每經(jīng)記者  張昊

        現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，價(jià)格持續(xù)走高倒逼著交割月904合約走高，而904合約走高又倒逼著906、907合約同步走高，從而導(dǎo)致了整個(gè)市場的共同走高。

        昨日在現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，3月工業(yè)生產(chǎn)年率增速上升至8.3%背景下，滬銅期貨繼續(xù)放量上攻，開盤便一舉拿下4萬高點(diǎn)。其中主力0907合約開于40620元，開盤后期價(jià)最低下探39140元，不過此后期價(jià)被頑強(qiáng)拉升至漲停價(jià)40620元。雖短時(shí)間后停板就被打開，但是全天0907合約仍大漲5.85%至40190元，成交量高達(dá)79.4萬手。

        此外，交割月的904合約開于42970元，尾盤則是以43840元漲停價(jià)報(bào)收。昨日上海有色金屬網(wǎng)1號(hào)銅均價(jià)為45140元，較前日上漲3265元。

浙江大越開始平空出局

        在本輪滬銅期貨凌厲上揚(yáng)行情中，空頭老大浙江大越無疑是最大的受害者。4月1日滬銅期貨在33000元附近啟動(dòng)了多頭的第二波行情，到4月13日主力907合約價(jià)格已經(jīng)飆升至40190元，8個(gè)交易日時(shí)間期價(jià)漲幅高達(dá)21.79%。與期價(jià)上漲相背離的是，浙江大越的席位卻是大舉逆勢做多。其中4月1日，增加空單1141手，4月3日增加空單3853手，4月9日增加空單1029手，4月10日再次增加空單2004手，持倉量高達(dá)13629手，而排名第二的國泰君安持倉量也僅5924手。

        4月13日，滬銅期貨再次上漲，并且成功站上4萬關(guān)口。面對久漲不跌的期價(jià)，如果繼續(xù)做空，來自資金的壓力也會(huì)愈發(fā)明顯。或許正是出于這樣的考慮，在昨日的持倉席位上，浙江大越大幅減倉4164手，不過總持倉仍然高達(dá)9465手。另外，第二大空頭五礦實(shí)達(dá)減倉715手，總持倉為3925手。

        多頭方面，第一位北京中期增加多單954手，持倉量為12852手，第二位中鋼期貨增加多單266手，持倉量為12794手。

        “多空雙方對壘也是近期滬銅上漲的主要原因，“金瑞期貨分析師趙凱表示，多頭力量在得勢后想讓空頭止損，但是以大越為主的空頭主力卻反其道而行之。如果空頭平倉出來，多頭力量就可以順勢把倉位平掉，這就是典型的空頭不止，多頭不死。雖然昨日大越砍了較多空單，但是并不能說大越會(huì)就此認(rèn)輸，因此多空的博弈或許還尚未結(jié)束。

商家囤貨導(dǎo)致銅價(jià)上漲

        來自海關(guān)的數(shù)據(jù)顯示，中國3月末鍛造的銅及銅材的進(jìn)口量為374957噸，創(chuàng)出紀(jì)錄新高。另外保守估計(jì)3月精煉銅的進(jìn)口也將高于30萬噸。

        趙凱認(rèn)為，下游消費(fèi)可以直接在國內(nèi)采購，3月份銅進(jìn)口量大幅增長其實(shí)和消費(fèi)沒有什么關(guān)系。除了國儲(chǔ)的收購因素外，主要還是貿(mào)易商行為，因?yàn)檩^高的比價(jià)本身就有利于進(jìn)口。

        每個(gè)月如此大的進(jìn)口量，那這些現(xiàn)貨銅到底去哪里了呢？趙凱認(rèn)為主要是兩方面原因，一是，國內(nèi)這么大的進(jìn)口首先要彌補(bǔ)廢銅供應(yīng)減少，一部分銅用在了銅桿的生產(chǎn)上；二是市場囤貨現(xiàn)象，當(dāng)銅價(jià)低于32000元時(shí)，在預(yù)期價(jià)格還將上漲背景下，消費(fèi)商開始囤貨，而當(dāng)銅價(jià)到了32000～33000元時(shí)，貿(mào)易商又開始囤貨，價(jià)格又繼續(xù)上漲。在市場很強(qiáng)的看漲預(yù)期下，導(dǎo)致了很多的貨被囤積下來。

消費(fèi)需求利好被夸大

        本周六央行公布的數(shù)據(jù)顯示，3月新增人民幣貸款達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.89萬億元，另外，隨著國家產(chǎn)業(yè)振興、收儲(chǔ)以及出口退稅等政策因素的刺激。目前銅加工及相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)的信心得到有效提振，下游的市場消費(fèi)也在逐漸恢復(fù)。

        來自安泰科對江浙上海地區(qū)銅生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研顯示，企業(yè)普遍反映3月份以來市場需求有了明顯恢復(fù)，生產(chǎn)訂單與開工率比2月份有了迅速回升。其中，部分棒線材生產(chǎn)企業(yè)的開工率3月份已經(jīng)恢復(fù)到飽和狀態(tài)，一些板帶材生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能利用率也高達(dá)90%，有些銅桿企業(yè)的產(chǎn)能甚至提高了20%以上。此外，易貿(mào)對21家企業(yè)的調(diào)研顯示，企業(yè)對后市訂單預(yù)期以穩(wěn)中有升為主。

        由此看來，銅價(jià)近段時(shí)間漲勢也有基本面的支撐，不過趙凱認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)有了一定活躍，下游消費(fèi)也包含著一定的實(shí)際需求，但是市場擴(kuò)大了消費(fèi)預(yù)期，實(shí)際需求并不支撐價(jià)格漲到4萬。

        滬銅上漲到4萬元后，后期將進(jìn)行怎樣的演繹？趙凱認(rèn)為，這主要取決于多空的心理預(yù)期，如果多頭認(rèn)為目前的價(jià)格已經(jīng)脫離了基本面，并且空頭又出現(xiàn)大面積平倉的話行情就可以看到頭了。



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