)在創(chuàng)業(yè)板上市很感興趣。”四川白家食品董事長(zhǎng)陳朝暉昨日在接受記者采訪時(shí)稱。目前公司正在著手啟動(dòng)第二次私募工作，計(jì)劃在今年內(nèi)完成開放部分股權(quán)，募集1億～1.5億元沖刺上市?，F(xiàn)在，國(guó)家推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板IPO工作后，公司又多了一條融資上市的渠道，或許公司在經(jīng)過(guò)慎重考慮后，會(huì)選擇直接去創(chuàng)業(yè)板上市，而不用再進(jìn)行二次私募工作了。此外一家中小企業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人更是明確說(shuō)，對(duì)照企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的條件后，發(fā)現(xiàn)門檻并不算太高。企業(yè)如果有50%在創(chuàng)業(yè)板上市的可能，就會(huì)盡100%的努力去爭(zhēng)取。





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