近日，國(guó)際金價(jià)再度接近1000美元的大關(guān)，倫金已在980美元/盎司一線蓄勢(shì)待發(fā)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在美元持續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，原油價(jià)格屢創(chuàng)反彈新高等因素的影響下，通脹的預(yù)期也不期而至，這些都有助于支撐黃金的投資性需求，金價(jià)仍有上沖的空間，創(chuàng)新高的可能性也非常大。

        但是此前金價(jià)兩度破千后，立即又大幅回落，打擊了市場(chǎng)做多信心。金價(jià)破千后，價(jià)格又將何去何從？國(guó)內(nèi)黃金股在本周大漲后，后期是否仍有機(jī)會(huì)？

每經(jīng)記者  張奇

        在各國(guó)采取各種措施應(yīng)付金融危機(jī)之時(shí)，具有雙重屬性的黃金再次成為投資者青睞的對(duì)象，甚至連有“空軍一號(hào)”之稱的在本輪全球大熊市中一直做空的對(duì)沖基金大鱷約翰·保爾森最近也積極進(jìn)軍黃金和黃金股，倫金也在上月末重拾升勢(shì)，迅猛沖高至980美元一線，到底是什么因素在背后支撐金價(jià)再次走強(qiáng)？

美元貶值仍是關(guān)鍵

        2008年底以來(lái)，金價(jià)從不足800美元開(kāi)始攀升，最高上漲至1000美元以上，但同期全球股市大跌，美元指數(shù)也從75左右上漲至90左右，一時(shí)間，似乎  “黃金與美元負(fù)相關(guān)性”的邏輯受到了巨大的挑戰(zhàn)。

        國(guó)海證券行業(yè)分析師黃皓告訴記者，前期由于全球性金融危機(jī)影響，美元和黃金同時(shí)作為避險(xiǎn)品種受到投資者的青睞，但一旦經(jīng)濟(jì)稍微好轉(zhuǎn)，其負(fù)相關(guān)性仍然是正確的。

        中信證券行業(yè)分析師周希增有同樣的看法，他還認(rèn)為，目前黃金階段性的避險(xiǎn)需求已經(jīng)減弱，但通脹預(yù)期在美元持續(xù)走弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，原油價(jià)格屢創(chuàng)反彈新高等因素的綜合影響下，通脹的預(yù)期也不期而至，這些都有助于支撐黃金的投資性需求需求，金價(jià)仍有上沖的空間，創(chuàng)新高的可能性也非常大。

高位震蕩是后續(xù)主題

國(guó)際金價(jià)自去年以來(lái)，曾有兩次沖破千元關(guān)口，然而都只做短暫停留后便失守。此刻，國(guó)際金價(jià)再次來(lái)到千元關(guān)口，若成功“闖關(guān)”，后續(xù)金價(jià)又將走向何處？

        高賽爾貴金屬分析師周洋表示，黃金此輪上漲的波段并未結(jié)束，后市黃金仍然看漲。今年第三季度金價(jià)有望活躍在4位數(shù)以上，年底不排除繼續(xù)摸高的可能。

        中金公司研究報(bào)告也認(rèn)為，盡管短期來(lái)看，美元貶值難以持續(xù)，但是全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好的恢復(fù)正常以及美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位的更迭，將把美元拖入漫長(zhǎng)的下跌通道，這給黃金價(jià)格提供長(zhǎng)期支撐。

        此外，中國(guó)未來(lái)外匯儲(chǔ)備多樣化的進(jìn)程以及黃金在資產(chǎn)配置中作用的提升也都會(huì)給黃金價(jià)格帶來(lái)支撐。目前中國(guó)黃金儲(chǔ)備占外匯比重的比例僅為1.6%，按照今年3月末19537億美元的外匯儲(chǔ)備余額以及800美元/盎司的金價(jià)計(jì)算，黃金在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中每提高1個(gè)百分點(diǎn)，就需要凈買入黃金759噸，相當(dāng)于2008年全球黃金供應(yīng)量的21%。

        黃皓告訴記者，近年來(lái)黃金生產(chǎn)量在大幅度下降，去年全球金礦產(chǎn)量為2467噸，比2005年的產(chǎn)量低了56噸，今年生產(chǎn)情況也不樂(lè)觀。在投資需求大幅增長(zhǎng)的情況下，黃金今年可能會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

        周希增認(rèn)為，目前各國(guó)央行向經(jīng)濟(jì)體系注入了前所未有的流動(dòng)性，一旦經(jīng)濟(jì)步入上升趨勢(shì)，通脹預(yù)期勢(shì)將有助于國(guó)際黃金價(jià)格維持高位。

（每經(jīng)記者印崢嶸對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

【投資】5種方式投資黃金  抵抗通脹最佳武器

每經(jīng)記者  印崢嶸

        目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資黃金主要有五種方式，一種是購(gòu)買實(shí)物黃金，一種是紙黃金，一種是機(jī)構(gòu)代理的上海金交所黃金現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)，另外還有黃金期貨、期權(quán)等黃金衍生品，以及認(rèn)購(gòu)掛鉤黃金的基金產(chǎn)品。

        投資首選：實(shí)物黃金  世界黃金協(xié)會(huì)大中華區(qū)總經(jīng)理王立新表示，實(shí)物黃金作為“硬通貨”，適合中長(zhǎng)期持有。

        他還提醒，一般來(lái)講，銀行只回購(gòu)本銀行發(fā)行的金條，中金黃金這類專業(yè)機(jī)構(gòu)才提供鑒定服務(wù)回購(gòu)金條。因此客戶購(gòu)買實(shí)物金要認(rèn)清回購(gòu)的手續(xù)費(fèi)以及期限。他同時(shí)提醒，普通老百姓買實(shí)物黃金最好選擇能回購(gòu)的純粹投資性質(zhì)的黃金。

        風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者：銀行創(chuàng)新黃金投資產(chǎn)品  消費(fèi)者還可以選擇從銀行渠道購(gòu)買紙黃金、代理的上海金交所黃金T+D產(chǎn)品。此外，興業(yè)銀行、深發(fā)展、華夏銀行和招商銀行推出了代理上海金交所的個(gè)人黃金投資業(yè)務(wù)，堪稱紙黃金業(yè)務(wù)的“升級(jí)版”。興業(yè)銀行、工商銀行還開(kāi)通了黃金現(xiàn)貨延期交收產(chǎn)品。

        王立新表示，紙黃金比較希望從金價(jià)波動(dòng)博取利益的投資者，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者可選擇杠桿交易的黃金T+D產(chǎn)品。

        高風(fēng)險(xiǎn)投資者：黃金期貨  金瑞期貨市場(chǎng)部經(jīng)理王軍表示，對(duì)于企業(yè)投資者和比較有實(shí)力的個(gè)人投資者，還可以選擇杠桿更大的黃金期貨。

        王立新表示，期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)更大，保證金只有10%，即盈利和虧空都能放大10倍，因?yàn)橛蟹糯笮?yīng)，更適合專業(yè)的投資者。

        外資銀行推薦：黃金基金  花旗銀行則推薦貝萊德世界黃金基金，該基金2008年曾一度跌至18.13，目前已經(jīng)漲至45.33，漲幅高達(dá)250%。

        東亞銀行、星展銀行也推出了掛鉤黃金ETF的理財(cái)產(chǎn)品，中國(guó)銀行也推出了類似的黃金基金。

        中國(guó)黃金協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)張炳南表示，有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的投資者可以考慮購(gòu)買，不過(guò)要仔細(xì)研究認(rèn)購(gòu)合同和產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，如果是風(fēng)險(xiǎn)比較大的復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品，最好避而遠(yuǎn)之。

【股市】盈利回升  黃金板塊仍將“閃耀”

每經(jīng)記者  張奇

        國(guó)際金價(jià)的回升，無(wú)疑極大刺激了本周黃金板塊的走勢(shì)，板塊以21.04%的周漲幅成為兩市最為“閃耀”的焦點(diǎn)，國(guó)內(nèi)“黃金三杰”山東黃金、中金黃金和紫金礦業(yè)本周漲幅分別達(dá)到29.98%、33.55%和19.63%，其他黃金股也表現(xiàn)出色。

        渤海證券行業(yè)分析師靳海明告訴記者，受益于黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)有望在未來(lái)一段時(shí)間得以延續(xù)，主要上市公司的盈利都將有所提高，而國(guó)內(nèi)礦業(yè)公司資產(chǎn)注入和擴(kuò)張的預(yù)期，都將使黃金股估值水平將再上一個(gè)臺(tái)階。

        中信證券研究報(bào)告指出，從產(chǎn)量與資源儲(chǔ)備上來(lái)看，與國(guó)際巨頭比較，目前我國(guó)的黃金企業(yè)規(guī)模普遍較小。靳海明認(rèn)為，礦山資源是礦業(yè)公司生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，資源儲(chǔ)備量的多少?zèng)Q定了企業(yè)產(chǎn)量規(guī)模和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，資源擴(kuò)張是礦業(yè)公司成長(zhǎng)的必經(jīng)之路。

        中信證券研究報(bào)告認(rèn)為，從國(guó)外黃金股的估值情況來(lái)看，以2009年預(yù)期收益計(jì)算的市盈率也在20～30倍，這也反映了黃金價(jià)格樂(lè)觀預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)黃金企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格的認(rèn)可。

        在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)市場(chǎng)整體估值水平較高，如果未來(lái)黃金價(jià)格上升至1000美元/盎司甚至更高，行業(yè)的盈利水平將出現(xiàn)大幅的上升，估值水平也就相應(yīng)的出現(xiàn)大幅下降。

        中金公司5日發(fā)布研究報(bào)告表示，黃金價(jià)格將圍繞1000美元構(gòu)筑新的價(jià)格中樞，這將把黃金板塊的估值推高到新的平臺(tái)。在資產(chǎn)注入預(yù)期，成長(zhǎng)性的溢價(jià)加上估值中樞的提升都增強(qiáng)了黃金板塊的吸引力，給予中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)“審慎推薦”的評(píng)級(jí)。

個(gè)股分析

紫金礦業(yè)（601899，收盤(pán)價(jià)10.17元）

        在沒(méi)有新的礦山資源注入以前，未來(lái)兩年公司的礦產(chǎn)金增長(zhǎng)主要來(lái)源于對(duì)已有礦山的技改，預(yù)計(jì)今明兩年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量分別為31.2噸、33.6噸。另外公司2008年30%的凈利潤(rùn)來(lái)源于銅礦業(yè)務(wù)，去年下半年以來(lái)銅價(jià)的大幅下跌使得礦產(chǎn)銅業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)大幅度萎縮。今年，通過(guò)增加產(chǎn)量以及降低成本，公司有效化解了銅價(jià)下跌對(duì)業(yè)績(jī)的沖擊。前期最大的兩個(gè)自然人股東已經(jīng)分別進(jìn)行了減持，短期內(nèi)股票拋售的壓力不大，未來(lái)估值還將跟隨金價(jià)走勢(shì)不斷攀升。

中金黃金（600489，收盤(pán)價(jià)46.55元）

        按照2007年公布的集團(tuán)公司資產(chǎn)注入規(guī)劃，今年，集團(tuán)公司計(jì)劃將擁有的7家金礦企業(yè)通過(guò)掛牌轉(zhuǎn)讓等形式注入到股份公司，目前這7家公司的保有黃金資源儲(chǔ)量達(dá)到114噸，年產(chǎn)礦產(chǎn)金5.4噸。此外，公司還將通過(guò)其他收購(gòu)增加50噸左右黃金儲(chǔ)量，預(yù)計(jì)2009年底有望新增10噸的礦產(chǎn)金產(chǎn)能。綜合起來(lái)，公司2009年末的資源儲(chǔ)量有望達(dá)到500噸，礦產(chǎn)金產(chǎn)能達(dá)到20噸以上。

山東黃金（600547，收盤(pán)價(jià)57.84元）

        今年預(yù)計(jì)礦產(chǎn)金產(chǎn)量為17.5噸，主要來(lái)自焦家金礦采選能力的擴(kuò)張，隨著三山島金礦擴(kuò)建的完工，2010年公司的礦產(chǎn)金產(chǎn)量將達(dá)到19噸。按照規(guī)劃，未來(lái)3年集團(tuán)公司將按照100~150噸/年的速度將相關(guān)黃金資源注入股份公司，目前包括三山島在內(nèi)項(xiàng)目的談判事宜正在進(jìn)行當(dāng)中。由于公司礦山大都分布在山東省內(nèi)，使得公司便于對(duì)礦山進(jìn)行集約化管理，資源儲(chǔ)量地區(qū)分布集中為公司提供成本優(yōu)勢(shì)。



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