每經記者  鞏萬龍  發(fā)自深圳

        對于今年市場的反彈行情，各家基金公司的反應不一，一些大象基金整體反應過慢，繼續(xù)保持低倉位和防守性板塊，部分基金甚至出現反向減倉。

        近日，基金2009年一季報開始陸續(xù)披露，由于“小牛市”行情的存在，基金一季報的看點多多。

        記者發(fā)現，就在大部分基金積極加倉換股時，去年采用防守策略取得成功的一些明星基金，在今年一季度繼續(xù)減倉，換股也出現滯后，致使該部分明星基金業(yè)績表現相對中庸。

大象基金繼續(xù)防守

        據博時主題一季報顯示，在倉位上，該基金保持歷史低位水平——65.83%，這足足比去年年底時的倉位減小了11.08%；在行業(yè)配置上，該基金的重倉板塊與去年下半年幾乎相同，交運股、機械設備和金融保險三大板塊，減持煤炭和機械設備，十大重倉股新進品種僅有萬科一只。

        也就是說，博時主題今年一季度延續(xù)防守策略，反彈時卻在降低倉位，而在行業(yè)配置上調倉幅度較小，這使得該基金一季度單位凈值累計上漲僅有23.9%，勉強達到及格線  （股基一季度平均漲幅23.46%）。

        記者注意到，當時2007年的明星基金博時主題2008年反應較好，該基金在保持低倉位的同時，大幅增持防御性板塊交通運輸、電力和通信等行業(yè)，將大秦鐵路、天津港和上海機場增持至十大重倉股，這為該基金曾經以金融股領銜的投資組合充滿防御色彩，這為博時主題去年排名躋身股基前1/3立下汗馬功勞。

        “市場上漲的結構性分化明顯，周期類公司及中小盤公司漲幅超越大盤藍籌，概念炒做盛行。我們認為這些公司的上漲超越了基本面的支持，因此大量減持了組合中的該類資產，降低了股票資產的比例。”博時主題基金經理鄧曉峰表示。

        事實上，在市場反彈的初級階段時，像博時主題這樣資產規(guī)模過百億的“大象”基金重倉的大盤藍籌股往往表現滯后。

        又如大成穩(wěn)健藍籌，該基金今年一季度的倉位上升了11.61%，達到82.33%，重點增持醫(yī)藥、機械和地產等三大行業(yè)，但重倉股組合過于低效，使得該基金單位凈值累計漲幅也僅為25.5%。

對反彈行情準備不足

        “這些基金的基金經理以前做得還可以，但是他們已經將防守策略形成一種慣性，在今年一季度改變不多。因而表現相對中庸”，某大型基金公司人士向記者分析指出。

        與絕大多數基金順勢加倉不同，部分基金在今年一季度反向減倉。股票型基金中，東方策略、國泰金牛和廣發(fā)小盤等基金均不同程度地減倉；混合型基金中，東方龍減倉接近20%，而國泰金馬和國泰金鵬等也有小幅減倉。

        事實上，部分基金明顯對小牛市行情明顯準備不足，從暴跌又到暴漲，基金經理在經歷了2008年的由“牛市思維”轉變到“熊市思維”，已經到習慣了“熊市思維”，多數人在趨勢明朗時才遲遲空翻多，只有少數人敢于吃螃蟹。

        隨著基金一季報的陸續(xù)披露，在當前股基領漲軍團中，既有一貫堅持高倉位風格的基金，也有對大勢研判準確，在市場調整和轉暖過程中，基金經理果斷加倉，進而捕捉到了市場機會。

        截至昨日，在已披露1季報的開放式股基中，國投瑞銀創(chuàng)新倉位高達94.53%，僅僅1季度該基金就凈加倉達26.18%，使得基金業(yè)績一路飆升38.65%，從而擠進同類基金前20名。



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