09年銷(xiāo)量超08年已成定局

        房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)緩慢，政策仍將維持“偏暖”。1~4月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)僅4.9%，4月單月投資環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)2.9%。國(guó)房景氣指數(shù)經(jīng)歷在連續(xù)15個(gè)月的環(huán)比回落后在4月份企穩(wěn)，但仍接近3月份創(chuàng)下的十年新低。為保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來(lái)房地產(chǎn)政策面仍將偏暖。大幅下調(diào)商品住房項(xiàng)目資本金比例、有利于提高房企財(cái)務(wù)杠桿、刺激房地產(chǎn)投資。對(duì)于物業(yè)稅，真正推出仍需要較長(zhǎng)時(shí)間，短期沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響。

        樓市前5月銷(xiāo)量已達(dá)2008年銷(xiāo)量的80%。1~4月，全國(guó)新建商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)17.6%；銷(xiāo)售均價(jià)同比上漲15%，4月當(dāng)月銷(xiāo)售均價(jià)同比上漲17%，環(huán)比上漲8.6%。3月份以來(lái)的暖春行情在紅5月持續(xù)蔓延，重點(diǎn)城市的樓市依然十分紅火，成交量同比增幅巨大，環(huán)比增長(zhǎng)明顯，多數(shù)城市前5個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量已達(dá)2008年全年水平的70%~90%，2009年銷(xiāo)量超過(guò)2008年已成定局。

地產(chǎn)股業(yè)績(jī)將超預(yù)期

        首先，以美國(guó)為首的西方國(guó)家目前所采取超寬松的貨幣政策正導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，通脹預(yù)期抬頭明顯。TIPs數(shù)據(jù)顯示，4月份以來(lái)，五年期的通脹預(yù)期從0.72%上升到1.36%，十年期的通脹預(yù)期從1.31%上升到1.8%。我國(guó)今年信貸投放驚人，新增信貸已接近6萬(wàn)億，預(yù)計(jì)全年達(dá)8萬(wàn)億元；其次，自2008年二季度開(kāi)始，開(kāi)發(fā)商大幅削減新開(kāi)工，到目前仍未明顯恢復(fù)，這將直接導(dǎo)致2009年下半年房地產(chǎn)供給偏緊，而房地產(chǎn)消費(fèi)又非常亢奮。因此，國(guó)信證券判斷下半年開(kāi)始，房?jī)r(jià)將有較明顯的上漲。

        在今年年度策略判斷中，國(guó)信證券曾建議“超配地產(chǎn)股”，對(duì)5月份的市場(chǎng)有點(diǎn)遲疑，主要擔(dān)心銷(xiāo)售的持續(xù)性，5月的實(shí)際銷(xiāo)售數(shù)據(jù)打消了國(guó)信證券的疑慮，房地產(chǎn)正逐步走向復(fù)蘇。銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)將直接帶動(dòng)地產(chǎn)公司業(yè)績(jī)改善，房?jī)r(jià)上漲將將大幅修復(fù)房企毛利率，導(dǎo)致公司盈利大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2009年地產(chǎn)股業(yè)績(jī)超預(yù)期的幅度不大，但明年業(yè)績(jī)將大大超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。雖然目前地產(chǎn)股股價(jià)已包含了銷(xiāo)售回暖及房?jī)r(jià)上漲的部分預(yù)期，但仍不夠充分，國(guó)信證券堅(jiān)持年度策略判斷——“超配地產(chǎn)股”，對(duì)地產(chǎn)行業(yè)維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

        國(guó)信證券認(rèn)為，目前投資者可關(guān)注兩類(lèi)地產(chǎn)股。一是擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)、低成本土地儲(chǔ)備的區(qū)域龍頭公司，就像前幾年向大家推薦保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、招商地產(chǎn)等一樣，國(guó)信證券建議關(guān)注云南城投、中天城投、福星股份、蘇寧環(huán)球等區(qū)域龍頭；二是資產(chǎn)重組和資產(chǎn)注入的公司，國(guó)信證券看好大股東土地多、重組方實(shí)力強(qiáng)的公司，如廣宇發(fā)展、中航地產(chǎn)、ST萬(wàn)杰、ST東源等。  國(guó)信證券



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