每經(jīng)記者  姜艷艷  發(fā)自北京

        目前中信證券可以運用的資金有400多億，今后需要考慮的是多少資金配置到長期投資中，多少配置到以后的結(jié)構(gòu)性投資中。下半年吧，就可以看到資產(chǎn)配置的變化情況了。

        昨天，中信證券（600030，收盤價24.80元）股東大會在北京召開。眾多參會股東對于公司2009年第一季度自營業(yè)務的“抨擊”成為股東大會的主題之一。一位參會股東在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示：“現(xiàn)場非常激烈，因為大家對于中信證券太關愛了，難免求全責備”。

股東建言：中信要學習巴菲特

        根據(jù)公開資料，2009年第一季度中信證券的報告顯示，公司實現(xiàn)凈利潤15.04億元，同比下降了40.34%，每股收益0.23元。季報稱，利潤同比下降主要是由于金融資產(chǎn)出售收益降低造成的。數(shù)據(jù)顯示，公司投資收益較去年同期減少17億多元，同比下降86.28%，這成為利潤下降的主要因素。而這也成為昨天眾多股東詬病公司的一點。

        一位股東在發(fā)言中表示，之所以樂意長期投資中信證券的主要原因，就是公司財務清晰、各項業(yè)務均處于行業(yè)領先地位，并且資產(chǎn)結(jié)構(gòu)非常好，但惟自營業(yè)務一項差強人意——“從報表里可以看到，公司買的股票可以說都是隨波逐流，都是所謂的防御性品種，龐大的資金都在銀行的現(xiàn)金賬上或者低收益的債券品種中。”該股東更建議中信證券能否學習巴菲特甚至王亞偉，讓中信證券在自營業(yè)務上成為  “貼近巴菲特的人”或者“王亞偉第二”。該股東的發(fā)言在全場引發(fā)強烈共鳴。

        中信證券方面表示，股東的期望可以理解。中信證券2007年融資250億元，主要是為了備戰(zhàn)融資融券業(yè)務和股指期貨業(yè)務，但直到現(xiàn)在兩項業(yè)務也沒有推出，但如果公司要等到融資融券業(yè)務出來之后再去融資，那肯定來不及了。目前資本市場還是一個靠天吃飯的市場，中國證券市場監(jiān)管嚴格，很多事情并非上市公司能夠判斷的。另外目前證券市場的發(fā)育、監(jiān)管和透明度上都不太適合大規(guī)模做自營。公司過去10多年的歷史中自營業(yè)務都是占據(jù)較小的規(guī)模。
 

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公司：下半年資產(chǎn)配置將有變化

        另有股東在會上表示，最害怕中信證券在進取心上  “裹足不前”——因為其他業(yè)務盈利能力好，就不在自營業(yè)務上發(fā)展，害怕承擔風險。該股東還表示，2008年防御性的自營投資情況做得非常好，避免了大幅虧損，但是股市從6000點掉到1600點之后，公司的思路也應該發(fā)生變化。他甚至質(zhì)問道：“公司自營業(yè)務的投資水平和技能是不是應該再進步一下？”

        面對股東的尖銳提問，中信證券自營業(yè)務相關負責人表示會虛心接受股東的批評，但做出如此投資選擇也是有原因的。

        “首先，股東說我們投資的多是防御類品種。我們投資股票不僅僅是看估值，比如鋼鐵3倍估值，但醫(yī)藥是30倍估值，后者高出很多，但實際上，醫(yī)藥要比鋼鐵更穩(wěn)健”。他表示，我們是要進行價值投資，從股票本身和公司的三張報表入手，能夠帶來切實回報的品種才會購買。但可惜的是，這些品種多是大盤藍籌股，因此中信證券的股票投資也多集中于此。

        另外，中信證券方面承認，今年前三個月操作保守，主要是因為2008年公司倉位一直比較低，并且全年下來證明之前判斷正確，因此形成了一定的思維慣性。加上直到今年2月，很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍無好轉(zhuǎn)跡象，比如出口還在加速下滑等，很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)不好，因此保持了此前的操作思路。不過，公司已經(jīng)看到3月份以來很多數(shù)據(jù)有了轉(zhuǎn)變，因此在3月份已經(jīng)開始大幅度增倉，但這個持有過程目前在財務報表中尚未體現(xiàn)，甚至如果賣出去年存貨，報表上還會出現(xiàn)虧損，因此自營業(yè)務才會出現(xiàn)如此之大的下滑幅度。

        該負責人表示，公司在自營業(yè)務上的確要提高對市場的敏感性，但既有的選股思路還是會堅持。只有能賺錢的，業(yè)績有明顯改善和提升的，公司才會買，但會在投資時點和時機把握上更果斷一點。
 

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        中信證券方面還表示，公司在資產(chǎn)配置方面也一直在考慮轉(zhuǎn)變。目前公司可以運用的資金有400多億，今后需要考慮的是多少資金配置到長期投資中，多少配置到以后的結(jié)構(gòu)性投資中，目前都在測算中。

        “下半年吧，你就可以看到我們資產(chǎn)配置的變化情況，就可以感覺到變化了。”該負責人承諾道。



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