每經(jīng)記者  別冶

        由于申購(gòu)門檻高且申購(gòu)、贖回方式較為復(fù)雜，這在一定程度上限制了ETF交易的活躍性?，F(xiàn)在，針對(duì)這一問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)正著力推出一款“ETF聯(lián)接基金”產(chǎn)品，這一創(chuàng)新產(chǎn)品的推出將使普通投資者也能夠輕松地參與到ETF基金的交易中來(lái)。

        同時(shí)，分析人士指出，ETF聯(lián)接基金的推出，或?qū)⒁敫嗟氖袌?chǎng)資金投入到ETF當(dāng)中，而ETF又以大盤藍(lán)籌股為主要投資標(biāo)的，也就是說(shuō)，ETF聯(lián)接基金的開閘，或?qū)⑼苿?dòng)大盤藍(lán)籌股進(jìn)一步上漲。

ETF連接基金開閘

        日前，證監(jiān)會(huì)已向各大基金公司、托管銀行下發(fā)了《交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金審核指引》（簡(jiǎn)稱《指引》），ETF聯(lián)接基金產(chǎn)品的推出就此開閘，產(chǎn)品面世后，廣大投資者通過(guò)銀行柜臺(tái)、以1000份為最小單申購(gòu)贖回單位即可以參與ETF的投資。

        那么ETF聯(lián)接基金到底是什么，相比ETF，它的優(yōu)勢(shì)又在哪里呢？

        根據(jù)《指引》，ETF聯(lián)接基金是指將其絕大部分基金財(cái)產(chǎn)投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF（簡(jiǎn)稱目標(biāo)ETF），密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，采用開放式運(yùn)作方式的基金。

        ETF是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金，其投資組合通常完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，其凈值表現(xiàn)與盯住的特定指數(shù)高度一致。但是，ETF基金的申購(gòu)、贖回與一般的開放式基金不同，ETF使用一籃子指數(shù)成分股  （或加少量現(xiàn)金）申購(gòu)贖回基金份額，這種贖回方式較為復(fù)雜，需要借助專門的軟件操作，且通常申購(gòu)資金“門檻”較高，不適于普通投資者。一般來(lái)說(shuō)，普通投資者主要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)參與ETF的交易。

        以易方達(dá)深證100ETF為例，該基金申購(gòu)、贖回規(guī)則顯示，該基金的申購(gòu)贖回主要適用于投資數(shù)量超過(guò)100萬(wàn)份基金份額的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，因此大部分個(gè)人投資者只需了解該基金的認(rèn)購(gòu)及二級(jí)市場(chǎng)交易規(guī)則，無(wú)需了解該基金的申購(gòu)贖回規(guī)則。

        此外，許多投資者并沒(méi)有股票賬戶，這對(duì)那些習(xí)慣了在銀行柜臺(tái)購(gòu)買基金的投資者造成極大的不便。ETF聯(lián)接基金的出現(xiàn)，使得ETF申購(gòu)、贖回復(fù)雜及申購(gòu)門檻高的問(wèn)題得到了解決，普通投資者購(gòu)買ETF產(chǎn)品更加便捷。

        《指引規(guī)定》，ETF聯(lián)接基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回均采用現(xiàn)金方式；ETF聯(lián)接基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)和贖回的費(fèi)率可參照開放式指數(shù)基金的相關(guān)費(fèi)率水平。

三家基金公司競(jìng)速

        《指引》規(guī)定，ETF聯(lián)接基金用以投資目標(biāo)ETF的資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%，同時(shí)，規(guī)定還明確，ETF聯(lián)接基金的基金管理人、基金托管人不得對(duì)ETF聯(lián)接基金財(cái)產(chǎn)中的ETF部分計(jì)提管理費(fèi)和托管費(fèi)。

        也就是說(shuō)，ETF連接基金產(chǎn)品只有最多10%的管理費(fèi)收取空間，管理費(fèi)并收入不具吸引力，如果基金公司本身沒(méi)有ETF產(chǎn)品，那么推出“ETF聯(lián)接基金”產(chǎn)品多少有些“替他人做嫁衣”的味道。如此一來(lái)，率先推出ETF聯(lián)接基金的基金公司無(wú)疑是那些已具有ETF產(chǎn)品的公司。

        有報(bào)道稱，目前已有易方達(dá)、華安和友邦華泰3家公司已著手準(zhǔn)備ETF聯(lián)接基金產(chǎn)品，這三家公司都將以各自旗下已有或即將推出的ETF為標(biāo)的，其中，友邦華泰推出的ETF聯(lián)接基金或?qū)⒁颜诨I備中的滬深300ETF為投資標(biāo)的。

        目前，A股市場(chǎng)上的ETF產(chǎn)品共有5只，分別是華夏上證50ETF、華夏中小板ETF、易方達(dá)深證100ETF、華安上證180ETF和友邦華泰上證紅利ETF。

或?qū)⒗蟊P藍(lán)籌股

        “ETF聯(lián)接基金簡(jiǎn)化了ETF基金的申購(gòu)、贖回方式，同時(shí)交易資金門檻降低，這與普通開放式基金沒(méi)有分別。另外，該基金投資ETF的部分又不收管理費(fèi)和托管費(fèi)，這使得更多的投資者能購(gòu)參與到該基金的投資當(dāng)中，流動(dòng)性很高。如果ETF聯(lián)接基金發(fā)得好的話，就會(huì)吸引大量的資金投入到大盤藍(lán)籌股當(dāng)中，推動(dòng)大盤藍(lán)籌股的上漲行情。實(shí)際上，近期大盤藍(lán)籌股的上漲行情或多或少與ETF聯(lián)接基金的推出有關(guān)?！毙胚_(dá)證券分析師劉明軍指出。

        事實(shí)上，從今年推出的指數(shù)基金發(fā)行成績(jī)來(lái)看，指數(shù)基金頗受市場(chǎng)寵愛(ài)。同時(shí)，由于指數(shù)基金都是被動(dòng)地跟蹤指數(shù)，操作難度較小，且管理費(fèi)較低。相比其他開放式基金，指數(shù)基金并不擔(dān)心規(guī)模的膨脹，基金公司也樂(lè)于將指數(shù)基金規(guī)模做大。

        嘉實(shí)基金認(rèn)為，規(guī)模大的指數(shù)基金抗拒市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)浪的能力自然會(huì)比規(guī)模小的基金強(qiáng)，對(duì)指數(shù)的追蹤性及基金本身穩(wěn)定性都相對(duì)較高。

        “ETF聯(lián)接基金的出現(xiàn)很可能帶來(lái)ETF基金規(guī)模的大幅增加，從而將大量的資金引向大盤藍(lán)籌股，這在一定程度上會(huì)拉升大盤行情，利好股市”，北京某基金公司人士認(rèn)為。



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