每經(jīng)記者  鄭步春

　　周二滬深股市高位震蕩，滬綜指收漲0.29%報(bào)2567.34點(diǎn)，創(chuàng)本輪行情新高；深綜指漲0.89%報(bào)867.23點(diǎn)，兩市有放量滯漲跡象。周一美股大漲，周二內(nèi)盤(pán)商品期貨回吐周一部分漲幅。相對(duì)期貨市場(chǎng)而言，A股走勢(shì)還算強(qiáng)勁。

        因有“海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)”利好刺激，周二福建等沿海板塊大幅高開(kāi)，有許多品種漲停，但也有部分個(gè)股高開(kāi)低走，且放出巨量，投資者短線應(yīng)注意回避調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

        人民幣繼續(xù)升值并于周二創(chuàng)下七個(gè)月高點(diǎn)6.8108兌1美元，最后收于6.8185，升值214點(diǎn)，升幅為0.31%。種種跡象表明，人民幣可能悄然產(chǎn)生一波升值走勢(shì)，極可能對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和股市產(chǎn)生微妙影響，投資者宜關(guān)注。

        近期中國(guó)及美國(guó)的經(jīng)濟(jì)均有向好跡象，歐洲經(jīng)濟(jì)卻有向壞跡象，消息面較為矛盾，但總體較前期樂(lè)觀。筆者認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期有所增加，但不確定性依然很大。

        《中國(guó)日?qǐng)?bào)》周二報(bào)道稱，中國(guó)4月發(fā)電量料較去年同期下降4%，數(shù)據(jù)差于3月份的同比降1.3%，也差于頭兩個(gè)月的同比降3.7%。該消息可能對(duì)A股有一定壓制作用，但真正壓制A股的應(yīng)是市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，因有報(bào)道稱4月新增貸款規(guī)?？赡茉?000億元以上，遠(yuǎn)少于3月份的1.89萬(wàn)億。

        從股市原理來(lái)看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期不佳時(shí)，流動(dòng)性對(duì)股市能起到一錘定音的作用；當(dāng)經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，流動(dòng)性依然能起較大作用，但影響力會(huì)下降一些。不過(guò)就A股特性而言，無(wú)論經(jīng)濟(jì)狀況如何，流動(dòng)性是否旺盛會(huì)更重要。因此，如果未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又發(fā)生反復(fù)，中短期內(nèi)行情仍可能延續(xù)，不見(jiàn)得會(huì)因經(jīng)濟(jì)放緩而跌多少；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇處于初期階段，行情也會(huì)上漲；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇時(shí)，行情就很容易結(jié)束。

        A股在2001年6月前曾有十幾個(gè)月于高位橫盤(pán)，當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)情況一直不好，股市卻走得平穩(wěn)。2001年6月后，A股跌了好幾年，此階段我國(guó)加入WTO，出口大增，經(jīng)濟(jì)活力十足，樓市一片興旺。

        未來(lái)A股情況或許會(huì)與前者有一些類似，即處于相對(duì)平衡狀況，在幾百點(diǎn)空間內(nèi)就能折騰極長(zhǎng)時(shí)間。不過(guò)在這種漲跌有限的市況下，久而久之，市場(chǎng)活力就可能下降，最終人們會(huì)變得不太關(guān)心股指漲跌，對(duì)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期也可能淡化。

        研判股市自然要看基本面，但過(guò)分依賴基本面也可能出錯(cuò)，這其中的分寸把握相當(dāng)困難。筆者認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明時(shí)，不妨采取折中辦法，即把“雞蛋”多放幾個(gè)籃子；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)較明顯時(shí)，則減少“籃子”。

        操作方面，投資者在本周應(yīng)逢高減倉(cāng)，因股指有較明顯的放量滯漲跡象。大盤(pán)雖然仍有可能再上沖一些，但隨時(shí)有沖高回落的可能。



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