每經(jīng)記者  李文藝

        大同證券策略研究員石勁涌表示，中小企業(yè)的許多高管同時也是企業(yè)的創(chuàng)始人、原始股東，手中所持公司流通股份多為解禁的大小非，減持的動力非常足。

        當市場為大盤6月份沖上3000點而歡呼雀躍時，上市公司的高管們也在竊喜，因為就在這個月，他們成功從二級市場套現(xiàn)8.72億元。

        行情的不斷上漲讓公司高管的減持動作也大了起來，6月份，兩市的公司高管通過二級市場合計賣出了4089.67萬股，而在5月份，這部分人群的減持數(shù)量僅是1648.56萬股，套現(xiàn)金額也只有6月份的1/4，為2.1億元。

        從減持交易的筆數(shù)來看，6月份公司高管賣出成交213筆，還低于5月份238筆的賣出交易，這充分說明每筆交易的數(shù)量出現(xiàn)了猛增，是真正的拋售。此外，6月份主板市場與中小板市場的減持情況出現(xiàn)了分化，前者不僅減持幅度相對偏小，還有增持的現(xiàn)象。不管是減持還是增持，業(yè)內(nèi)人士稱，隨著7月份中報密集披露期來臨，上市公司高管買賣自家股票的時間不多了。

兩極分化

中小板拋量狂增  主板現(xiàn)增持

        仔細分析，6月份公司高管拋售的4089.67萬股中，有3688.36萬股屬于中小板市場；213筆賣出記錄中，有125筆屬于中小板；8.72億元的套現(xiàn)金額中，有8.2億元屬于中小板。中小企業(yè)的高管們扮演了6月份減持的主角，相比5月份972.86萬股的拋售數(shù)量，增長了279.13%。同時，他們單筆拋售的數(shù)量也很驚人。

        深交所公開信息顯示，來自金風(fēng)科技（002202，收盤價30.9元）的高管囊括了單筆交易數(shù)量最大前三名，其董事長武鋼6月初賣出公司股份約357.17萬股，這筆交易不僅占到了金風(fēng)科技當日總成交數(shù)量的約10%，還成為6月份兩市公司高管單日減持數(shù)量之最，武鋼通過這筆減持獲得了約1.15億元的現(xiàn)金。此外，金風(fēng)科技另外兩名高管于6月3日、2日分別減持了313.7萬股和221.05萬股，排在兩市單日賣出數(shù)量的第二和第三。

        《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有9名中小企業(yè)的高管在6月份的單日減持數(shù)量超過了100萬股，平均每筆交易的減持數(shù)量是29.51萬股，大大高于5月份平均每筆減持7.15萬股的數(shù)量。單筆交易數(shù)量急劇擴大，顯示出中小企業(yè)高管們是真正在“拋售”手中的股票。

        但中小板市場高管猛烈減持的現(xiàn)象在主板市場并沒有明顯的表現(xiàn)，兩市高管減持現(xiàn)象出現(xiàn)了分化。

        6月份，深市高管通過二級市場賣出股份合計為148.63萬股，套現(xiàn)1856.12萬元，與5月份102.55萬股的減持數(shù)量相比，略有增加；剔除掉紫金礦業(yè)董事長通過大宗交易賣出的2000多萬股，6月份滬市高管通過二級市場僅減持了252.68萬股，套現(xiàn)3294.26萬元，相比5月573.15萬股的減持數(shù)量，還少了約一半。

        滬深兩市主板市場高管不僅在減持數(shù)量上“輸給”了中小板，還有幾家企業(yè)出現(xiàn)集體增持的情況。深圳主板市場有9家公司的高管對自家股票進行了增持，合計買入數(shù)量15.72萬股，增持資金245.02萬元，其中，廣州友誼（000987，收盤價19.15元）是高管集體增持。滬市有6家公司高管通過二級市場增持了21.33萬股，涉及資金236.44萬元，其中新華醫(yī)療（600587，收盤價13.11元）、中國太保（601601，收盤價24.89元）是數(shù)名高管集體增持。但是，相比5月份主板市場高管的增持行為，6月份高管增持的數(shù)量有所減少。5月份深圳主板市場增持數(shù)量為19.86萬股，滬市的增持數(shù)為144.61萬股。不過，中小板市場5月、6月的增持數(shù)量都很少。

        高管減持主力集中在中小板并非偶然，不同市場減持特征的分化與高管股份來源有很大關(guān)系。

        大同證券策略研究員石勁涌對《每日經(jīng)濟新聞》表示，中小企業(yè)的許多高管同時也是企業(yè)的創(chuàng)始人、原始股東，手中所持公司流通股份多為解禁的大小非，不僅數(shù)量龐大，減持起來很“壯觀”，而且持股成本相當?shù)?，減持的動力非常足。主板市場的企業(yè)高管所持公司股份有很多是通過股權(quán)激勵而來，除了數(shù)量小，高管獲得股份的成本比較高，減持起來就沒有那么“豪放”了。

賣票主力

金風(fēng)科技原始股東套現(xiàn)6個億

        據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者初步統(tǒng)計，在6月份減持的39家中小板公司高管中，有36家公司高管都是原始股東，所持股份為解禁股。

        金風(fēng)科技7名高管于6月初集中拋售1813.91萬股公司股票，瘋狂套現(xiàn)6個億的行為，被市場熱切關(guān)注，引起了不小的反響，而減持前公司還發(fā)布了一系列利好。公司董秘同時也是拋售人之一的蔡曉梅向媒體公開表示，此次集中減持行為是早有計劃的，事前公司已經(jīng)和各種機構(gòu)進行了溝通，希望以集中減持的方式盡量減少影響，但公司管理層仍沒想到市場會有如此激烈的反應(yīng)。事實上，金風(fēng)科技的這幾名高管都是公司的原始股東，所持股份成本極低。蔡曉梅的公開聲明中還透露，考慮到近幾年的財務(wù)需求，金風(fēng)科技管理層在近幾年都不會考慮再度減持。這似乎在暗示他們減持的目的有財務(wù)上的需求，但具體是何需求仍不得而知。

        從去年底開始一直有減持行為的新嘉聯(lián)（002188，收盤價8.45元），其6月份賣票的6名高管也為公司原始股東，6月份合計減持了226.25萬股，套現(xiàn)1827.44萬元。此外，銀輪股份（002126，收盤價12.47元）、恒星科技（002132，收盤價9.6元）都有多名高管大量減持行為。

        而主板市場集體減持的海南海藥（000566，收盤價11.17元）、華僑城A（000069，收盤價24.9元）等高管股份來源為股權(quán)激勵。有6名高管賣票的海南海藥董秘張暉對《每日經(jīng)濟新聞》表示，這部分股票應(yīng)該是去年行權(quán)的股權(quán)激勵股份，按照規(guī)定每年只能賣所持股份的25%，因為高管人員的賣出行為是合法合規(guī)的，她并沒有過問這些高管人員出售公司股份的原因。

        從數(shù)量上看，海南海藥的6名高管6月份合計賣出93.64萬股，與中小板企業(yè)原始股東動輒上百萬股的拋售數(shù)量相比，不算多。

        中小企業(yè)高管6月出現(xiàn)大量拋售行為，除了原始股占多數(shù)外，在時間的選擇上也有兩方面原因。4月份和7月份是年報和中報密集披露期，對上市公司高管買賣本公司股票有時間上的限制，因此5月、6月是減持的安全期。此外，石勁涌表示，大盤在6月繼續(xù)上揚，一方面讓中小企業(yè)高管的股票市值膨脹，他們套現(xiàn)欲望強烈，另一方面他們也會擔(dān)心上漲這么多的市場會出現(xiàn)調(diào)整，當然是選擇落袋為安了。

        石勁涌說，“事實上，大家不要把上市公司高管套現(xiàn)的動機看得太過復(fù)雜，特別是原始股東。我認識一位企業(yè)高管，原本只有幾十百來萬可供企業(yè)花銷的年收入，后來他經(jīng)營的公司上市了，資產(chǎn)迅速膨脹。這個時候一般人的想法當然是想套現(xiàn)落袋為安，他也是這么干的，賣掉了大部分股份。”

高管增持

廣州友誼高管今年再補倉

        在眾多高管的減持狂潮中，6月份也有幾家公司高管進行集體增持。比較突出的是中國太保、廣州友誼和新華醫(yī)療三家公司。新華醫(yī)療的6名高管在6月上旬增持了1.46萬股公司股份，數(shù)量較少，且增持完成后，公司3174.44萬股解禁股于6月9日上市。

        增持行為較明顯的是中國太保，其8名高管從6月8日開始，陸續(xù)通過二級市場購買自家股票，在6月份合計買入了5.43萬股，買入金額約111萬元。而從6月中旬開始，中國太保的市場走勢頗為喜人，6月17日至今，已上漲30%，越漲越買，可以說中國太保的這輪走勢是伴隨著高管不斷增持的，因此，8名高管人員的增持價格也相差較大，最高增持價為22.61元/股，而最低為18.24元/股。事實上，5月份時，中國太保已有兩名高管從二級市場買入了少量股份，只不過真正的集體增持出現(xiàn)在6月份。

        廣州友誼6月份增持的高管多達11位，增持總數(shù)為5.51萬股，涉及金額89.75萬元。有意思的是，2008年5月21日，廣州友誼的這部分高管也進行過集體增持，11名高管人員用88.19萬元買入了2.63萬股廣州友誼，平均價格33.53元/股，后經(jīng)過兩次分紅擴股，該2.63萬股份的平均增持成本變?yōu)?2元/股左右，相比廣州友誼目前19元左右的市場價格，高管們?nèi)ツ甑脑龀止煞萑栽诒惶字小?br />
        廣州友誼證券事務(wù)代表李浩道出個中原委，他說：“事實上，上市公司高管買賣股票有諸多限制，一年當中真正能夠買賣的時間就只有5月、6月、11月、12月，其余時間不是披露年報就是披露季報，窗口期眾多，難保不踩“地雷”，而且為了避嫌，公司高管也不會在敏感時期打擦邊球，買賣公司股票。”李浩表示，去年11月、12月，公司股價還處于下跌通道中，沒有暴露出明顯的反彈跡象，投資者都是買漲不買跌的，高管人員也一樣，所以錯過了時機。今年一季度制作年報、季報，基本上沒有合適的買入時間，后來股價就反彈了一大截，如果6月份不增持，進入7月又到了中報披露期間，又沒有增持的時間了。



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