每經(jīng)記者  馬宇飛  朱秀偉

        來(lái)自中國(guó)紙網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，今年5個(gè)月國(guó)內(nèi)機(jī)制紙產(chǎn)量環(huán)比逐步上升，合計(jì)產(chǎn)量為3458萬(wàn)噸，跟去年同期相比基本持平。另外木漿同期進(jìn)口同比大增33.7%。行業(yè)表現(xiàn)出繼續(xù)回暖的特征。

        另一方面，紙價(jià)在今年以來(lái)也呈現(xiàn)出明顯的回升趨勢(shì)。中金公司6月30日發(fā)布報(bào)告指出，近期國(guó)內(nèi)多數(shù)紙種價(jià)格觸底回升。中金公司認(rèn)為，紙價(jià)在下半年將繼續(xù)回升，造紙行業(yè)盈利能力將從最低谷中走出。

        分析人士指出，造紙板塊無(wú)論是市盈率還是市凈率均具備一定的估值優(yōu)勢(shì)。在其他品種板塊均被爆炒過后，造紙板塊“估值洼地”的優(yōu)勢(shì)，加上行業(yè)回暖的預(yù)期，有望在后市吸引資金流入，投資者可關(guān)注龍頭公司。

行業(yè)指標(biāo)顯回暖跡象

        根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的監(jiān)測(cè)，國(guó)內(nèi)8家主要造紙企業(yè)在2008年四季度合計(jì)虧損6.3億元，行業(yè)跌入低谷；但今年一季度，上述8家企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.49億元，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，已出現(xiàn)回暖跡象。

        而從產(chǎn)量指標(biāo)上看，今年1月份，國(guó)內(nèi)造紙業(yè)產(chǎn)量同比下滑14.49%，創(chuàng)下了近兩年的歷史新低水平；但從2月份開始，國(guó)內(nèi)紙產(chǎn)量便反轉(zhuǎn)向上，且呈現(xiàn)出持續(xù)放量的勢(shì)頭。最新數(shù)據(jù)顯示，5月份國(guó)內(nèi)單月紙產(chǎn)量為798萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.68%。

        華泰證券造紙研究員肖群在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，上述情況主要是由于下游庫(kù)存消耗完畢需要重新備貨，需求得以提升，生產(chǎn)廠家開始逐步恢復(fù)生產(chǎn)，而且生產(chǎn)熱情逐步提高。

        除產(chǎn)量回升外，產(chǎn)銷率的狀況也得到改善。興業(yè)證券造紙研究員雒雅梅在報(bào)告中指出，今年一季度行業(yè)產(chǎn)銷率已回升至99.9%，當(dāng)前大型紙企除全部銷售當(dāng)期產(chǎn)量外，還能消化一部分前期庫(kù)存，在此情況下，預(yù)計(jì)二季度行業(yè)產(chǎn)銷率有望接近或達(dá)到100%。

紙價(jià)回升趨勢(shì)將延續(xù)

        行業(yè)回暖的勢(shì)頭也帶來(lái)了紙價(jià)的上漲。興業(yè)證券的報(bào)告表明，今年5月份以來(lái)，除新聞紙價(jià)格外，其余紙種價(jià)格均“底部”反彈，提價(jià)幅度在50～500元/噸之間。

        而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在原料價(jià)格上升和需求增加的雙重刺激下，紙價(jià)回升的趨勢(shì)在今年下半年仍將延續(xù)，且隨著紙價(jià)的回升，造紙企業(yè)的盈利能力也將得到改善。中金公司認(rèn)為，紙價(jià)在下半年繼續(xù)回升，環(huán)比回升幅10%以上。預(yù)計(jì)行業(yè)毛利率和凈利率年底之前可恢復(fù)至13%～14%和5%～6%。

5大龍頭造紙公司可關(guān)注

　　　　截至7月2日，上交所的平均市盈率為26.2倍，據(jù)華泰證券測(cè)算，目前主要造紙行業(yè)上市公司2009年市盈率為24.04倍，市凈率為2.11倍，造紙板塊的估值已經(jīng)低于大盤。

        另外，隨著行業(yè)回暖，有望在后市吸引資金流入，近幾個(gè)月包括基金、社保、券商自營(yíng)等資金都在流入該板塊。

太陽(yáng)紙業(yè)（002078，收盤價(jià)12.71元）公司盈利能力穩(wěn)步回升

        作為我國(guó)最大民營(yíng)造紙企業(yè)以及國(guó)內(nèi)白卡紙和銅版紙的龍頭企業(yè)，隨著行業(yè)景氣度提升，盈利能力將穩(wěn)步回升。

        國(guó)都證券認(rèn)為  “從凈利潤(rùn)來(lái)看，2008年4季度公司出現(xiàn)虧損1.62億元，主要是由于大幅計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，隨著存貨消耗此負(fù)面因素將不復(fù)存在。公司一季度毛利率為7.7%，已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了2008年4季度毛利為負(fù)的局面，并且公司主要產(chǎn)品價(jià)格反彈趨勢(shì)明顯，企業(yè)盈利水平有望持續(xù)改善。”另外，公司在老撾設(shè)立的“林漿紙一體化”基地將使公司原料“自給”能力大幅度，加上公司技改項(xiàng)目的投產(chǎn)，都將給業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

        近一周，根據(jù)大智慧超贏數(shù)據(jù)顯示，該股明顯有資金流入。

勁嘉股份（002191，收盤價(jià)10.88元）業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)十分明確

        公司是目前國(guó)內(nèi)煙標(biāo)行業(yè)的龍頭，與國(guó)內(nèi)大型卷煙集團(tuán)長(zhǎng)期保持了良好的合作關(guān)系。

        通過去年收購(gòu)天外綠包29%股權(quán)、安徽安泰49%股權(quán)和中豐田60%股權(quán)和近期增持天外綠包24.05%股權(quán)等外延式增長(zhǎng)，以及公司募投項(xiàng)目貴陽(yáng)項(xiàng)目42萬(wàn)大箱和勁嘉集團(tuán)30萬(wàn)大箱煙標(biāo)生產(chǎn)線等內(nèi)在項(xiàng)目，保證了公司未來(lái)收入的快速增長(zhǎng)。

        而原材料價(jià)格的低位以及新收購(gòu)安徽安泰、天外綠包煙標(biāo)毛利率較高促使公司煙標(biāo)毛利率水平上升，提振公司的業(yè)績(jī)。華泰證券造紙研究員肖群認(rèn)為，公司通過內(nèi)在增長(zhǎng)和外在收購(gòu)，未來(lái)兩年能保持凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%以上。

華泰股份（600308，收盤價(jià)10.89元）暴跌后上漲潛力大

        去年奧運(yùn)會(huì)后，新聞紙價(jià)格大跌，作為新聞紙生產(chǎn)的龍頭企業(yè)華泰股份，去年第四季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，股價(jià)也從最高近40元，跌至5.6元。今年以來(lái)新聞紙價(jià)格、銷量均出現(xiàn)上漲，未來(lái)隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，銷量有望進(jìn)一步會(huì)升，價(jià)格經(jīng)過暴跌后也具備很大的上漲潛力，有券商甚至給出了未來(lái)16元的目標(biāo)價(jià)。

        另外，公司的25萬(wàn)噸離子膜燒堿項(xiàng)目計(jì)劃在今年中期投產(chǎn)，從長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)提高公司的利潤(rùn)水平。

博匯紙業(yè)（600966，收盤價(jià)7.70元）白卡紙項(xiàng)目將成盈利主力

        目前公司主要產(chǎn)品是文化紙和白卡紙，合計(jì)占總收入約70%的比例。合計(jì)產(chǎn)能為82.5萬(wàn)噸，其中白卡紙為25萬(wàn)噸，文化紙為25萬(wàn)噸，箱板紙15萬(wàn)噸，瓦楞原紙2.5萬(wàn)噸，石膏護(hù)面紙板15萬(wàn)噸。

        值得注意的是，公司計(jì)劃新建的35萬(wàn)噸白卡紙項(xiàng)目已經(jīng)開工建設(shè)，預(yù)計(jì)在2010年4月份投產(chǎn)，該項(xiàng)目將成為博匯紙業(yè)未來(lái)主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

        另一方面，公司在原材料上的控制能力較強(qiáng)，而隨著目前國(guó)際原材料價(jià)格的啟穩(wěn)和逐步反彈，公司的優(yōu)勢(shì)將體現(xiàn)出來(lái)。

晨鳴紙業(yè)（000488，收盤價(jià)7.73元）二季度毛利率提升

        4月份宣布投資16億元建設(shè)新生產(chǎn)線，6月份又宣布了總額近百億元的投資計(jì)劃，這些對(duì)晨鳴紙業(yè)來(lái)說(shuō)均是長(zhǎng)期利好。

        二季度以來(lái)，公司多個(gè)紙種的產(chǎn)能利用和銷售情況均表現(xiàn)不錯(cuò)，庫(kù)存消化情況好，特別是白卡紙和銅版紙景氣度最高。而未來(lái)在產(chǎn)銷情況良好，必然會(huì)帶動(dòng)紙種價(jià)格的上漲。

        同時(shí)原材料價(jià)格處于低位，未來(lái)隨著價(jià)格上漲，公司的二季度毛利率有望得到提升，有利于公司改善基本面。



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