不得不承認(rèn)，波浪滔天的全球經(jīng)濟危機，或多或少地改變了我們的生活。時至今日，經(jīng)濟衰退仍難以遏制，天文數(shù)字般的刺激資金前赴后繼，全力挽救全球經(jīng)濟的“戰(zhàn)役”仍在繼續(xù)。危機的壓力和變革的陣痛讓我們陷入困境，促進(jìn)我們反思與總結(jié)并試圖尋求未來前進(jìn)的方向。為此，建信基金誠邀業(yè)內(nèi)資深學(xué)者與專家，與我們分享他們對未來中國經(jīng)濟乃至全球趨勢的思考。這些智慧的結(jié)晶或?qū)⑼貙捨覀兊囊曇埃椭覀儗で笮碌耐顿Y機會。

        從去年第四季度開始的連續(xù)5個月，無論是經(jīng)濟統(tǒng)計結(jié)果、股票市場或是其他投資市場的表現(xiàn)，都呈自由落體狀下跌。美國主要股指創(chuàng)下了12年來的最低，重創(chuàng)了投資者信心。當(dāng)時，盡管經(jīng)濟統(tǒng)計結(jié)果非常不樂觀，但是有些因素還是讓GAMCO基金經(jīng)理芭芭拉·馬爾辛看到了市場解凍的跡象。

        然而現(xiàn)在，很多人都在談?wù)摻?jīng)濟復(fù)蘇的征兆已經(jīng)出現(xiàn)的時候，馬爾辛卻不那么樂觀。雖然她確信經(jīng)濟危機的堅冰已經(jīng)溶解，但并不意味著復(fù)蘇已經(jīng)來臨。

        馬爾辛認(rèn)為，經(jīng)濟要達(dá)到能夠持續(xù)穩(wěn)定的增長還需要很長時間，實體經(jīng)濟的復(fù)蘇可能還需要一年以上的時間，而市場之前的預(yù)測則是6個月。她認(rèn)為美國經(jīng)濟的復(fù)蘇仍舊有很長的路要走。

        馬爾辛認(rèn)為，本應(yīng)該讓經(jīng)濟增長率在一定程度上放緩，家庭也應(yīng)該節(jié)省開支，同時提高他們的儲蓄率。這一儲蓄率的提高會更加符合經(jīng)濟的長期需求，同時個人和公司都在致力削減債務(wù)和支出，這種情況將持續(xù)一段時間。

        那么經(jīng)濟及市場是否要再次經(jīng)歷3月份的低點呢？馬爾辛認(rèn)為并不必要，市場將會反彈，具體時間會在距離底部約一年的時間左右。直到信貸市場進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)以及銀行借貸開始重新運作，這樣個人才能再次使用信用卡消費以及購買汽車，不過個人或企業(yè)提高他們的消費水平看來是不大可能。因此，經(jīng)濟要恢復(fù)穩(wěn)定的增長大概還需要12個月。

        雖然復(fù)蘇為時尚早，但市場流露出了稍微積極的一面，就是目前市場的長期估值非常有利于投資者，也就是說在接下來的一年或兩年，長期投資者觸礁的幾率非常微小。

        馬爾辛認(rèn)為，現(xiàn)在的市場只是正處于一個既定的環(huán)節(jié)中，隨著時間的推移，政策將開始漸漸發(fā)揮作用，然后是人們在政策的鼓勵下開始重新購置房屋和汽車，以及重新開始那些正常的消費。那種最壞的情形發(fā)生的概率很低。

        因此，馬爾辛認(rèn)為如果投資者愿意連續(xù)好幾年持有的話，會有很多的好股票可選。有很多藍(lán)籌股公司仍在不斷取得增長，它們擁有高增長、充裕的現(xiàn)金流和良好的收益。也許，當(dāng)經(jīng)濟最終走出危機時這些藍(lán)籌股的表現(xiàn)不再如此搶眼，但它們的資產(chǎn)負(fù)債表里仍然會產(chǎn)生較好的現(xiàn)金收益。

（每經(jīng)記者  李娜  整理）



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