每經(jīng)記者  曾子建  毛晉楠

　　本周，A股市場(chǎng)暫時(shí)止住了逼空式上漲，并一度出現(xiàn)小幅回調(diào)。不過(guò)，在充沛的流動(dòng)性以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支撐下，最終上證指數(shù)依然在周五創(chuàng)出本輪行情新高3140點(diǎn)。一周下來(lái)，上證指數(shù)累計(jì)上漲0.83%，滬深兩市累計(jì)成交14113億元，創(chuàng)下了本輪行情以來(lái)成交金額的天量。

        那么，在股指連創(chuàng)新高之后，3100點(diǎn)上方還有沒(méi)有進(jìn)一步的空間？  

【市場(chǎng)回顧】

3000點(diǎn)成分水嶺  政策因素漸弱

　　  “怎么最近政策面真空啊，行業(yè)刺激的政策也沒(méi)聽(tīng)說(shuō)了？”

        近期，投資者充分享受著大盤(pán)不斷創(chuàng)新高的快樂(lè)，但一些敏銳的投資者卻發(fā)現(xiàn)，政府最近的經(jīng)濟(jì)刺激政策明顯減少。

        不過(guò)，一位資深的市場(chǎng)人士并不擔(dān)心市場(chǎng)未來(lái)的走向，他認(rèn)為，3000點(diǎn)就是本輪行情的一道分水嶺，站上3000點(diǎn)之后，政策將逐步淡出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及流動(dòng)性充沛將成為推動(dòng)市場(chǎng)上漲的主要?jiǎng)恿Α?br />
3000點(diǎn)之下政策主推市場(chǎng)

        2008年11月，政府宣布推出4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，隨后是一輪“組合拳”。從鋼鐵、汽車(chē)等十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，到海西經(jīng)濟(jì)區(qū)等區(qū)域振興計(jì)劃，積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策，使得受全球金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)衰退影響的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，就如注入了一針強(qiáng)心劑，開(kāi)始走上了復(fù)蘇的道路。

        A股市場(chǎng)也享受著這場(chǎng)全球最大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃所帶來(lái)的成果，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還處于朦朧階段，但資本市場(chǎng)卻提前展開(kāi)了大幅度的上漲。半年多的時(shí)間，滬指從1664點(diǎn)，一路上漲到3000點(diǎn)之上，A股也成為全球最“牛”的市場(chǎng)。

        在這個(gè)過(guò)程中，政策面始終給予市場(chǎng)堅(jiān)定的支持，幾次在大盤(pán)明顯走弱時(shí)，力挽狂瀾。

        當(dāng)然，資金面的充沛，也是大盤(pán)上漲的直接因素。中國(guó)政府開(kāi)始實(shí)施適度寬松的貨幣政策，而商業(yè)銀行開(kāi)始加大了信貸投放，上半年的信貸總投放規(guī)模超過(guò)7萬(wàn)億元。

        因此可以說(shuō)，去年末開(kāi)始延續(xù)到今年上半年的行情，正是在政策面的強(qiáng)力支持、流動(dòng)性充沛和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇憧憬之下，所展開(kāi)的一輪行情。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇接棒成推手

        隨著半年多的經(jīng)濟(jì)刺激，中國(guó)經(jīng)濟(jì)終于出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇跡象，六月公布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正從憧憬復(fù)蘇走向真正復(fù)蘇。

        從已發(fā)布的6月采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和發(fā)電量數(shù)據(jù)看，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已反映出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好勢(shì)頭。固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值都可能略高于預(yù)期。這將進(jìn)一步刺激市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒，對(duì)中游機(jī)械、鋼鐵等行業(yè)的盈利預(yù)期也將提升。很多鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始盈利，擺脫了去年末行業(yè)全線虧損的局面。

        鋼鐵、房地產(chǎn)、汽車(chē)這三大支柱行業(yè)的盈利大幅回升，標(biāo)志著中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇的開(kāi)始。

        隨著對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，下半年的行情，將演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性的“雙輪驅(qū)動(dòng)”，政策刺激可能會(huì)逐步淡出。

        特別是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，對(duì)于代表中國(guó)最優(yōu)秀企業(yè)的上市公司而言，也意味著其盈利將迎來(lái)拐點(diǎn)，從下降轉(zhuǎn)向上升。而上市公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，正是資本市場(chǎng)的基石。

        一旦上市公司的業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，將會(huì)吸引更多的資金流入到市場(chǎng)中來(lái)，而大小非也可能改變以前減持的態(tài)度，轉(zhuǎn)而在資本市場(chǎng)上增持股票，A股市場(chǎng)也有望迎來(lái)新一輪的上漲。

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【深度分析】

兩大動(dòng)力仍存  提振市場(chǎng)信心

　　　　今年以來(lái)，大盤(pán)累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)70%，很多投資者感嘆，難道已重回牛市？股指站上3000點(diǎn)后，市場(chǎng)依然顯示出強(qiáng)大的上漲動(dòng)力，就連IPO重啟也無(wú)法改變趨勢(shì)，究竟是什么在支撐市場(chǎng)？

        分析人士指出，其中最為重要的因素，還是我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)實(shí)在在的復(fù)蘇跡象，增強(qiáng)了市場(chǎng)做多的信心。

        本周四，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的全國(guó)企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，二季度全國(guó)企業(yè)景氣指數(shù)為115.9，比一季度回升10.3點(diǎn)。值得關(guān)注的是，工業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)回升明顯。二季度，工業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)從一季度臨界值附近回升至112.0，提高12.2點(diǎn)；房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)去年連續(xù)四個(gè)季度回落，今年一季度繼續(xù)回落并接近臨界值，但二季度明顯提高，提高幅度達(dá)18.7點(diǎn)。

        分析人士認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)，特別是房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，這些行業(yè)更能體現(xiàn)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，目前的經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)從一季度的朦朧復(fù)蘇預(yù)期，轉(zhuǎn)變?yōu)榱藢?shí)實(shí)在在的復(fù)蘇，這極大提振了市場(chǎng)的信心。

        其次，對(duì)股市產(chǎn)生更直接影響的還是市場(chǎng)的流動(dòng)性持續(xù)保持充沛。信貸數(shù)據(jù)持續(xù)增長(zhǎng)，更讓人慶幸的是，IPO的重啟并未分流太多資金。由于中簽率依然太低，上千億的打新資金重返二級(jí)市場(chǎng)。

        IPO重啟第三家公司家潤(rùn)多的申購(gòu)情況顯示，申購(gòu)賬戶數(shù)較桂林三金和萬(wàn)馬電纜減少了100多萬(wàn)戶，申購(gòu)資金也減少了超過(guò)1000億元。顯然，大量的一級(jí)市場(chǎng)資金為了追求更高的回報(bào)，很可能重返二級(jí)市場(chǎng)。

        正是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和充沛流動(dòng)性這兩大因素，保證了A股市場(chǎng)持續(xù)旺盛的做多力量。

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【后市預(yù)測(cè)】

繼續(xù)震蕩上行  注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

每經(jīng)記者  劉明濤

        本周市場(chǎng)在地產(chǎn)、金融集體“熄火”的情況下，釀酒、鋼鐵以及汽車(chē)制造板塊又接過(guò)了飆漲的“大旗”，滬指站穩(wěn)3100點(diǎn)。

        中原證券分析師李俊在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，從目前情況下，市場(chǎng)短期無(wú)憂，下周仍將震蕩上揚(yáng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)也可能呈現(xiàn)出一輪又一輪的上漲。由于目前市場(chǎng)充裕的資金流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及通脹預(yù)期，大盤(pán)股IPO對(duì)市場(chǎng)的影響可能不會(huì)太大，市場(chǎng)中期也較安全。

        市場(chǎng)人士也認(rèn)為，從本周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，成交量較前期明顯放大，周三盤(pán)中暴跌70點(diǎn)還能強(qiáng)勢(shì)反彈，都說(shuō)明了目前市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕。加之經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯，所以盤(pán)中快速殺跌已經(jīng)難以動(dòng)搖投資者的信心。站穩(wěn)3100點(diǎn)后，短暫的調(diào)整可看做是為下一次上漲蓄勢(shì)，市場(chǎng)短期仍將較為安全。

        不過(guò)，渤海證券分析師黃鋒對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)表示謹(jǐn)慎，他認(rèn)為：“市場(chǎng)下周可能繼續(xù)以震蕩行情為主，有向下回調(diào)200到300點(diǎn)的可能，不過(guò)這個(gè)回調(diào)的目的還是為鞏固市場(chǎng)，在短期調(diào)整后仍有上漲的動(dòng)力。加上大盤(pán)股IPO會(huì)產(chǎn)生一定沖擊，因此短期內(nèi)市場(chǎng)恐有風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)從中期來(lái)看還是比較安全的。”

        安信證券認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，資產(chǎn)配置仍將繼續(xù)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)傾斜，并且企業(yè)利潤(rùn)正逐步向上游行業(yè)集中。投資者短期可關(guān)注石化、機(jī)械、鋼鐵三大行業(yè)。

        上述市場(chǎng)人士則認(rèn)為，本周市場(chǎng)很多前期滯漲板塊已有啟動(dòng)跡象，軍工、化工化肥都有不錯(cuò)表現(xiàn)，投資者在后市也可繼續(xù)關(guān)注。另外，對(duì)近來(lái)漲幅較大的板塊要注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。



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