每經(jīng)記者  崔丹

        去年曾風(fēng)光無限的醫(yī)藥股今年黯然失色。近期基金披露的一季報顯示，醫(yī)藥股已成為基金經(jīng)理拋棄的對象。

        根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2008年一季度末基金持有醫(yī)藥行業(yè)類股票占基金股票投資市值的比例為3.24%，至2008年末，該比例持續(xù)增至6.9%。但今年一季度該比例首次出現(xiàn)下降，至5.35%。

        此前，許多市場人士對醫(yī)藥股的估值水平頗為擔(dān)憂，認(rèn)為在業(yè)績無法再次超出預(yù)期的情況下，股價無法得到支撐。一季度基金的減持似乎也表明了這種擔(dān)憂。那二季度，醫(yī)藥股是否能重獲基金青睞？從記者采訪的結(jié)果來看，醫(yī)藥行業(yè)研究員的意見并不統(tǒng)一。

市場表現(xiàn)  去年以來首次被減持

        今年一季度，醫(yī)藥股整體走勢落后于大盤。期間醫(yī)藥指數(shù)累計漲幅為25.55%，同期上證指數(shù)漲幅為30.34%，醫(yī)藥指數(shù)落后大盤4.79個百分點(diǎn)。

        醫(yī)藥股走勢偏軟的主要原因是今年一季度基金對醫(yī)藥股有所減持。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年四個季度中，醫(yī)藥股占基金持股市值分別為3.24%、4.37%、4.84%、6.9%。但基金今年一季報顯示，該比例自去年來首次出現(xiàn)下降，降至5.35%。

        天相投顧的研究報告指出，從持股數(shù)量上來看，截至今年一季度末，基金重倉持股總數(shù)比2008年末下降33.92%；基金重倉持有的醫(yī)藥股市值合計為179.31億元，與2008年末相比下降27.41%。雖然基金重倉持股數(shù)和持股市值均大幅下降，但整個醫(yī)藥行業(yè)仍被超配。

        他們認(rèn)為，基金減持醫(yī)藥股主要原因有兩點(diǎn)：一是部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)開始好轉(zhuǎn)時，投資者預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情緒濃厚，作為剛性較強(qiáng)且前期漲幅較大的醫(yī)藥行業(yè)關(guān)注度下降；二是板塊輪動效應(yīng)。

        “基金在一季度減持醫(yī)藥股可以理解，這個市場估值高了的行業(yè)就減，估值偏低就進(jìn)?！眲P基證券研究員姜廣策如是說。

        記者發(fā)現(xiàn)，今年一季度，基金增加了金融服務(wù)、金屬非金屬、房地產(chǎn)、機(jī)械等行業(yè)的投資比例，而醫(yī)藥生物、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等的防御性行業(yè)則遭到減持。

        那么，醫(yī)藥股是否會在二季度中繼續(xù)被減持呢？“還說不好，醫(yī)藥股被基金減持是由于基金投資風(fēng)格由防御型轉(zhuǎn)向積極型?！闭猩套C券分析師王丹妮認(rèn)為，“對醫(yī)藥股的配置還要看基金對二季度的看法。據(jù)我了解，基金對接下來的行情依然偏謹(jǐn)慎。”

局部機(jī)會  二三線股被看好

        雖然一季度醫(yī)藥股整體遭到基金減持，但一些二三線醫(yī)藥股仍受到基金青睞。醫(yī)藥行業(yè)分析人士認(rèn)為，其主要原因還是前期漲幅不大。

        數(shù)據(jù)顯示，與2008年第四季度相比，有9只醫(yī)藥股在基金重倉股名單中消失，包括華海藥業(yè)、片仔癀、中牧股份、魚躍醫(yī)療和山東藥玻等?！棒~躍醫(yī)療被減持肯定是因為前期漲幅過大?！苯獜V策告訴記者，“由于白馬股漲幅過大，所以一些二三線醫(yī)藥股重新回到基金的視野?！?br/>
        與2008年第四季度相比，基金重倉持有的醫(yī)藥股新增了9只。新增的中恒集團(tuán)（600252，收盤價13.12元）被持有的比例最高。公司今年一季報前十大流通股股東名單顯示，首次買入公司股份的基金達(dá)6家，尤其是華夏系三只基金扎堆進(jìn)駐，合計持有1702.01萬股。

        根據(jù)昨日披露的華夏策略精選一季報顯示，中恒集團(tuán)是其第一大重倉股，占基金資產(chǎn)凈值比例為3.75%；華夏大盤精選一季報顯示，其持有中恒集團(tuán)股份占基金資產(chǎn)凈值比例為2.01%，是第八大重倉股。

        天相投顧表示，二三線股票由于前期漲幅較小，價值相對被低估。另外，部分二三線股票基本面開始好轉(zhuǎn)，或存在一些題材，因此受關(guān)注的程度較高。

        天相投顧的報告還顯示，從重倉持股增幅來看，浙江醫(yī)藥、上實醫(yī)藥和華北制藥最受青睞，三家公司股份被基金增持幅度分別達(dá)到430%、88%和58%。而生物醫(yī)藥股則是基金減持的重點(diǎn)對象，其中，上海萊士、天壇生物、科華生物和通化東寶位居減持榜前列。

機(jī)構(gòu)預(yù)測  業(yè)績將穩(wěn)增  行情預(yù)期分化

        由于醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績增長明確，再加上新醫(yī)改政策助推，去年醫(yī)藥股成了基金眼中的“香餑餑”，許多個股成為基金超配品種。但隨著估值水平不斷被推高，以及年初行情逐漸好轉(zhuǎn)，基金的風(fēng)格開始向積極型轉(zhuǎn)換。

        在一季度基金減持之后，醫(yī)藥股是否還被資金看好？分析師的觀點(diǎn)出現(xiàn)了較大分歧。

        天相投顧依然建議超配醫(yī)藥股，繼續(xù)持有一線股，伴隨公司的長期發(fā)展，追求穩(wěn)定長期收益，并等待市場估值整體上移，如云南白藥、恒瑞醫(yī)藥、國藥股份等；關(guān)注成長性良好的二線股票，如天士力、康美藥業(yè)、天壇生物，這些股票具有很高的發(fā)展?jié)摿涂沙掷m(xù)發(fā)展能力，未來完全可以擁有一線股的估值水平。同時，他們還建議關(guān)注產(chǎn)品能夠進(jìn)入基本藥物目錄的公司，如同仁堂、三九醫(yī)藥、白云山A、獨(dú)一味等。

        東海證券研究員袁艦波也表示可以關(guān)注業(yè)績優(yōu)秀和受益政策的個股，這些股票將成為繼題材之后的投資主線?！敖衲赆t(yī)藥股一季度業(yè)績總體還不錯?！备鶕?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，已經(jīng)有64家醫(yī)藥上市公司披露了一季報。其中，業(yè)績同比增長的有42家，其中有15家公司增幅超過100%。

        不過，姜廣策對醫(yī)藥股二季度的行情較為看淡，他告訴記者：“我們?nèi)ツ晁募径葧r就給今年一季度醫(yī)藥板塊中性評級，二季度我仍然保持中性的評價?！?br/>
        姜廣策表示，醫(yī)藥股估值水平主要要看PEG（市盈率和增長率的比值）值，“從一季度業(yè)績增長來看只能算正常，后續(xù)醫(yī)藥股想要大幅增長并不容易，所以我對醫(yī)藥股二季度依然看淡?！?br/>
        他認(rèn)為，醫(yī)改對醫(yī)藥類上市公司的影響并非想像中那么樂觀?！八嗅t(yī)藥企業(yè)都受益于醫(yī)改，但最賺錢的醫(yī)藥公司并非都上市了。在醫(yī)改的大背景之下，醫(yī)藥上市公司并不一定能競爭得過非上市公司。”



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