每經(jīng)記者  劉明濤

　　券商研報(bào)一直以來(lái)是投資者選擇股票的“風(fēng)向標(biāo)”，被券商上調(diào)或首次推薦的個(gè)股往往會(huì)得到資金的青睞。

        不過(guò)，本周最新出爐的券商研報(bào)卻突然失靈，被給予“首次推薦”評(píng)級(jí)的個(gè)股在市場(chǎng)上的表現(xiàn)非常低迷，多數(shù)個(gè)股出現(xiàn)橫盤整理或逆市下行；與之對(duì)應(yīng)的是，本周被券商下調(diào)評(píng)級(jí)的三只個(gè)股，卻在強(qiáng)勢(shì)上行，讓投資者大跌眼鏡。

        究竟是研究員大失水準(zhǔn)，還是市場(chǎng)已走火入魔？或許只有這些股票未來(lái)的走勢(shì)才能揭開(kāi)謎底。

研報(bào)漸顯謹(jǐn)慎心態(tài)

        當(dāng)本周市場(chǎng)沖上3300點(diǎn)，眺望3400點(diǎn)時(shí)，券商研報(bào)卻未能繼續(xù)積極看多，反而漸現(xiàn)謹(jǐn)慎心態(tài)。統(tǒng)計(jì)顯示，本周券商對(duì)上市公司發(fā)布了172份研報(bào)，較上周的183份研報(bào)減少了11份，其中，給予公司“推薦”、“增持”以及“買入”的研報(bào)僅為147份，占本周研報(bào)總數(shù)的85.47%，較上周近90%的占比有所減少。給予公司“中性”以及“持有”的研報(bào)占24份，較前一周增加了5份。另外值得注意的是，時(shí)隔半個(gè)月后，券商再次發(fā)出“叫賣”聲，本周有一份研報(bào)給予了上市公司“減持”評(píng)級(jí)。

        另外，從本周研報(bào)評(píng)級(jí)類型來(lái)看，在172份研報(bào)中，有144份研報(bào)屬于“維持”評(píng)級(jí)，占報(bào)告總數(shù)的83.72％，較上周有所增加，在“維持”評(píng)級(jí)研報(bào)增加的同時(shí)，券商給予上市公司“首次”以及“上調(diào)”評(píng)級(jí)的研報(bào)在大幅減少。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周有18份研報(bào)屬于“首次”評(píng)級(jí)，較上周減少了4份，不過(guò)值得注意的是，本周券商給予“上調(diào)”評(píng)級(jí)的研報(bào)僅為7份，較上周少了7份，環(huán)比下降高達(dá)50%。此外，本周還有三份給予上市公司  “下調(diào)”評(píng)級(jí)的研報(bào)。可以看出，本周券商對(duì)上市公司研報(bào)的發(fā)布已經(jīng)漸漸顯現(xiàn)謹(jǐn)慎心態(tài)，不再瘋狂看多。

“首次推薦”評(píng)級(jí)股走勢(shì)低迷

        前幾周，被券商首次關(guān)注的個(gè)股大部分在短期內(nèi)都有上佳表現(xiàn)，但本周被券商給予  “首次推薦”評(píng)級(jí)的14只個(gè)股中，絕大部分處于橫盤整理或者是逆市下跌的狀態(tài)，僅有極個(gè)別個(gè)股有大漲表現(xiàn)。

        在本周被券商首次關(guān)注的14只個(gè)股中，僅有5只個(gè)股表現(xiàn)不俗，其中表現(xiàn)最好的是被長(zhǎng)城證券首次給予“推薦”的金鉬股份，該股在上周五突然發(fā)力上沖，本周繼續(xù)大幅上揚(yáng)，周漲幅高達(dá)21.06%。除了金鉬股份，另外被宏源證券首次給予“買入”評(píng)級(jí)的漳澤電力、被東方證券給予“買入”評(píng)級(jí)的湖北宜華、被東海證券首次給予“買入”評(píng)級(jí)的長(zhǎng)航油運(yùn)以及被長(zhǎng)江證券首次給予“推薦”的北新建材這4只個(gè)股在本周的漲幅也都超過(guò)了10%。

        不過(guò)，相比這5只個(gè)股的優(yōu)異表現(xiàn)，其余9只個(gè)股表現(xiàn)則遜色許多，5只個(gè)股在大盤持續(xù)上揚(yáng)的情況竟走出下跌行情。這包括被國(guó)泰君安首次給予“增持”的*ST亞華、被愛(ài)建證券首次給予“推薦”評(píng)級(jí)的小商品城、被平安證券首次給予“推薦”評(píng)級(jí)的時(shí)代新材、被東北證券首次給予“推薦”評(píng)級(jí)的東百集團(tuán)以及被長(zhǎng)城證券首次給予“謹(jǐn)慎推薦”的中興商業(yè)這5只個(gè)股在本周均逆市下跌。其中，小商品城下跌幅度最大，周跌幅達(dá)到了6.5％。

        此外，被申銀萬(wàn)國(guó)首次給予“增持”評(píng)級(jí)的新鄉(xiāng)化纖、被中信證券首次給予“增持”評(píng)級(jí)的新和成、被廣發(fā)證券首次給予“買入”評(píng)級(jí)的魯陽(yáng)股份以及首次被國(guó)泰君安給予“謹(jǐn)慎推薦”的金宇集團(tuán)這4只個(gè)股在本周的走勢(shì)也僅為橫盤整理，表現(xiàn)較弱。

“下調(diào)”評(píng)級(jí)股走勢(shì)反而強(qiáng)勁

        當(dāng)券商給予首次關(guān)注的個(gè)股表現(xiàn)不佳時(shí)，被券商給予“下調(diào)”評(píng)級(jí)的三只個(gè)股卻走勢(shì)強(qiáng)勁，在本周均出現(xiàn)不同程度上漲。

        據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，本周有三只個(gè)股被券商下調(diào)評(píng)級(jí)。其中，銀鴿投資（600069，收盤價(jià)9.04元）被造紙印刷行業(yè)金牌分析師國(guó)泰君安的王峰下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”，西部礦業(yè)（601168，收盤價(jià)19.10元）被中投證券下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”以及利爾化學(xué)（002258，收盤價(jià)39.48元）被國(guó)泰君安下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”。

        國(guó)泰君安本周均對(duì)發(fā)布年報(bào)的銀鴿投資和利爾化學(xué)下調(diào)了投資評(píng)級(jí)。該券商認(rèn)為，雖然銀鴿投資盈利能力將逐漸恢復(fù)，但盈利能力仍較低，因此下調(diào)其評(píng)級(jí)至“中性”，另外下調(diào)利爾化學(xué)評(píng)級(jí)的原因則是短期股價(jià)較高，估值高于行業(yè)平均水平。而中投證券下調(diào)西部礦業(yè)投資評(píng)級(jí)的原因也同樣是其估值水平較高。

        這三只個(gè)股雖然不被券商看好，卻在二級(jí)市場(chǎng)紛紛上揚(yáng)。7月21日，銀鴿投資在被國(guó)泰君安下調(diào)評(píng)級(jí)的當(dāng)天跟隨大盤出現(xiàn)下跌，不過(guò)在周三、周四立即出現(xiàn)反彈，股價(jià)從7.32元飆漲至8.22元，短短兩天時(shí)間就達(dá)到了12.3%，昨日更是以漲停報(bào)收至9.04元/股，周漲幅高達(dá)20.86％。而西部礦業(yè)和利爾化學(xué)則是在被下調(diào)評(píng)級(jí)的當(dāng)天出現(xiàn)大漲，其中利爾化學(xué)在被下調(diào)評(píng)級(jí)的當(dāng)天逆市漲停，而西部礦業(yè)當(dāng)天上漲了9.57%。

齊推平高電氣卻遭“滑鐵盧”

        7月18日，平高電氣（600312，收盤價(jià)17.97元）發(fā)布公告稱，公司控股股東平高集團(tuán)100%的股權(quán)擬由平頂山國(guó)資委無(wú)償劃撥轉(zhuǎn)讓給國(guó)網(wǎng)國(guó)際技術(shù)裝備有限公司（國(guó)家電網(wǎng)全資子公司）。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，國(guó)家電網(wǎng)將擁有公司27.71%的股權(quán)，并成為公司的實(shí)際控制人。

        國(guó)網(wǎng)入主平高電氣，也“引來(lái)”了眾多券商的點(diǎn)評(píng)。包括中信證券在內(nèi)的5家券商均看好國(guó)網(wǎng)入主平高電氣，認(rèn)為這將有利于平高電氣的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其中，去年新財(cái)富電力設(shè)備與新能源最佳分析師國(guó)信證券的彭繼忠在其研報(bào)中認(rèn)為，平高電氣進(jìn)入國(guó)網(wǎng)系統(tǒng)，將提升其中長(zhǎng)期投資價(jià)值，繼續(xù)維持對(duì)平高電氣“增持”的評(píng)級(jí)。而中信證券更是認(rèn)為，國(guó)網(wǎng)入主平高電氣將給平高電氣帶來(lái)強(qiáng)有力的市場(chǎng)支持和廣闊的資產(chǎn)整合空間。因此看好平高電氣未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?，中信證券也維持對(duì)平高電氣的“買入”評(píng)級(jí)，并將該股的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至25元。此外，民族證券、聯(lián)合證券以及渤海證券均給予平高電氣較高的評(píng)價(jià)。

        雖然各大券商紛紛看好國(guó)網(wǎng)入主將對(duì)平高電氣未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生積極的影響，但是該股在市場(chǎng)的表現(xiàn)卻大大出乎投資者的意料，平高電氣于本周一、二連續(xù)下跌6.72%和4.29%，股價(jià)從上周收盤的19.49元急跌至17.4元，兩日跌幅高達(dá)10.72%。

        有市場(chǎng)人士認(rèn)為，平高電氣下跌的主要原因可能是國(guó)網(wǎng)入主一事一直存在預(yù)期，該股股價(jià)也在公告前累積了較大漲幅，當(dāng)利好兌現(xiàn)時(shí)，前期獲利盤的出逃可能造成股價(jià)下跌。

研報(bào)首推兩ST地產(chǎn)股

        券商一直以來(lái)針對(duì)ST股關(guān)注較少，發(fā)布關(guān)于他們的研報(bào)更是少之又少，不過(guò)在本周，卻出現(xiàn)兩家券商對(duì)兩只ST股發(fā)布了研報(bào)，而且均為地產(chǎn)股。

        國(guó)泰君安本周對(duì)*ST亞華（000918，收盤價(jià)18.08元）發(fā)布研報(bào)分析認(rèn)為，浙商地產(chǎn)借殼*ST亞華上市，將成為地方國(guó)有房地產(chǎn)企業(yè)的實(shí)力派代表。同時(shí)，國(guó)泰君安因*ST亞華為地方國(guó)有房產(chǎn)股，注入房地產(chǎn)項(xiàng)目成本低，毛利率高，未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)確定，管理層完成初步股權(quán)激勵(lì)，目前二線地產(chǎn)龍頭公司約為20～25倍PE，若對(duì)該股保守估值為22倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為26元，較昨日該股收盤價(jià)18.08元還具有43.81%的上漲空間，另外國(guó)泰君安還首次給予*ST亞華“增持”評(píng)級(jí)。

        而東吳證券關(guān)注的另一個(gè)ST地產(chǎn)股則是*ST華控  （000036，收盤價(jià)5.84元），東吳證券認(rèn)為，*ST華控貨幣資金充裕，償債能力將明顯改善，另外房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)暖將給公司帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。介于*ST華控目前動(dòng)態(tài)市盈率遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)股平均水平，具有較為明顯的估值優(yōu)勢(shì)，給予該股目標(biāo)價(jià)為7.8元，較昨日收盤價(jià)5.84元還有33.56%的上漲空間，同時(shí)給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。



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