６月１８日晚間，桂林三金藥業(yè)股份有限公司發(fā)布招股意向書，這意味中國(guó)Ａ股市場(chǎng)已中斷９個(gè)月之久的新股發(fā)行再次開閘。對(duì)此，１９日市場(chǎng)以平靜穩(wěn)定的走勢(shì)度過了ＩＰＯ首單出爐后的首個(gè)交易日。 

新股發(fā)行規(guī)模符合預(yù)期

２００９年６月以來，Ａ股多次出現(xiàn)ＩＰＯ即將重啟傳聞而使得股指出現(xiàn)突然大幅下跌的情況，表明投資者對(duì)股市恢復(fù)融資功能仍存擔(dān)憂。但隨著完善資本市場(chǎng)功能漸已成市場(chǎng)大勢(shì)所趨，１９日，在前晚ＩＰＯ首單花落桂林三金藥業(yè)之后，滬深兩市均平穩(wěn)上漲，“安靜”地度過了本周最后一個(gè)交易日。

有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)在ＩＰＯ首單上選擇股本與發(fā)行規(guī)模并不大的三金藥業(yè)，較為符合市場(chǎng)的預(yù)期。此前，雖然光大證券、中國(guó)建筑、川渝高速等擬上市公司奪得ＩＰＯ首單的呼聲均較高，但監(jiān)管部門最終選擇發(fā)行股份數(shù)量在１億股以下的三金藥業(yè)，體現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)情緒的理解。

目前，在３３家等待完成上市的擬上市公司中，擬發(fā)行股份超過１億股的有中國(guó)建筑股份有限公司、四川成渝高速公路股份有限公司、光大證券股份有限公司與招商證券股份有限公司。

中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍對(duì)新華社記者表示，對(duì)于新股發(fā)行的先后順序，這種“先小后大”的模式較為被國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的習(xí)慣所接受。而信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德則對(duì)記者表示，不引起投資者反感與市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，將意味著資本市場(chǎng)融資功能的逐步恢復(fù)。

恢復(fù)新股發(fā)行有助中國(guó)經(jīng)濟(jì)“保增長(zhǎng)”

有專家認(rèn)為，我國(guó)股市的自身特點(diǎn)，將使得其融資功能可以成為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“保增長(zhǎng)”中的重要手段。

據(jù)國(guó)泰君安總經(jīng)濟(jì)師、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷介紹，由于我國(guó)投資者高換手率的投資偏好，在過去１５年中Ａ股的年均換手率高達(dá)５００％，這使得Ａ股市場(chǎng)具有世界其它資本市場(chǎng)少有的流動(dòng)性溢價(jià)，而這也就讓中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行ＩＰＯ時(shí)估值被充分放大，企業(yè)可以用較低的成本完成較好收益的股權(quán)融資，這不僅是相對(duì)于西方成熟資本市場(chǎng)而言，也是相對(duì)于國(guó)內(nèi)的銀行信貸市場(chǎng)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上一輪中國(guó)股市的新股發(fā)行周期中，自２００６年６月１９日中工國(guó)際成為２００５年ＩＰＯ暫停后啟動(dòng)的首單新股發(fā)行，至２００８年９月２５日華昌化工成為最后一單ＩＰＯ，在這２８?jìng)€(gè)月中，滬深兩市共以ＩＰＯ方式發(fā)行新股２６４只，其中上海證券交易所在主板發(fā)行股票４１只，深圳證券交易所在中小企業(yè)板發(fā)行股票２２３只。

李迅雷對(duì)記者表示，在目前中國(guó)貨幣供應(yīng)量加大、流動(dòng)性充裕的背景下，新股發(fā)行將積極地吸收資金，資本市場(chǎng)也將發(fā)揮其特點(diǎn)使得貨幣流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

而東興證券助理總經(jīng)理、研究所所長(zhǎng)銀國(guó)宏認(rèn)為，從中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展以及中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況看，“Ａ股市場(chǎng)必須要做ＩＰＯ”。

“排隊(duì)”ＩＰＯ公司可能少于３３家

去年已經(jīng)通過證監(jiān)會(huì)上市審核，目前等待完成ＩＰＯ的３３家公司分布于醫(yī)藥衛(wèi)生、科技、證券、地產(chǎn)建筑、基建等多個(gè)不同行業(yè)。其中既有傳統(tǒng)行業(yè)公司，也有原先在Ａ股市場(chǎng)上并未出現(xiàn)過的新興行業(yè)公司；既有受金融危機(jī)影響并不大的公司，也有在世界經(jīng)濟(jì)震蕩中受出口大幅下降影響較大的公司。

但由于在２００８年的業(yè)績(jī)變化，將有部分企業(yè)因?yàn)槲茨苡顺觯桑校系慕侵稹＠钛咐讓?duì)記者表示，在這些擬上市公司中，由于去年財(cái)務(wù)狀況變化等原因，部分公司已經(jīng)不符合ＩＰＯ基本條件的情況，需要重新“上會(huì)”再次進(jìn)行上市審核，因此，在“排隊(duì)”公司中，目前有可能完成上市的公司可能將少于３３家。

同時(shí)，對(duì)于市場(chǎng)未來將如何應(yīng)對(duì)ＩＰＯ的推進(jìn)，銀國(guó)宏對(duì)記者表示，在ＩＰＯ重啟初期，推出公司的質(zhì)量水平和合理的發(fā)行價(jià)格成為市場(chǎng)對(duì)ＩＰＯ如何反應(yīng)的重要的因素。而趙錫軍也認(rèn)為，為了讓投資者對(duì)ＩＰＯ充滿信心，監(jiān)管層最好優(yōu)先考慮讓優(yōu)質(zhì)公司上市。

從此次三金藥業(yè)的募集資金用途來看，將投資于多個(gè)技術(shù)改造工程并實(shí)施部分特色產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。“監(jiān)管層需要考慮進(jìn)行融資的公司對(duì)資金的實(shí)際需求到底如何，并對(duì)募集資金進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)督，這樣才能使投資者利益得到保護(hù)，樹立起他們的信心。”趙錫軍說。