歐亞集團(tuán)

（600697，收盤價(jià)17.54元）評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中投證券

        公司處于發(fā)展期、增長(zhǎng)潛力大，歐亞品牌在長(zhǎng)春及周邊強(qiáng)勢(shì)地位較明顯。通過(guò)實(shí)地的調(diào)研與訪談，賣場(chǎng)從人氣、內(nèi)部購(gòu)物環(huán)境、商圈成熟度、管理水平等方面有明顯改觀。

        過(guò)往3年賣場(chǎng)的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)主要來(lái)自于出租租金的提升。賣場(chǎng)總建筑面積(52萬(wàn)平方米)中的約50%用于出租(家具、裝潢材料的經(jīng)營(yíng))，2009年的租金價(jià)格平均約為70~75元/平方米，同比增長(zhǎng)20%左右，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)的出租價(jià)格最高在100元/平方米左右。

        未來(lái)幾年，聯(lián)營(yíng)、自營(yíng)產(chǎn)品的比例會(huì)逐漸變大，并逐漸成為賣場(chǎng)的主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，目前正準(zhǔn)備在賣場(chǎng)的5樓建造“生活館”(含金融、醫(yī)療、教育、娛樂、餐飲等功能)，將極大地帶動(dòng)人氣及增加客流。

世茂股份

（600823，收盤價(jià)14.49元）評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券

        公司定向增發(fā)注入資產(chǎn)的方案成功實(shí)施。公司日前公告稱，向世茂BVI商業(yè)、北京世茂及世茂企業(yè)定向增發(fā)獲得資產(chǎn)注入的方案已順利完成，截至5月13日，資產(chǎn)交付及過(guò)戶、股權(quán)登記等均已辦理完畢，總股本由4.78億股變動(dòng)為11.71億股。

        公司本次公告增發(fā)注資完成，時(shí)間上超出了國(guó)信證券預(yù)期，表明公司對(duì)項(xiàng)目的銷售前景有良好預(yù)期，工程進(jìn)度有望加快，今明兩年的業(yè)績(jī)釋放或?qū)⒊鰢?guó)信證券此前預(yù)期。

        國(guó)信證券推測(cè)BVI所屬紹興項(xiàng)目今年內(nèi)也有裝入公司的可能  （將以現(xiàn)金購(gòu)買）。通過(guò)上述運(yùn)作，公司已變身成為一家具備持續(xù)開發(fā)能力、專業(yè)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)商業(yè)地產(chǎn)的上市公司，未來(lái)有望成為商業(yè)地產(chǎn)上市公司的龍頭。

杭州解百

（600814，收盤價(jià)6.73元）評(píng)級(jí)：持有（首次）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券

        杭州百貨市場(chǎng)目前主要由杭州大廈、銀泰百貨和杭州解百三大百貨壟斷，目前，杭州解百仍以鞏固現(xiàn)有商圈的壟斷地位來(lái)獲得發(fā)展。

        公司近五年來(lái)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速明顯提升。其主要是受益于公司的樓層承包制，推動(dòng)了毛利率的提升和費(fèi)用率的下降。但隨著該承包制實(shí)行時(shí)間的拉長(zhǎng)，邊際效益逐步遞減，公司未來(lái)仍需要面對(duì)采購(gòu)和銷售分離的陣痛，在該轉(zhuǎn)型過(guò)程中，公司可能會(huì)面臨毛利率短期下滑，費(fèi)用率上升的困局。

        基于元華和新世紀(jì)酒店改造部分2009年國(guó)慶前營(yíng)業(yè)，以及公司A樓在2010年拆除重建，在2011年完工重新開業(yè)，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)公司2009年~2011年EPS為0.27元、0.30元和0.36元。



媒體轉(zhuǎn)載、摘編本報(bào)所刊作品時(shí)，請(qǐng)注明來(lái)源于《每日經(jīng)濟(jì)新聞》及作者姓名。

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-65072776  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011