每經(jīng)記者 方俊

IPO暫停大半年以后，昨日晚間，深交所終于公布了中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于核準(zhǔn)桂林三金藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)桂林三金）首次公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)，桂林三金將成為IPO重啟后首家登陸A股的企業(yè)。

由于公司董事長(zhǎng)鄒節(jié)明及其家族成員合計(jì)持有桂林三金本次IPO發(fā)行前總股本4.08億股的44.53%，因此有業(yè)內(nèi)人士表示，如果按照公司去年0.67元的每股收益和當(dāng)前A股同類(lèi)公司30倍PE來(lái)計(jì)算，上市后鄒節(jié)明家族合計(jì)財(cái)富或?qū)⒊^(guò)36億元。

6月29日網(wǎng)上申購(gòu)

公告顯示，桂林三金首次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4600萬(wàn)股普通股的申請(qǐng)獲得了證監(jiān)會(huì)證監(jiān)許可[2009]528號(hào)文核準(zhǔn)，股票代碼為002275。

桂林三金是 《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見(jiàn)》實(shí)施后首家登陸深圳中小企業(yè)板的公司。本次發(fā)行還是和以前一樣，采取網(wǎng)下向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)配售與網(wǎng)上資金申購(gòu)定價(jià)相結(jié)合的方式同時(shí)進(jìn)行，其中網(wǎng)下發(fā)行不超過(guò)920萬(wàn)股，即本次發(fā)行數(shù)量的20%，網(wǎng)上發(fā)行為本次發(fā)行量的80%。

在初步詢價(jià)時(shí)，每個(gè)配售對(duì)象每次可以最多申報(bào)三檔申購(gòu)價(jià)格，對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量之和不得超過(guò)網(wǎng)下發(fā)行量，即920萬(wàn)股。每一檔申購(gòu)價(jià)格對(duì)應(yīng)的申購(gòu)數(shù)量不低于網(wǎng)下發(fā)行最低申購(gòu)量，即100萬(wàn)股。申購(gòu)數(shù)量超過(guò)100萬(wàn)股的，超出部分必須是10萬(wàn)股的整數(shù)倍。配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下發(fā)行或者網(wǎng)上發(fā)行中的一種進(jìn)行申購(gòu)，凡參與初步詢價(jià)報(bào)價(jià)的配售對(duì)象，無(wú)論是否有效報(bào)價(jià)，均不能參與網(wǎng)上發(fā)行。

6月22日~24日，保薦人招商證券將組織通過(guò)網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)進(jìn)行初步詢價(jià)，并在北京、上海和深圳三地進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)推介，發(fā)行價(jià)格將在6月25日確定。

6月29日，網(wǎng)下發(fā)行繳款日，同時(shí)也是公司網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)日，普通投資者即可參與申購(gòu)并繳款；7月1日公布搖號(hào)抽簽結(jié)果，7月2日網(wǎng)上申購(gòu)資金將解凍。

毛利率高于同行

桂林三金主要從事咽喉口腔用藥系列、抗泌尿系感染用藥系列及心腦血管用藥系列中成藥產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。主要產(chǎn)品為西瓜霜潤(rùn)喉片、桂林西瓜霜、西瓜霜清咽含片、三金片和腦脈泰膠囊等。公司此次募集的資金將投向特色中藥三金片技術(shù)改造工程、西瓜霜潤(rùn)喉片等特色中藥含片技術(shù)改造工程等10個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資金額為6.34億元。

和預(yù)披露的申報(bào)稿相比，新的招股說(shuō)明書(shū)中新增了2008年財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，桂林三金2008年總資產(chǎn)11.66億元，股東權(quán)益7.87億元；2008年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.86億元，同比增長(zhǎng)10.42%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)2.74億元，每股收益0.67元。

桂林三金最近三年一直保持著較高的毛利率水平，并且毛利率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。2006年、2007年和2008年綜合毛利率分別為70.20%、72.68%和74.30%；公司西瓜霜系列產(chǎn)品的毛利率水平最近三年平均在60%以上，三金片的毛利率最近三年平均在80%以上。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，20家中藥類(lèi)上市公司最近兩年的綜合毛利率水平在50%左右；中藥行業(yè)上市公司的平均毛利率在37%左右，而桂林三金的綜合毛利率水平在60%以上，2007年綜合毛利率為72.68%，高于行業(yè)平均水平。

鄒節(jié)明家族財(cái)富或超36億

盡管目前還沒(méi)有進(jìn)行詢價(jià)，也沒(méi)有具體的定價(jià)報(bào)告，但分析師對(duì)公司前景表示樂(lè)觀。

在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，他們都表示，目前醫(yī)藥行業(yè)整體市盈率大概在30倍左右，而中藥行業(yè)更高一點(diǎn)。和公司具有可比性的如武漢健民（600976，收盤(pán)價(jià)9.73元）、天士力（600535，收盤(pán)價(jià)16.74元）等公司市盈率均在30倍之上，因此他們預(yù)計(jì)可給予桂林三金30倍的PE。

《招股說(shuō)明書(shū)》顯示，桂林三金自2001年12月改制設(shè)立股份有限公司以來(lái)，公司的股東為三金集團(tuán)及鄒節(jié)明先生等42名自然人，各股東及其持股比例未發(fā)生改變，鄒節(jié)明先生始終為本公司的董事長(zhǎng)和法定代表人。

截至發(fā)行前，鄒節(jié)明直接持有公司10.07%股權(quán)，通過(guò)其自身及親屬直接、間接合計(jì)持有本公司44.53%股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。由于公司發(fā)行前總股本為4.08億股，如果按照2008年0.67元的每股收益和30倍的PE來(lái)計(jì)算，這意味著上市后鄒節(jié)明家族合計(jì)的財(cái)富或?qū)⒊^(guò)36億元。