遼通化工

（000059，收盤價(jià)11.32元）評級：強(qiáng)烈推薦  評級機(jī)構(gòu)：中投證券

　　　　煉油業(yè)務(wù)盈利更確定。公司煉油的主要產(chǎn)品是180萬噸柴油，發(fā)改委預(yù)期嚴(yán)格執(zhí)行成品油新機(jī)制，市場對煉油板塊的估值水平會有一個(gè)修復(fù)，不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用，煉油板塊對EPS的貢獻(xiàn)在0.2元/股左右。

        化工業(yè)務(wù)的盈利好轉(zhuǎn)好于預(yù)期。6月以來，石腦油和乙烯、丙烯以及HDPE價(jià)差都恢復(fù)到2007年左右的水平，上漲比較明顯。中投證券調(diào)整了對化工產(chǎn)品價(jià)格的假設(shè)，上調(diào)化工板塊的業(yè)績預(yù)期到0.2~0.3元/股。

        公司的每股原油加工量和每股乙烯生產(chǎn)能力比中石化大，因此如果煉油和化工盈利好轉(zhuǎn)，業(yè)績彈性比中石化大，目前PB較低，兼具股價(jià)安全性和未來業(yè)績彈性。9月項(xiàng)目投產(chǎn)和乙烯鏈產(chǎn)品的盈利預(yù)期好轉(zhuǎn)可能成為近期股價(jià)刺激因素。

江鉆股份

（000852，收盤價(jià)9.80元）評級：謹(jǐn)慎推薦  評級機(jī)構(gòu)：國信證券

　　　　公司上半年鉆頭業(yè)務(wù)營業(yè)收入4.2億，較去年略增長5.09%，毛利率基本與去年持平。上半年的中國和全球的石油開采行業(yè)全面進(jìn)入冬季，負(fù)面影響主要表現(xiàn)為：出口業(yè)務(wù)疲態(tài)仍然沒有改變，海外銷售同比下降14%；由于需求下降和客戶的變化導(dǎo)致結(jié)算方式改變，銷售周轉(zhuǎn)率下降和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升。

        全球油價(jià)逐步回升，除了金融屬性以外，近期石化產(chǎn)品價(jià)格上漲表明中國需求正在恢復(fù)，并會逐步帶動相關(guān)國家的石油需求。石油開采行業(yè)無論從價(jià)格還是銷量都將面臨復(fù)蘇，并帶動石油機(jī)械行業(yè)的需求復(fù)蘇。國信證券預(yù)計(jì)，鉆頭毛利率平穩(wěn)，訂單到今年年底以后才會真正復(fù)蘇，會對公司業(yè)績產(chǎn)生實(shí)際支撐。

云鋁股份

（000807，收盤價(jià)15.10元）評級：謹(jǐn)慎推薦  評級機(jī)構(gòu)：長江證券

　　　　鋁行業(yè)的真正復(fù)蘇還有待實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全面、持續(xù)回暖。隨著全球性經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的逐步到來，下游需求如建筑、電力、交通等行業(yè)的回暖將會刺激電解鋁的需求，從而對價(jià)格回升起到支撐作用。但目前鋁的高庫存和嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩將反過來抑制鋁價(jià)格的上漲。

        長江證券認(rèn)為，公司80萬噸氧化鋁項(xiàng)目將使得公司的產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋從上游鋁土礦資源到下游的鋁加工，產(chǎn)業(yè)鏈的完善將進(jìn)一步增強(qiáng)公司未來業(yè)績增長的穩(wěn)定性，同時(shí)也為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

        同時(shí)，雖然目前氧化鋁價(jià)格仍處于低位，但隨著全球經(jīng)濟(jì)的未來的逐步緩慢復(fù)蘇，氧化鋁價(jià)格將會逐步回升，擁有鋁土礦資源將成為上市公司的核心競爭力之一。



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