前期智能電網(wǎng)概念催生電力設(shè)備行業(yè)普漲，行業(yè)整體估值水平提升，中投證券認(rèn)為，板塊催化劑依然存在，業(yè)績支撐估值，但行業(yè)數(shù)據(jù)尚未好轉(zhuǎn)帶來短期壓力，投資者可關(guān)注有主題投資機(jī)會的個(gè)股。

公司業(yè)績支撐股價(jià)

        短期智能電網(wǎng)依然對板塊上漲有催化作用。未來10年智能電網(wǎng)都將成為中國電網(wǎng)發(fā)展的主要方向，而建設(shè)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)新增投資額的增加使得前期市場對于“十二五”電網(wǎng)投資增速下降的擔(dān)憂有所緩解，電力設(shè)備行業(yè)業(yè)績成長性更加明確。市場預(yù)期2009年7月國網(wǎng)公司會有智能電網(wǎng)的相關(guān)細(xì)則出臺，主題性投資機(jī)會依然存在。

        從估值水平來看，2009年業(yè)績可以支撐目前股價(jià)。從訂單排產(chǎn)情況來看，2009年上市公司業(yè)績基本確定，目前行業(yè)30倍左右的估值水平可以支撐。就中投證券和主要設(shè)備商溝通的結(jié)果來看，大部分認(rèn)為上半年延遲交貨的訂單可以在下半年交貨。少數(shù)設(shè)備商出現(xiàn)撤單情況，但金額較小對全年業(yè)績影響不大，全年業(yè)績應(yīng)該符合預(yù)期。

關(guān)注后續(xù)招標(biāo)、交貨數(shù)據(jù)

        中投證券認(rèn)為，行業(yè)數(shù)據(jù)尚未好轉(zhuǎn)帶來短期上漲壓力，后續(xù)招標(biāo)、交貨數(shù)據(jù)有待跟蹤。

        總體招標(biāo)數(shù)量較上年同期明顯放緩。國家電網(wǎng)公司已經(jīng)公布了前四次招標(biāo)數(shù)據(jù)，至此2009年計(jì)劃的8次招標(biāo)已經(jīng)完成了一半。從總體招標(biāo)情況來看，除550kVGIS外，其他產(chǎn)品招標(biāo)量下降明顯。設(shè)備商普遍認(rèn)為用電量下滑導(dǎo)致變電站建設(shè)需求的緊迫性減緩，上半年訂單普遍出現(xiàn)延遲交貨現(xiàn)象。不過大部分設(shè)備商對于下半年的情況都比較樂觀，認(rèn)為招標(biāo)數(shù)據(jù)可能還會提升。
 

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        從企業(yè)交貨時(shí)間來看，交貨期在2010年的訂單明顯減少。目前招標(biāo)數(shù)據(jù)除550kVGIS外，計(jì)劃在2010年交貨的數(shù)量總體比上年同期大幅下滑。中投證券認(rèn)為這一現(xiàn)象和目前行業(yè)普遍出現(xiàn)的延遲交貨有關(guān)，可能出現(xiàn)整體變電站建設(shè)進(jìn)程放慢。今年上半年應(yīng)該交貨的訂單大部分推遲在下半年交貨，很有可能出現(xiàn)下半年應(yīng)該交貨的訂單部分順延至2010年完成，因此造成2010年原計(jì)劃建設(shè)的變電站推遲，招標(biāo)量下滑。

        中投證券對于行業(yè)未來增長的判斷依然樂觀。半年數(shù)據(jù)不代表全年情況，行業(yè)建設(shè)需求依然存在，后續(xù)行業(yè)的成長性依然持續(xù)。

        中投證券對于電氣設(shè)備行業(yè)表示長期看好，短期關(guān)注其主題投資機(jī)會。智能電網(wǎng)規(guī)劃細(xì)則的出臺，中投證券建議關(guān)注明確受益智能電網(wǎng)概念的公司，如科陸電子、思源電氣；對于中期業(yè)績保持高增長的公司，建議關(guān)注榮信股份、特變電工、置信電氣；對于有資產(chǎn)注入及市場傳聞國網(wǎng)收購事宜的公司，建議關(guān)注許繼電氣、平高電氣等。  中投證券



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