每經(jīng)記者  馬駿骎  發(fā)自上海

        IPO重啟大幕拉開(kāi)之際，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的頻率和節(jié)奏悄然生變。

        昨日午后，銀行板塊在央行或下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的市場(chǎng)傳言下集體“起舞”，并引領(lǐng)大盤(pán)一掃上午之頹勢(shì)，大幅收復(fù)失地。存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的傳言暫時(shí)還無(wú)從證實(shí)，但有一個(gè)信號(hào)值得注意，央行昨日暫停了正回購(gòu)操作——這是7個(gè)多月來(lái)央行首次停止這項(xiàng)公開(kāi)市場(chǎng)操作。

        分析指出，由于A股IPO將于6月29日正式重啟，市場(chǎng)寬裕資金或面臨分流，近期對(duì)資金面緊張的預(yù)期已經(jīng)在債市和資金利率上有所體現(xiàn)，因此央行近期采取的暫停正回購(gòu)操作以及發(fā)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)等方式，均體現(xiàn)了央行希望緩和短期內(nèi)流動(dòng)性趨于緊張的意圖。但專家同時(shí)指出，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率不大。

短期資金利率上漲

        數(shù)據(jù)顯示，繼前兩周的小幅凈回籠后，央行本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為1650億，但昨日央行卻暫停了常規(guī)的正回購(gòu)操作。上周二，央行進(jìn)行了900億元28天  期  正  回購(gòu)，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于年初以來(lái)的0.90%。央行最近一次暫停正回購(gòu)操作是在去年11月18日。

        對(duì)此，招商證券分析師陳寶強(qiáng)在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作適時(shí)適度釋放流動(dòng)性，主要是IPO重啟在即，央行為保持流動(dòng)性平穩(wěn)而為。他同時(shí)表示，IPO重啟引發(fā)資金分流預(yù)期同樣也是近期資金利率全線上行的主要原因。

        昨日銀行間市場(chǎng)回購(gòu)定盤(pán)利率再度攀升至4個(gè)月新高，1天期回購(gòu)定盤(pán)利率為0.9650%，較前一日上漲1.1個(gè)基點(diǎn)，7天期回購(gòu)定盤(pán)利率也較前日上漲2.1個(gè)基點(diǎn)，達(dá)1.1130%。

        受資金利率上揚(yáng)影響，昨日財(cái)政部和央行發(fā)行的6個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)結(jié)果顯示，中標(biāo)利率為1.45%，也明顯高于上次同期限國(guó)庫(kù)定存招標(biāo)結(jié)果。今年3月25日進(jìn)行的200億元6個(gè)月期中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（二期）招投標(biāo)，中標(biāo)利率為1.2%。

貨幣政策或仍寬松

        關(guān)于市場(chǎng)傳言，陳寶強(qiáng)表示，央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作，以及發(fā)行國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)等做法，已經(jīng)從一定程度上降低了短期內(nèi)下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率的迫切性，“央行現(xiàn)在不需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，只要通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作，多投放或少回籠一些資金就可以達(dá)到目的。”

        海通證券高級(jí)分析師姜金香同樣表示，下調(diào)存準(zhǔn)率概率不大，因?yàn)橄鄬?duì)于公開(kāi)市場(chǎng)操作，存款準(zhǔn)備金率是一劑猛藥，以當(dāng)前的資金量來(lái)看，每次調(diào)整0.5%都將會(huì)影響2500億以上的資金，并且會(huì)影響貨幣乘數(shù)。而從歷年的存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整時(shí)間窗口看，其節(jié)奏與央行對(duì)信貸的調(diào)整策略相一致。今年1月~4月，信貸天量增長(zhǎng)后，央行對(duì)信貸的質(zhì)量提出要求，因此未來(lái)信貸逐漸恢復(fù)正常的可能性上升，央行向下調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的必要性下降。

        姜金香還認(rèn)為，央行保持當(dāng)前利率水平的概率同樣較大，因此預(yù)計(jì)下半年我國(guó)貨幣政策仍將以溫和手段為主。

        不過(guò)也有分析認(rèn)為，當(dāng)前調(diào)整兩率有一定必要性。



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