每經(jīng)記者  岳偉  發(fā)自北京

        如果黃光裕仍作為國美第一大股東，國美復牌后，一旦黃光裕有什么消息，國美股價就會產(chǎn)生異動。依目前的情況看，負面的異動可能性很大。從這一角度講，出售黃光裕的股份，對國美復牌后的穩(wěn)定是件好事。

        近日，國美電器（00493，HK）（以下簡稱國美）內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟新聞》確認，坊間傳言國美欲出售20%股權(quán)確有其事，而且出售的20%股份全部來自目前的第一大股東黃光裕。

        據(jù)悉，在競購國美股權(quán)的暗戰(zhàn)中，目前最有可能是一個由KKR與貝恩資本聯(lián)合其他基金組成的銀團。如出售成功，黃光裕在國美的股份將降至15%，第一大股東地位或?qū)⒉槐！?br />
        隨后《每日經(jīng)濟新聞》記者至電國美新聞發(fā)言人何陽青及黃光裕代言人國美常務副總裁王俊洲，二人均以不知情為由，未正面回復這一問題。

國際銀團可能勝出

        自今年年初傳出國美出售股權(quán)一事至今，涉及其中的投資者眾多。但由于黃光裕案未定等原因，目前競購國美股份最有希望的機構(gòu)僅剩下3家：國際資本巨頭KKR與另一巨頭貝恩資本組成的財團，復星的郭廣昌以及李嘉誠。

        據(jù)上述國美內(nèi)部人士透露，目前的國美出售股權(quán)的思路是：不會將股權(quán)出售給同業(yè)的競爭對手或潛在的競爭對手。

        據(jù)知情人士透露，復星的郭廣昌一直想涉足家電零售領(lǐng)域。“如果收購國美股權(quán)成功，很有可能成為第一大股東，同時也必定介入管理，這不是目前國美管理層所愿意看到的。”證券分析人士認為。而李嘉誠的收購主體是其旗下的豐澤電器，在香港從事白色家電及3C數(shù)碼產(chǎn)品的業(yè)務，這顯然與國美出售股權(quán)的思路不符。

        這其中最有可能勝出的就是KKR與貝恩資本組成的投資聯(lián)合體?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者就此事問及KKR和貝恩相關(guān)負責人時，他們均拒絕回應。

        據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，KKR是全球最大的私募資本。在2007年，KKR管理的資產(chǎn)總值達534億美元，其中收購基金管理的資產(chǎn)總值約441億美元。近年來，其進入中國后，先后對多家企業(yè)進行了投資，其中包括用1.15億美元買了天瑞水泥公司43.2%的股份；在三鹿“三聚氰胺”危機之后，又投資了3億美元在中國乳業(yè)領(lǐng)域等。而貝恩資本資產(chǎn)約在250億美元左右，目前已募集超過10億美元的資金陸續(xù)投向中國。

去除黃光裕影響

據(jù)國美2008年財報顯示，截至2008年末，其應付票據(jù)及銀行借貸已達86.57億元，而應付賬款以及應付票據(jù)更是高達129億元。與此同時，公司持有的現(xiàn)金與現(xiàn)金等價物約為30.51億元，相比2007年末的62.70億元銳減五成。
 

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        花旗分析報告認為，大規(guī)模開店的資本投入、收購北京大中和山東三聯(lián)、股份回購等因素，導致國美現(xiàn)金流出增加。

        國美2008年財報披露，去年，國美曾以超過22億元的代價回購股份。而國美在2006年發(fā)行了46億元的可轉(zhuǎn)債，到2010年5月到期，以國美目前的資金狀況看，無力贖回46億元可轉(zhuǎn)債。出售股份是最好選擇。

        但一位不愿具名的市場觀察家表示，對于的目前國美，比現(xiàn)金更重要的是去除“黃光裕事件”對國美的影響。

        如果黃光裕仍作為國美第一大股東，國美復牌后，一旦黃光裕有什么消息，國美股價就會產(chǎn)生異動。依目前的情況看，負面的異動可能性很大。從這一角度講，出售黃光裕的股份，對國美復牌后的穩(wěn)定是件好事。

        也許正因為黃光裕股份還未得到處理，國美還不急于復牌。該公司負責上市公司新聞的負責人任大慶在近日曾向某媒體表示，目前復牌的時機還不成熟。

近期將有了斷

        出售黃光裕股份對國美復牌后穩(wěn)定是件好事，其實對黃光裕本人也是件好事，黃光裕自身也感到了這一點。上述國美內(nèi)部人士表示，出售黃光裕股份得到了黃本人的授權(quán)。

        市場觀察家分析稱，其實以黃光裕目前的情況，如果現(xiàn)在不賣出部分股權(quán)，待因黃本人的消息而對國美股價產(chǎn)生負面影響后，就賣不上這個價了。

        依據(jù)國美停牌前一日市價1.12港元/股計算，該部分股權(quán)價值約30億港元。但花旗對國美給予賣出“高風險”的評級，目標價格定為0.6港元/股。

        更重要的是，國美目前還是黃氏的國美，黃光裕本人控制著35%左右的股份，仍是第一大股東已沒有實質(zhì)意義了。黃光裕不會因為自己而使國美面臨倒下的危機，而影響到國美的發(fā)展。

        另據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，5月27日國美將召開董事會。相關(guān)分析人士認為，在六月復牌大限將至的情況下，國美此次董事會很可能會商議復牌事宜，而復牌的前提就是股權(quán)出售，因此，黃光裕的股權(quán)份額將在近日有個了斷。



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