7月6日,蒙牛乳業(yè)（HK 2319）在香港聯(lián)交所發(fā)布公告稱(chēng),中國(guó)最大的糧油食品企業(yè)中糧集團(tuán),與私募股權(quán)基金厚樸投資管理有限公司,將共同投資61億港元成立新公司入股蒙牛乳業(yè)（HK 2319）,相關(guān)交易完成后,新公司將持有蒙牛乳業(yè)（HK 2319）20%的股份。 

　　根據(jù)該協(xié)議,此次交易認(rèn)購(gòu)新增發(fā)的10%股權(quán)花費(fèi)約30.58億港元,另外30.58億港元由蒙牛乳業(yè)（HK 2319）的三大股東老牛基金、金牛乳業(yè)和銀牛乳業(yè)出售股權(quán)所致。那么,這“三大股東”為何要出售股權(quán),該行為是否符合相關(guān)規(guī)定,出售股權(quán)得到資金又如何使用,也成為市場(chǎng)最為關(guān)心的問(wèn)題。
 

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓展現(xiàn)對(duì)中糧誠(chéng)意

　　根據(jù)蒙牛發(fā)布的公告,金牛和銀牛將向中糧和厚樸出售87,320,853 股和32,195,355 股蒙牛乳業(yè)（HK 2319）股份;老?；鸪鍪郜F(xiàn)有的54,283,792股份;牛根生、牛根生一致行動(dòng)人（即蒙牛高管,但不包括牛根生及金牛、銀牛）不出售股權(quán)。

　　據(jù)了解,出售股權(quán)的金牛、銀牛均由內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司若干發(fā)起人、業(yè)務(wù)伙伴及雇員擁有,僅信托下面的股東就有上千人,每個(gè)人只占零點(diǎn)零零幾甚至更低比例的股份。此次出售金牛、銀牛部分股權(quán)的主力就是這些信托股東,而蒙牛管理層售股比例是歷年來(lái)最少的。市場(chǎng)分析師對(duì)此表示,這些信托股東并不參與蒙牛的經(jīng)營(yíng)管理,作為原始股東,他們出售股票是實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)的基本方式,是正常的商業(yè)行為,無(wú)可厚非。

　　蒙牛乳業(yè)（HK 2319）的股權(quán)極為分散,沒(méi)有持股10%以上的單一大股東。中糧為實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略發(fā)展需求,要求持股比例不低于20%。蒙牛舊有股東（金牛、銀牛、老?；?、牛根生及牛根生一致行動(dòng)人）登記出售的比例總計(jì)沒(méi)超過(guò)8%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了中糧的需求。為促成戰(zhàn)略聯(lián)盟,老?；鹈鹿煞萑砍鍪?一方面可降低新發(fā)股份對(duì)老股東權(quán)益的稀釋作用,另一方面對(duì)老?；鸬墓媸聵I(yè)的運(yùn)作起到積極支持作用。股權(quán)擴(kuò)大后蒙牛舊有股東（金牛、銀牛、老牛基金、牛根生、牛根生一致行動(dòng)人）持有股份比例為15.18%,加上戰(zhàn)略聯(lián)盟股東中糧、厚樸的持股比例,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)際公認(rèn)25%的警戒線,多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)令蒙牛乳業(yè)（HK 2319）更加呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展基礎(chǔ)。

　　老?；鹗酃伤糜糜诖壬啤∫琅f是蒙牛大股東

　　除金牛、銀牛外,老?；饘⑵涑钟械拿膳Ｈ闃I(yè)（HK 2319）3.13%（增發(fā)攤薄后）的股份全部出售,獲取現(xiàn)金9.55億港元。對(duì)于這部分資金,牛根生7日明確表示,將用作投資公益慈善事業(yè)的本錢(qián),以后老?；鹈磕曩嵉腻X(qián)也將全部投向慈善事業(yè)。在此之前,關(guān)注老?；鸸煞莩鲇诨饡?huì)本身運(yùn)作需要而進(jìn)行質(zhì)押,可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的各種擔(dān)心,也一并隨著股份全部變現(xiàn)而煙消云散了。

　　事實(shí)上,老?；饡?huì)的主要資金來(lái)源為牛根生所捐贈(zèng)的蒙牛乳業(yè)股權(quán),該基金自成立時(shí)起,就致力于面向“三農(nóng)”事業(yè)、面向教育事業(yè)、面向醫(yī)療事業(yè),并且在重大災(zāi)難面前慷慨解囊,不論是南方雪災(zāi)還是汶川地震,都與蒙牛一起共同向?yàn)?zāi)區(qū)捐贈(zèng)。此外,該基金采取一種全新的制度設(shè)計(jì):股份所有權(quán)歸“老?；?rdquo;（牛根生的家人、家族不能繼承）,表決權(quán)歸現(xiàn)任或繼任蒙牛董事長(zhǎng),收益權(quán)歸“老牛基金”管理委員會(huì),這既不同于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)合一的傳統(tǒng)制度,也不同于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的現(xiàn)代制度,而是開(kāi)辟了股權(quán)設(shè)置上的“第三種制度”——所有權(quán)、表決權(quán)、收益權(quán)“三權(quán)分設(shè)”的創(chuàng)新模式。

　　不過(guò),由于公告中顯示老?；饘⒛壳八钟械?4,283,792股股份全部售出,以致有人認(rèn)為,老?；鹁痛送顺隽嗣膳Ｈ闃I(yè)（HK 2319）大股東行列,事實(shí)并非如此。早在牛根生設(shè)立老?；鹬掌?牛根生個(gè)人名下的股權(quán)已經(jīng)全部捐贈(zèng)與老?；?這一點(diǎn)法律手續(xù)早已經(jīng)履行,只不過(guò)由于按照公司法的相關(guān)規(guī)定,牛根生的股權(quán)必須逐年逐步轉(zhuǎn)至老?；鹈?。牛根生名下的所有股份依然屬于老牛基金,老?；鹨踩允敲膳Ｈ闃I(yè)（HK 2319）的大股東。