每經(jīng)記者  馬駿骎  發(fā)自上海

        隨著股市和樓市的回暖，熱錢或再度成為資本市場的推手。國元證券近日發(fā)布報告稱熱錢正不斷涌進我國香港地區(qū)，并推升資本市場。這一判斷亦得到了有關專家的認同。

        野村證券昨日發(fā)布的最新研究報告指出，監(jiān)管方面正通過發(fā)行461億港元的外匯基金票據(jù)，加速從香港市場上回收流動性，受此影響，作為衡量香港流動性的指標——銀行匯總余額（AggregateBalance）本月將降至1867億港元（240億美元），該余額曾在上個月19日創(chuàng)下2570億港元的歷史新高。分析人士指出，監(jiān)管方面的這些措施所針對的正是涌入香港的投機熱錢。

熱錢大量流入推高股市

        花旗銀行研究報告指出，在過去六個星期內，平均每周流入亞洲特別是流入香港的資金量已經(jīng)達到2007年牛市高峰每周流入的資金量，致使香港銀行間同業(yè)市場隔夜拆借利率調低至0.05%，為2004年11月以來最低水平，顯示資金流動性十分寬裕。

        與此同時，受資金帶動因素影響，自今年3月中旬以來,香港恒生指數(shù)從11300點一路震蕩攀升,從4月份日均成交620億港元升至5月份日均成交900億港元,甚至突破千億港元。5月底香港恒生指數(shù)一舉突破18000點整數(shù)關口，出現(xiàn)了實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟背離的運行格局。

        興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學家魯政委在接受  《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，近期的確可以看到熱錢流入的種種跡象。對于香港市場而言，對其影響較大的三大市場——即以美歐為代表的國際市場、東南亞市場和A股市場同時出現(xiàn)見底企穩(wěn)的跡象，支撐了市場的樂觀情緒。而香港近期樓市和股市的上漲也有力地支撐了熱錢進入的判斷。
 

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        此外，熱錢流入或同人民幣升值、中國市場發(fā)展前景預期不無關系。魯政委說，近期人民幣走勢或使投資者產(chǎn)生升值預期，而中國出臺的一系列政策，包括綜合配套改革試驗區(qū)的建設以及上海兩個中心的建設吸引了投資者，尤其是購房者對相關城市的興趣。熱錢通過港澳地區(qū)，以及深圳等通道進入中國內地的趨勢也已經(jīng)出現(xiàn)。

加速回收流動性

        野村證券分析師亞洲貨幣策略師CraigChan表示，香港市場上，流動性正在加速回收，主要是因為監(jiān)管層在銀行間市場上，通過發(fā)行外匯基金票據(jù)加大資金回籠力度，且股市獲利資金有回吐跡象。料2008年資金平倉入港尋求避險的局面今年將不會重演。

        魯政委解釋說，香港金管局宣布要增加票據(jù)發(fā)售量，其作用同央行發(fā)行央票回收流動性，或香港金管局增發(fā)港幣債券的效果相當。從香港監(jiān)管層近期加大對沖流動性的舉措看，也證明監(jiān)管方面已經(jīng)意識到了熱錢的問題，并對此展開行動予以對沖。

        此外，銀行體系也在通過利率調整以“驅逐”資金?；ㄆ煺J為，5月21日香港匯豐控股宣布將港元儲蓄存款利率由0.01%再下調至0.001%，反映香港銀行體系遭到資金“水浸”,迫使銀行存款利率調低到幾乎零利率水平,旨在驅趕流入香港的熱錢撤出銀行體系，流向虛擬經(jīng)濟的資本市場。

        CraigChan表示，隨著香港金管局目前正在移除流動性，預計港元匯率和遠期合約將對匯總余額的減少越來越敏感，受此影響將更大。不過他不認為港元同美元之間的聯(lián)系匯率制在短期內會受到影響。



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