每經(jīng)記者  別冶

        由于申購門檻高且申購、贖回方式較為復雜，這在一定程度上限制了ETF交易的活躍性?，F(xiàn)在，針對這一問題，證監(jiān)會正著力推出一款“ETF聯(lián)接基金”產(chǎn)品，這一創(chuàng)新產(chǎn)品的推出將使普通投資者也能夠輕松地參與到ETF基金的交易中來。

        同時，分析人士指出，ETF聯(lián)接基金的推出，或將引入更多的市場資金投入到ETF當中，而ETF又以大盤藍籌股為主要投資標的，也就是說，ETF聯(lián)接基金的開閘，或將推動大盤藍籌股進一步上漲。

ETF連接基金開閘

        日前，證監(jiān)會已向各大基金公司、托管銀行下發(fā)了《交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金審核指引》（簡稱《指引》），ETF聯(lián)接基金產(chǎn)品的推出就此開閘，產(chǎn)品面世后，廣大投資者通過銀行柜臺、以1000份為最小單申購贖回單位即可以參與ETF的投資。

        那么ETF聯(lián)接基金到底是什么，相比ETF，它的優(yōu)勢又在哪里呢？

        根據(jù)《指引》，ETF聯(lián)接基金是指將其絕大部分基金財產(chǎn)投資于跟蹤同一標的指數(shù)的ETF（簡稱目標ETF），密切跟蹤標的指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，采用開放式運作方式的基金。

        ETF是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金，其投資組合通常完全復制標的指數(shù)，其凈值表現(xiàn)與盯住的特定指數(shù)高度一致。但是，ETF基金的申購、贖回與一般的開放式基金不同，ETF使用一籃子指數(shù)成分股  （或加少量現(xiàn)金）申購贖回基金份額，這種贖回方式較為復雜，需要借助專門的軟件操作，且通常申購資金“門檻”較高，不適于普通投資者。一般來說，普通投資者主要通過二級市場參與ETF的交易。

        以易方達深證100ETF為例，該基金申購、贖回規(guī)則顯示，該基金的申購贖回主要適用于投資數(shù)量超過100萬份基金份額的專業(yè)機構投資者，因此大部分個人投資者只需了解該基金的認購及二級市場交易規(guī)則，無需了解該基金的申購贖回規(guī)則。

        此外，許多投資者并沒有股票賬戶，這對那些習慣了在銀行柜臺購買基金的投資者造成極大的不便。ETF聯(lián)接基金的出現(xiàn)，使得ETF申購、贖回復雜及申購門檻高的問題得到了解決，普通投資者購買ETF產(chǎn)品更加便捷。

        《指引規(guī)定》，ETF聯(lián)接基金的認購、申購和贖回均采用現(xiàn)金方式；ETF聯(lián)接基金的認購、申購和贖回的費率可參照開放式指數(shù)基金的相關費率水平。

三家基金公司競速

        《指引》規(guī)定，ETF聯(lián)接基金用以投資目標ETF的資產(chǎn)不得低于基金資產(chǎn)凈值的90%，同時，規(guī)定還明確，ETF聯(lián)接基金的基金管理人、基金托管人不得對ETF聯(lián)接基金財產(chǎn)中的ETF部分計提管理費和托管費。

        也就是說，ETF連接基金產(chǎn)品只有最多10%的管理費收取空間，管理費并收入不具吸引力，如果基金公司本身沒有ETF產(chǎn)品，那么推出“ETF聯(lián)接基金”產(chǎn)品多少有些“替他人做嫁衣”的味道。如此一來，率先推出ETF聯(lián)接基金的基金公司無疑是那些已具有ETF產(chǎn)品的公司。

        有報道稱，目前已有易方達、華安和友邦華泰3家公司已著手準備ETF聯(lián)接基金產(chǎn)品，這三家公司都將以各自旗下已有或即將推出的ETF為標的，其中，友邦華泰推出的ETF聯(lián)接基金或將已正在籌備中的滬深300ETF為投資標的。

        目前，A股市場上的ETF產(chǎn)品共有5只，分別是華夏上證50ETF、華夏中小板ETF、易方達深證100ETF、華安上證180ETF和友邦華泰上證紅利ETF。

或將拉升大盤藍籌股

        “ETF聯(lián)接基金簡化了ETF基金的申購、贖回方式，同時交易資金門檻降低，這與普通開放式基金沒有分別。另外，該基金投資ETF的部分又不收管理費和托管費，這使得更多的投資者能購參與到該基金的投資當中，流動性很高。如果ETF聯(lián)接基金發(fā)得好的話，就會吸引大量的資金投入到大盤藍籌股當中，推動大盤藍籌股的上漲行情。實際上，近期大盤藍籌股的上漲行情或多或少與ETF聯(lián)接基金的推出有關?！毙胚_證券分析師劉明軍指出。

        事實上，從今年推出的指數(shù)基金發(fā)行成績來看，指數(shù)基金頗受市場寵愛。同時，由于指數(shù)基金都是被動地跟蹤指數(shù)，操作難度較小，且管理費較低。相比其他開放式基金，指數(shù)基金并不擔心規(guī)模的膨脹，基金公司也樂于將指數(shù)基金規(guī)模做大。

        嘉實基金認為，規(guī)模大的指數(shù)基金抗拒市場流動性風浪的能力自然會比規(guī)模小的基金強，對指數(shù)的追蹤性及基金本身穩(wěn)定性都相對較高。

        “ETF聯(lián)接基金的出現(xiàn)很可能帶來ETF基金規(guī)模的大幅增加，從而將大量的資金引向大盤藍籌股，這在一定程度上會拉升大盤行情，利好股市”，北京某基金公司人士認為。



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