每經(jīng)記者  王春霞  發(fā)自北京

        交易所債市的壯大有賴于豐富交易品種以及增加機(jī)構(gòu)投資者等制度的構(gòu)建。據(jù)知情人士透露，商業(yè)銀行參與證券交易所債市試點(diǎn)工作，經(jīng)過各方協(xié)商，在本月中旬達(dá)成一致意見，明確由交易所做前臺(tái)，中央國(guó)債登記結(jié)算公司（以下簡(jiǎn)稱中債登）做后臺(tái)。

        與此同時(shí)，上交所和深交所也在對(duì)公司債的上市規(guī)則進(jìn)行厘清，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，公司債在停頓數(shù)月之后有望在近期重啟。

結(jié)算后臺(tái)敲定  或解決大單之憂

        商業(yè)銀行進(jìn)入交易所的具體路徑漸明，確保了預(yù)備在交易所市場(chǎng)發(fā)行巨額公司債的中石油、中國(guó)電信、中石化等“重量級(jí)選手”能夠募集到大額的資金。去年下半年，由于股市融資受限，這些公司分別提出了發(fā)行公司債的計(jì)劃。

        目前，作為債市主力投資機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行不能進(jìn)入交易所市場(chǎng)，使得僅在交易所市場(chǎng)發(fā)行的公司債在投資主體上受到很大限制，客觀上造成了交易所債市規(guī)模太小的尷尬境遇，其債券托管量不到整個(gè)債券市場(chǎng)的10%。

        “現(xiàn)在在做一些技術(shù)上的準(zhǔn)備工作?！币晃恢槿耸繉?duì)本報(bào)記者表示，目前中債登正與上交所、中國(guó)證券登記結(jié)算公司協(xié)調(diào)擬定分工合作方案，擬定全額、凈額業(yè)務(wù)方案和需求書，進(jìn)行系統(tǒng)改造。同時(shí)，還在起草有關(guān)合作協(xié)議和市場(chǎng)服務(wù)協(xié)議等。

        1月19日，證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于開展上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），明確了已經(jīng)在證券交易所上市的商業(yè)銀行，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，可以向證券交易所申請(qǐng)從事債券交易。但事實(shí)上，商業(yè)銀行試點(diǎn)交易所債市的工作一直未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。原因就在于對(duì)于《通知》中“試點(diǎn)期間，債券登記、托管及結(jié)算方式暫時(shí)不變”這一條款，中債登和交易所存在不同理解。而隨著結(jié)算后臺(tái)的明晰，商業(yè)銀行進(jìn)入交易所債市將進(jìn)入具體操作層面。

        “銀行對(duì)交易所債市興趣不高?！弊蛉眨晃还煞葜粕虡I(yè)銀行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示，無論是從交易品種、期限和成交活躍度來說，銀行間市場(chǎng)都遠(yuǎn)好于交易所。他還呼吁，監(jiān)管部門應(yīng)該給商業(yè)銀行承銷公司債、企業(yè)債的資格。

分類發(fā)行新規(guī)提高利潤(rùn)要求

        近日，一份名為《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)則》）的文件在業(yè)內(nèi)流傳甚廣。

        “據(jù)說是上交所和深交所的兩個(gè)交易規(guī)則批下來，公司債就可以啟動(dòng)。”昨日，一位券商投行人士對(duì)記者表示，上交所和深交所都向證監(jiān)會(huì)上報(bào)了公司債分類發(fā)行的細(xì)則?！皟杉医灰姿囊?guī)定在大方面相差并不多?！?br/>
        本報(bào)記者得到的一份  《規(guī)則》對(duì)公司債的定義是：公司依法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。非公司制法人發(fā)行的企業(yè)債券上市交易，也依照該規(guī)定。

        《規(guī)則》采取了分類發(fā)行的方式來對(duì)債券的上市條件進(jìn)行劃分。如果僅通過深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)掛牌交易的，應(yīng)該獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并且債券發(fā)行額不少于5000萬人民幣、期限在1年以上。

        如果是通過深交所集合競(jìng)價(jià)系統(tǒng)和綜合協(xié)議交易平臺(tái)同時(shí)掛牌交易，則條件更為嚴(yán)格：發(fā)行人最近一期未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%，集合形式發(fā)行債券的，所有發(fā)行人加權(quán)平均資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%。

        另外，發(fā)行人最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于債券一年利息的1.5倍，集合形式發(fā)行的債券，所有發(fā)行人最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的加權(quán)平均可分配利潤(rùn)不少于債券一年利息的1.5倍。

        中信證券的一位債券分析師昨天對(duì)此評(píng)論稱，深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)是面向機(jī)構(gòu)投資者，而集合競(jìng)價(jià)系統(tǒng)則是對(duì)個(gè)人投資者開放。“因?yàn)闄C(jī)構(gòu)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力要比散戶強(qiáng)得多，集合競(jìng)價(jià)系統(tǒng)掛牌的條件更為嚴(yán)苛，監(jiān)管部門的意圖在于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”



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