每經(jīng)記者  姜艷艷  馬超彥發(fā)自成都  北京

        鹽湖鉀肥  （000792，收盤價(jià)56.81元）和鹽湖集團(tuán)（000578，收盤價(jià)25.05元）今日對(duì)外發(fā)布有關(guān)合并重組進(jìn)展的最新公告。

        在等待半年后，兩鉀公告表示，本應(yīng)于今日之前公布的，召開股東大會(huì)審議此次重大資產(chǎn)重組的公告因故無(wú)法發(fā)出。為此，兩鉀統(tǒng)一步調(diào)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)自今日起停牌，以防止股票交易價(jià)格的異常波動(dòng)，并承諾將于停牌后的30日內(nèi)披露調(diào)整后的合并方案。

        一直對(duì)兩鉀合并，抱以微詞的鹽湖鉀肥股東則表示，公司早已籌劃好了多種重組方案，目前停牌只是等待國(guó)際鉀肥談判價(jià)格落定，然后再選擇對(duì)公司最有利的重組方案。

停牌等待消息

        2008年12月26日啟動(dòng)鹽湖鉀肥換股吸收合并鹽湖集團(tuán)后，兩鉀合并歷經(jīng)了鹽湖鉀肥“小股東痛陳沒(méi)有現(xiàn)金選擇權(quán)”、“重倉(cāng)基金反戈退出”以及“大成系基金臨危受命，力保合并方案通過(guò)”等大事。

        兩鉀今日公告稱，自2008年年度報(bào)告披露后，公司將重組相關(guān)材料上報(bào)青海省相關(guān)部門，并就《合并預(yù)案》中的換股比例、現(xiàn)金選擇權(quán)等事宜與相關(guān)部門進(jìn)行了多次溝通，鑒于從籌劃該吸收合并事項(xiàng)以來(lái)，證券市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生了較大變化，目前尚未取得相關(guān)部門的明確答復(fù)。公司董事會(huì)不能在公司首次審議重大資產(chǎn)重組董事會(huì)決議公告日后6個(gè)月內(nèi)即2009年6月26日前發(fā)出召開審議重大資產(chǎn)重組相關(guān)事項(xiàng)的股東大會(huì)通知。

        兩鉀公告表示，將依據(jù)相關(guān)規(guī)定，制訂此次重大資產(chǎn)重組的調(diào)整方案，積極推進(jìn)重組工作。目前公司正積極配合中介機(jī)構(gòu)，完成相關(guān)的審計(jì)和評(píng)估工作，為調(diào)整方案做準(zhǔn)備。同時(shí)，為防止股價(jià)波動(dòng)，公司申請(qǐng)今日起停牌，并將在停牌30日內(nèi)披露調(diào)整后的合并方案。

為等待進(jìn)口鉀肥價(jià)格談判？

        不論爭(zhēng)議如何，兩鉀股東們都要面對(duì)突然停牌的事實(shí)。

        “停牌其實(shí)不是沒(méi)溝通好，一切早就有了準(zhǔn)備”，一位重倉(cāng)鹽湖鉀肥的股東告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“兩鉀”停牌的目的有兩個(gè)，一個(gè)是“等待進(jìn)口鉀肥價(jià)格談判的結(jié)果。”他認(rèn)為，鉀肥國(guó)際談判很快會(huì)見(jiàn)分曉。

        分析人士表示，目前國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格約為422美元/噸左右，而國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格此前則在730美元/噸，中國(guó)每年最少需要進(jìn)口鉀肥650萬(wàn)噸，最終市場(chǎng)博弈的結(jié)果，很可能是中國(guó)進(jìn)口鉀肥價(jià)格在600~680美元/噸成交，則國(guó)內(nèi)鉀肥企業(yè)面臨巨額價(jià)格上漲的利潤(rùn)空間。“進(jìn)口價(jià)談得再低，國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)際接軌都要大幅上漲。”

        一旦鉀肥價(jià)格確定上漲，鹽湖鉀肥股價(jià)上漲只是早晚的事情。如果兩鉀股價(jià)繼續(xù)向上，即便給了鹽湖鉀肥小股東“現(xiàn)金選擇權(quán)”也不會(huì)有人走，合并方案自然會(huì)水到渠成獲得成功。該股東分析，兩鉀此次停牌的另一個(gè)目的是鎖定現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格。

        從公告時(shí)間上看，“兩鉀”承諾在30個(gè)交易日內(nèi)披露調(diào)整后的合并方案，“利用中報(bào)業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)預(yù)期，推動(dòng)股價(jià)的上漲”，方案調(diào)整后實(shí)施，并完成合并方案。

        在此次方案調(diào)整中，下調(diào)現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格是最有可能、最明顯的思路。以前20日或者前30日交易均價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)，鹽湖鉀肥可能會(huì)設(shè)立現(xiàn)金選擇權(quán)，“這可能是一直打壓鹽湖鉀肥股價(jià)的原因之一，”該股東表示。

        分析最近幾日股價(jià)的走勢(shì)，上述股東表示，“搭了一個(gè)不小的起跳臺(tái)階”，小心翼翼地控制好成交量，每當(dāng)成交量開始放大時(shí)主力就停止拉抬，因?yàn)槌山涣咳绻糯螅?0日均價(jià)“就高了”，現(xiàn)金選擇權(quán)的付出自然會(huì)增加。

股價(jià)飛升解決現(xiàn)金選擇權(quán)問(wèn)題

        “不管鹽湖鉀肥和鹽湖集團(tuán)的價(jià)格怎么上漲，兩公司合并會(huì)給股民造成一定程度的損害。”有鹽湖鉀肥股東表示，由于停牌鎖定導(dǎo)致股東長(zhǎng)期不能交易，以及鹽湖集團(tuán)本身與鹽湖鉀肥有主營(yíng)業(yè)務(wù)相同的“天然問(wèn)題”，即便兩鉀股價(jià)繼續(xù)上漲，甚至給予了現(xiàn)金選擇權(quán)，這還是會(huì)給投資者造成影響。

        兩鉀價(jià)格將會(huì)上漲似乎已在業(yè)界達(dá)成共識(shí)。不過(guò)，股價(jià)受到壓制也有表現(xiàn)——自今年1月份打開跌停之后，鹽湖鉀肥的價(jià)格從37元附近，上漲到昨天的56.81元，相對(duì)同期其他類似股票平均超過(guò)150%的上漲，以及大盤強(qiáng)勁的反彈，鹽湖鉀肥的股價(jià)顯然無(wú)法匹配此次市場(chǎng)反彈的節(jié)奏。

        與此同時(shí)，包括中信證券、中金公司和申銀萬(wàn)國(guó)等券商，在今年發(fā)表對(duì)鉀肥行業(yè)報(bào)告時(shí)，無(wú)不表示看好，紛紛上調(diào)相關(guān)行業(yè)的投資評(píng)級(jí)。券商預(yù)計(jì)，鉀肥需求將在今年下半年反彈，特別是6、7月份將明顯改觀，作為行業(yè)龍頭，兩鉀面臨的各種利好一觸即發(fā)。

        如果新方案給予鹽湖鉀肥股東現(xiàn)金選擇權(quán)的話——該股東預(yù)計(jì)現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格估計(jì)是51.5元左右（除權(quán)后）。不過(guò)，在國(guó)際鉀肥談判結(jié)果出來(lái)后，“股價(jià)飛漲幾個(gè)停板，誰(shuí)還打算行使現(xiàn)金權(quán)呢？”



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