6月發(fā)電量同比“轉(zhuǎn)正”

        國信證券認為，6月發(fā)電量同比“轉(zhuǎn)正”，經(jīng)濟復(fù)蘇是主因，高溫因素其次。

        6月盡管出口同比仍下降，但環(huán)比增長7.5%降幅縮小，說明國外需求得到一定恢復(fù)，受益地區(qū)最為明顯就是出口占比較大的華東、華南沿海地區(qū)。

        從各行業(yè)用電來看，盡管由于高基數(shù)第二產(chǎn)業(yè)對6月份用電增長的貢獻仍處低位，但是工業(yè)用電降幅的大幅縮小卻是總體用電增速環(huán)比改善的主因。而從分地區(qū)看，部分高耗能地區(qū)用電大部分出現(xiàn)向好趨勢，其中河北、河南主要受益鋼鐵產(chǎn)能恢復(fù)，當然應(yīng)注意到工業(yè)用電降幅縮小部分是由于高溫天氣帶來的空調(diào)用電增加，這部分貢獻很難量化。

        高溫天氣提前到來且范圍廣、強度強，這也是6月用電增加的重要因素。與去年不同，6月下旬我國就出現(xiàn)入夏以來最大范圍高溫天氣。高溫范圍涉及17個省（區(qū)、市），35℃以上和40℃以上高溫覆蓋面積分別達350萬和21.5萬平方公里。其中，河北南部、河南北部以及新疆東部等地局部最高氣溫達40～43℃，河南，河北，山東等地最高氣溫均打破夏季極端最高氣溫紀錄。廣東電網(wǎng)6月27日月內(nèi)第六次刷新用電紀錄，最高電力負荷達到3447萬千瓦。另外，較低的基數(shù)造成6月下旬用電的大幅增加。

建議增配火電股

        上半年裝機投產(chǎn)同比小幅下降，火電利用小時降幅收窄。前6月投產(chǎn)的火電、水電裝機分別為2197.43和704.62萬KW，相對2008年底分別增長3.54％和4.26％；火電利用小時數(shù)同比12％的降幅，較前5月小幅收窄。從煤價來看，煤價旺季不漲反跌，對火電非常有利。秦皇島動力煤平倉價6月初開始下降，截至7月10日平均降幅4％。山西坑口煤價6月中下旬開始下降，截至7月6日降幅7％，盡管電力需求回升但煤炭的供給也在增加，二季度火電淡季煤價未跌，三季度火電旺季煤價不漲甚至可能微跌。

        國信證券認為，下半年火電業(yè)績改善有望超預(yù)期?；痣娦袠I(yè)今年前5月實現(xiàn)了114億的利潤總額，相對于2008年同期23億的虧損以及2009年前2月13億的盈利同比和環(huán)比均大幅增長，隨著6月份電量“轉(zhuǎn)正”和市場煤價的微跌，國信證券判斷火電利潤將更好?；痣婋娏考皹I(yè)績在三季度超預(yù)期的可能性較大。

        國信證券建議近期增加火電股配置，原因主要有以下幾個。一是鋼鐵、有色、建材、化工、交運等中游高耗電行業(yè)復(fù)蘇，將顯著帶動電力需求；二是煤炭（動力煤）到了產(chǎn)能釋放期，火電發(fā)電量的上升有充足的煤炭增量保證供給，煤價能保持平穩(wěn)甚至微跌；三是電力行業(yè)上半年股價持續(xù)疲軟，隨著業(yè)績恢復(fù)部分火電公司動態(tài)估值趨于合理甚至比較便宜（動態(tài)15倍）；四是CPI依然為負，天然氣價格、水價已經(jīng)或即將上調(diào)，同時也給上調(diào)電價（銷售電價、水電電價、上網(wǎng)電價）創(chuàng)造機會；五是A股市場充沛的流動性會流入業(yè)績持續(xù)改善的行業(yè)，把所謂的估值洼地填平。

        國信證券目前看好廣東、華東地區(qū)以及存在明確資產(chǎn)注入、明確外延增長空間的公司。國信證券維持行業(yè)6個月的中性評級，但同時認為未來3個月存在階段性跑贏市場的機會，建議重點關(guān)注國電電力、申能股份、寶新能源、粵電力。

國信證券



媒體轉(zhuǎn)載、摘編本報所刊作品時，請注明來源于《每日經(jīng)濟新聞》及作者姓名。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011