每經(jīng)記者  馬駿骎  發(fā)自上海

        就在市場(chǎng)普遍為金融危機(jī)是否已經(jīng)見底爭(zhēng)論不休之時(shí)，上周，三個(gè)月期倫敦銀行間美元拆借利率（Libor）由一個(gè)月前的1.33%大幅下降到1.13%，這也創(chuàng)下了自今年一月以來(lái)的最大降幅。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)表示，這可能意味著金融危機(jī)的第二階段——即流動(dòng)性危機(jī)階段已經(jīng)漸漸步入尾聲。

        孫立堅(jiān)說(shuō)，金融危機(jī)第一階段，即債務(wù)危機(jī)于去年8月份開始步入第二階段，即流動(dòng)性危機(jī)階段。這一階段的特點(diǎn)就是Libor利率走高、企業(yè)債市場(chǎng)利率走高。他認(rèn)為最近Libor的下降主要是因?yàn)楦鲊?guó)政府救助銀行系統(tǒng)的效果開始顯現(xiàn)，通過剝離銀行資產(chǎn)，為金融機(jī)構(gòu)做信用擔(dān)保，包括無(wú)限期的信用擔(dān)保，銀行間的信用關(guān)系已經(jīng)重新建立起來(lái)。

        市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)Libor進(jìn)一步走低的預(yù)期也在加大。一項(xiàng)4月6日至9日進(jìn)行的調(diào)查顯示，英國(guó)銀行協(xié)會(huì)12家參與Libor定價(jià)的銀行預(yù)期今年6月底前，三個(gè)月期美元Libor可能進(jìn)一步下滑至1.04%。而上個(gè)月，這一調(diào)查的平均預(yù)測(cè)為1.21%。

        孫立堅(jiān)指出，在銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性改善的同時(shí)，還必須關(guān)注企業(yè)債市場(chǎng)的利率情況，一旦企業(yè)債市場(chǎng)也開始回暖，資金開始流向市場(chǎng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就真的能說(shuō)“見底”了。“如果企業(yè)債市場(chǎng)沒有回暖，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的倒閉和債務(wù)危機(jī)仍可能反作用金融體系，只有企業(yè)獲得資金并產(chǎn)生利潤(rùn)，才是一個(gè)真正的良性循環(huán)的開始，但接下去市場(chǎng)可能會(huì)擔(dān)心釋放了那么多的流動(dòng)性后，是否會(huì)再度引發(fā)通貨膨脹，”孫立堅(jiān)說(shuō)。

        不過也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍持悲觀態(tài)度。2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者保羅·克魯格曼日前就表示，他對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然“悲觀”，原因是無(wú)法找到下一輪經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。雖然近來(lái)美國(guó)零售、成屋銷售、工廠訂單和庫(kù)存等數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)下滑正在減速，但下滑減速并不意味著“觸底”。



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