每經(jīng)記者  李智

        昨日，三峽水利（600116，收盤價(jià)7.84元）攜4億元的非公開發(fā)行預(yù)案復(fù)牌。雖然停牌時(shí)間僅10天左右，但是停牌前市場(chǎng)對(duì)三峽水利的熱捧并未得到延續(xù)，低開后股價(jià)一度跳水，最大跌幅將近6%，而后在大盤上攻的帶動(dòng)下，收盤時(shí)該股才勉強(qiáng)翻紅，報(bào)收于7.84元，漲幅僅為0.13%，明顯弱于大盤3.36%的漲幅。

募集資金用于償債

        市場(chǎng)人士表示，三峽水利此次的非公開發(fā)行預(yù)案與市場(chǎng)預(yù)期有很大出入，這是造成昨日復(fù)牌走弱的主要原因之一。

        公告顯示，公司擬以6.26元/股的價(jià)格，向不超過10家特定對(duì)象增發(fā)不超過6000萬股股份，總募集資金約4億元，而該筆資金將全部用于償還銀行貸款。公告還披露，截至2009年3月30日，三峽水利的貸款余額（合并報(bào)表）為7.74億元，母公司口徑的貸款余額達(dá)5.84億元。

        上述人士指出，此前市場(chǎng)一度猜測(cè)三峽水利將啟動(dòng)定向增發(fā)，向大股東重慶國能投資有限公司收購發(fā)電資產(chǎn)，但是此次推出的預(yù)案卻是募資還債，與之前的市場(chǎng)預(yù)期有較大差異。在三峽水利停牌之前，部分先知先覺資金提前介入，使得該股有一波明顯的拉升行情，停牌前5個(gè)交易日漲幅達(dá)到19.72%，特別是在停牌前一日股價(jià)一度漲停，當(dāng)日收于7.83元。由此看來，那些提前介入的資金在短短幾日內(nèi)就取得不錯(cuò)收益，而在公司非公開發(fā)行預(yù)案與此前預(yù)期有較大差異之后，獲利資金出逃也就在情理之中了。

公司：每年減少利息支出2400萬

        為何公司會(huì)選擇募資償債而非此前市場(chǎng)預(yù)期的定向增發(fā)收購大股東資產(chǎn)呢？三峽水利證券部工作人員昨日對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前公司負(fù)債率在同類的水電公司中處于較高水平，根據(jù)公司方面測(cè)算，募集4億元還貸后公司負(fù)債率將由目前的67.67%(未經(jīng)審計(jì))下降至42.50%左右，每年將減少利息支出約2400萬元，有利于提高公司整體盈利能力。

        國元證券分析師常格非表示，三峽水利在建項(xiàng)目較多，此前才通過了投資6.1億元建設(shè)楊東河水電站工程項(xiàng)目，以及出資0.51億元重組康樂公司的項(xiàng)目決議，資金需求量較大。加之目前我國各地電力需求仍在低位運(yùn)行，在這樣的背景下三峽水利采取募資還債的策略雖然與市場(chǎng)預(yù)期有一定差距，但會(huì)減小公司資金壓力，有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。



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