每經記者  王炯業(yè)

        我們該怎么關注這些軍工股呢？從歷史的角度來看，現在軍工的整合重組、股份制改造，如同10年前的石化，5年前的銀行，是國資改革的必然，所以軍工行業(yè)主要是資產整合。

        近幾日軍工股走勢一掃過去幾個月的弱勢，全面走強。軍工行業(yè)也逐漸被市場關注起來，7月2日，中國航空工業(yè)集團公司（以下簡稱中航工業(yè)）的核心業(yè)務板塊之一中航工業(yè)通飛正式揭牌。7月8日湖南與中國商飛達成大型客機合作框架協(xié)議，這是大飛機項目首次簽署合作框架協(xié)議。最令人興奮的是10大軍工集團之一的中航工業(yè)首次躋身世界500強。

軍工股整體走強

        種種跡象表明，軍工行業(yè)的整合正在加速，各相關項目正在逐步推進。那么這周軍工股的表現又如何呢？根據統(tǒng)計，這五天軍工股累計漲幅達5.54%，終于有了起色。比如周三，軍工股整體漲幅2.2%，洪都航空（600316，收盤價24.90元）當天漲停，西飛國際（000768，收盤價12.79元）漲6.93%，火箭股份（600879，收盤價10.26元）漲7.25%。周四軍工股整體繼續(xù)走強，當天上漲3.82%，西飛國際開盤一路沖高至漲停，中航光電（002179，收盤價18.57元）上漲7.9%。

        中投證券研究員真怡表示，這個星期軍工股有比較好的表現，是因為前期各大板塊，如地產、金融、保險、煤炭等板塊都已輪番上漲過，軍工股最近幾個月表現平平。這周輪到軍工股走強，也不足為怪。資料顯示，軍工股從4月中旬一波下跌后，就一直在盤整，從4月16日到上周整體漲幅沒有超過0.82%，幾乎沒動，而同期上證指數累計漲幅已近22%。

        根據WIND統(tǒng)計，軍工股從整體TTM市盈率來看已經超過50多倍，真怡告訴《每日經濟新聞》記者，軍工概念股從估值角度來看都已經遠遠高估，之所以市場會關注，更多因素是由于軍工行業(yè)整合并購是必然趨勢，這就不單是看基本面的問題了，更多應該關注資產的整合。

        而從之前的個股來看，資產注入或重組后的軍工股表現令人咋舌，比如前身為北方天鳥的中兵光電（600435，收盤價22.28元）原來業(yè)績并不理想，但是通過購買華北光學擁有的軍品配套產品及技術產品，基本面脫胎換骨，從而實現了業(yè)績爆發(fā)性增長，股價也僅用兩個多月從16.43元漲至最高40.78元，累計漲幅150%。

選股思路  資產整合是關鍵

        我們該怎么關注這些軍工股呢？東方證券研究報告指出，從歷史的角度來看，現在軍工的整合重組、股份制改造，如同10年前的石化，5年前的銀行，是國資改革的必然，所以軍工行業(yè)主要是資產整合。

        據悉，我國的軍工行業(yè)有10大集團，分別是中國航空工業(yè)集團、中國航天科技集團、中國航天科工集團(以下簡稱航天科工)、中國兵器裝備集團、中國兵器工業(yè)集團（以下簡稱兵器工業(yè)）、中國船舶重工集團、中國船舶工業(yè)集團、中國核工業(yè)集團、中國科技電子科技集團和中國核工業(yè)建設集團。

        在此，我們從整合思路最明顯的中航工業(yè)，整合后來可以期待的兵器工業(yè)和整合漸漸明朗的航天科工三大集團中找尋線索。

        首先，在這10大集團中，中航工業(yè)可謂先知先覺。其是我國最大的航空制造企業(yè)，總資產超過2900億元。在整合一航、二航后，集團就表示旗下的10大產業(yè)板塊原則上不再進行新的IPO，按現有的21家上市公司，3年內實現子公司全部上市，5年內爭取集團公司的整體上市。比如之前資產整合有力源液壓（600765，收盤價18.67元）等。

        其次，兵器工業(yè)提出了整合大方向，將用3年多的時間，把現在110多家成員單位重組為30多個專業(yè)化的子集團。集團同時表示，將按照專業(yè)化整合的思路對旗下資產進行整合，逐漸把優(yōu)質資產注入上市公司，值得一提的是，中兵光電的業(yè)務重組正是資產整合進入新階段的標志。

        很多券商也都認為，兵器工業(yè)擁有諸如光電防務、礦藏資源、特種化工、重型裝備等大量優(yōu)質資產，未來整合中蘊含巨大機遇，很有可能是在中航工業(yè)之后又一個將進行較大范圍重組的軍工集團。

        最后，航天科工以導彈產品為支柱產業(yè)，由于涉及核心軍品，在資產證券化方面具相對較弱。集團目前已有6家上市公司，隨著今后的發(fā)展，以及上市公司管理層的調整，航天科工的資產清理和業(yè)務重組工作步入正軌，資產整合將逐步明朗。

        據此，《每日經濟新聞》記者在三大集團中選出六只具有代表性的股票進行重點描述。

洪都航空  防務板塊的資源平臺

        洪都航空（600316，收盤價24.90元）

是中航工業(yè)旗下的防務事業(yè)部的上市公司。公司在教練機、通用飛機制造領域具有一定的優(yōu)勢。作為我國教練機和通用飛機的專業(yè)生產企業(yè)，其新開發(fā)的L-15高級教練機的技術性能、技術創(chuàng)新和綜合性能要優(yōu)于國際同類產品，因此在國際市場上具有很強的競爭能力。

        江南證券軍工分析師魏靜指出，種種跡象表明，洪都航空應該是中航工業(yè)防務公司不二的整合平臺。

哈飛股份  直升機資產上市平臺

        哈飛股份  （600038，收盤價17.17元）是中航工業(yè)旗下的直升機板塊的上市公司。公司主要產品是直升機和支線飛機，其直升機和通用飛機科研生產，代表了我國民用航空工業(yè)發(fā)展的最新水平。

        廣發(fā)證券研究員王磊指出，哈飛股份為中航集團旗下唯一的以直升機為主營業(yè)務的上市公司，極大可能成為集團直升機資本運作的平臺。新成立的中航直升機公司是直升機資產的運作主體，如國公司作為未來中航飛機整體上市的平臺，可能獲得包括哈飛集團、昌河飛機、保定惠陽航空螺旋槳制造廠、中國直升機研究所等公司的核心資產。

航空動力發(fā)動機整機整合平臺

        航空動力（600893，收盤價20.92元）是中航工業(yè)發(fā)動機板塊的上市公司。公司是國內大型航空發(fā)動機制造基地企業(yè)，由于西航集團防務板塊中為轟炸機、殲擊轟炸機提供動力裝置的航空發(fā)動機等業(yè)務已經全部進入公司，所以航空動力已成為真正意義整體上市的軍工企業(yè)。

        中航工業(yè)也明確表示，航空動力將成為旗下發(fā)動機業(yè)務唯一的上市公司，并成為整合其他發(fā)動機資產的平臺。

新華光光電防務資產整合平臺

        新華光  （600184，收盤價21.63元）是兵器工業(yè)旗下的上市公司。公司將收購西光集團的防務資產和天達光伏46.71%的股權，而天達光伏目前擁有60MW的光伏產能。

        銀河證券研究報告指出，如果這次資產重組完成后，將使公司的業(yè)務擴展至防務、光伏太陽能、光電材料與器件3大領域。防務資產將占公司收入的一半以上，成為公司持續(xù)增長的可靠保障。有望成為兵器工業(yè)光電類資產進行持續(xù)資產整合和資本運作的平臺。

航天科技  整合預期升級

        航天科技（000901，收盤價13.57元）是航天科工旗下的上市公司，原在去年擬向大股東航天三院定向增發(fā)，實施資產重組，購買其持有的預估值為3.04億元的慣性公司、機電公司、時空公司的股權。但增發(fā)方案在今年初被證監(jiān)會否決。此前媒體稱，若重組成功，公司主營業(yè)務將向固體運載火箭生產與發(fā)射領域轉型，將成為我國航天系上市公司中唯一擁有生產固體運載火箭核心技術和資產的企業(yè)。

航天長峰航天防御二院成大股東

        航天長峰（600855，收盤價10.07元）是航天科工旗下的上市公司。公司是首家經國防科工委批準的軍工資產上市企業(yè)。5月20日，接控股股東長峰集團與其上級單位中國航天科工防御技術研究院（以下簡稱航天二院）簽訂了《股權劃轉協(xié)議》，長峰集團擬將其持有的公司全部股權無償劃轉給防御院。劃轉后，航天二院持有公司股份5739.90萬股，將成為公司第一大股東，業(yè)內人士認為這是航天長峰為資產整合做的進一步動作。



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