每經(jīng)記者  李文藝

        昨日，有媒體報(bào)道發(fā)改委建議“上調(diào)煤價(jià)4%”的協(xié)調(diào)方案以改變目前電煤談判超過3個(gè)月未果的局面，煤炭股又開始發(fā)飆了，多只個(gè)股沖擊漲停。

        一旦風(fēng)聞煤價(jià)上漲，煤炭股便迫不及待地跟著上躥。昨日，有媒體報(bào)道政府近期或?qū)⒊雠_(tái)  “煤價(jià)上漲4%”的協(xié)調(diào)方案后，煤炭股又開始發(fā)飆了，露天煤業(yè)（002128，收盤價(jià)16.8元）、潞安環(huán)能（601699，收盤價(jià)26.84元）、西山煤電（000983，收盤價(jià)18.15元）等多只煤炭股盤中漲停，全線飄紅的煤炭股似乎忘了背后深藏的一顆定時(shí)炸彈——可能出臺(tái)的資源稅改革。

業(yè)績(jī)好  估值低

        煤炭企業(yè)2008年的業(yè)績(jī)無疑是非常漂亮的，動(dòng)輒100%以上的同比增長(zhǎng)，2元多的每股收益也大有企業(yè)在。因此，目前整個(gè)煤炭板塊的估值也低于市場(chǎng)平均水平，年報(bào)披露后，許多煤炭股的市盈率不到10倍，如蘭花科創(chuàng)（600123，收盤價(jià)24.41元），去年每股收益2.45元，目前股價(jià)24.41元，市盈率9.96倍。

        “行業(yè)的平均市盈率在12倍、13倍左右，而滬市的平均市盈率是17倍左右，深市為18倍。所以煤炭股目前的估值是偏低的，如果市場(chǎng)的投資熱情繼續(xù)高漲，遲早會(huì)帶動(dòng)煤炭股上漲以填平這一估值洼地。”大同證券研究員于宏稱，特別是與近期炒得很熱的新能源相比，煤炭股真的很便宜，如果要買能源股，為何不買這么便宜的傳統(tǒng)能源股呢？

        基于這種邏輯，估值偏低成為煤炭股吸引投資者的一大亮點(diǎn)。正因如此，一有行業(yè)的利好出臺(tái)，整個(gè)板塊也會(huì)很容易被炒起來。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，4%的電煤合同漲價(jià)對(duì)煤炭企業(yè)來說，實(shí)際意義不大，煤炭企業(yè)的增值稅已經(jīng)從13%上調(diào)至17%，即使電煤價(jià)格上漲4%，也只是彌補(bǔ)了稅收上漲的差額。

        只不過，對(duì)去年下半年以來持續(xù)下滑的煤價(jià)會(huì)有個(gè)支撐，而且政府出面協(xié)調(diào)煤價(jià)上漲，總比下跌要好一些。

行業(yè)定時(shí)炸彈——資源稅改革

        盡管政策還沒有正式出臺(tái)，但4%的上漲幅度已經(jīng)被市場(chǎng)高度預(yù)期，于宏認(rèn)為，目前股價(jià)已經(jīng)反映了這種預(yù)期，萬一出臺(tái)的政策跟預(yù)期相差較遠(yuǎn)，反而會(huì)造成煤炭股的回調(diào)。另外，去年底一直盛傳將出臺(tái)的煤炭資源稅征收標(biāo)準(zhǔn)，至今未出來。很明顯，管理層是想找一個(gè)比較好的推出時(shí)機(jī)，因?yàn)檫@一政策對(duì)煤炭企業(yè)的打擊很大，吞噬利潤(rùn)的效果也很顯著。所以，資源稅隨時(shí)可能出來，這是埋在煤炭股背后的一顆定時(shí)炸彈。

        按照于宏的說法，目前煤價(jià)的上漲，市場(chǎng)需求的回暖、庫存的下降等等行業(yè)利好因素，很可能就是資源稅這一利空出臺(tái)的“催化劑”，因此，投資者應(yīng)理性判斷，控制風(fēng)險(xiǎn)。

        操作策略上，市場(chǎng)人士認(rèn)為，沖著煤炭股的低估值，投資者可適當(dāng)買入，做長(zhǎng)線的價(jià)值投資。短期的影響因素還是電煤合同價(jià)以及市場(chǎng)需求的變化。目前而言，在資源稅改革未出臺(tái)之前，膽大的投資者可關(guān)注金牛能源（000937，收盤價(jià)22.65元）、上海能源（600508，收盤價(jià)14.07元）、蘭花科創(chuàng)等低估值個(gè)股。



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