每經(jīng)記者  黃惠敏  發(fā)自深圳

        市場關(guān)注的“平深戀”究竟如何運(yùn)作仍然在迷霧之中。昨日，中國平安和深發(fā)展依舊停牌。截至發(fā)稿前夕，中國平安與深發(fā)展依舊未對(duì)日前雙方所提及的  “重大事項(xiàng)”予以披露，但市場對(duì)兩家公司有可能發(fā)生的交易仍處于討論和猜想當(dāng)中，平安增發(fā)H股則是這場交易的最新版本。

并購方式猜想一平安增發(fā)H股與深發(fā)展換股

        不少分析師認(rèn)為換股會(huì)令收購程序變得繁瑣復(fù)雜，但是也有分析師認(rèn)為換股可以行得通。

        中銀國際昨日發(fā)布研究報(bào)告分析平安收購深發(fā)展的可能性。其分析師認(rèn)為，若是以換股的方式進(jìn)行收購，那方案可能是“平安向新橋定向增發(fā)H股，然后新橋用深發(fā)展的股票去購買H股，最終平安獲得深發(fā)展的股權(quán)”。

        平安在最近一次股東大會(huì)上通過了一特別決議案，即“授予董事會(huì)一般授權(quán)，以發(fā)行、配發(fā)及處理不超過本公司已發(fā)行H股20%的新增H股，并授權(quán)董事會(huì)對(duì)公司章程作出其認(rèn)為適當(dāng)?shù)南鄳?yīng)修訂，以反映配發(fā)或發(fā)行股份后的新股本架構(gòu)”。

        第一創(chuàng)業(yè)研究所分析師不僅認(rèn)同換股收購，并且稱換股對(duì)平安最為有利。但該分析師又稱，換股雖不用考慮現(xiàn)金流問題，但受到兩方面的制約，一是目前國內(nèi)還沒有換股收購的先例，另一方面可能會(huì)面臨較大的政策阻力。

并購方式猜想二深發(fā)展定向增發(fā)+新橋轉(zhuǎn)讓

        海通證券分析師稱，先是深發(fā)展向平安定向增發(fā)，然后平安接手新橋資本股份的可能性較大。

        東方證券分析師擬出了更為具體的方案，假設(shè)定向增發(fā)5億股，加上新橋持有的5.2億股，以及平安目前持有的1.4億股，那么收購?fù)瓿珊螅桨灿型钟猩畎l(fā)展11~12億股，股權(quán)比例約為30％，獲得對(duì)深發(fā)展的控制權(quán)。

        中銀國際分析師稱，若是以現(xiàn)金交易，可能的方式是平安增發(fā)H股，利用增發(fā)H股的現(xiàn)金來購買深發(fā)展定向增發(fā)的新股，然后新橋再將所持有的股權(quán)出售給平安。若如此，平安至少支付104億收購新橋所持股份。該分析師認(rèn)為，平安目前的現(xiàn)金并不是非常充足，該交易可能導(dǎo)致平安現(xiàn)金緊張，平安需要未來增發(fā)增加流動(dòng)性以滿足銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)一步的擴(kuò)張和發(fā)展。

        安信證券分析師指出，平安近期通過A股或H股融資的可能性較低，主要原因是A股公開再融資目前尚未啟動(dòng)，而H股的再融資主要障礙在于“國有股減持”。該分析師認(rèn)為，平安若是參與深發(fā)展增發(fā)或存量股權(quán)轉(zhuǎn)讓的資金來源有兩個(gè)，一是集團(tuán)自由資金，二是壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金。



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