每經(jīng)記者  李娜

        本周三，一場狂風暴雨席卷A股市場，對此，公募基金更愿意將其定位為一場及時雨。

        據(jù)記者了解，多數(shù)基金早已是翹首以待股指大震蕩，新基金終于有機會入場搶籌，老基金則趁機調(diào)倉換股。另有基金經(jīng)理告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者，調(diào)整后的市場會更健康，會走得更遠。

【調(diào)整定調(diào)】

趁震蕩完成調(diào)倉

        本周，A股出現(xiàn)劇烈震蕩！

        記者了解到，對于此次市場的調(diào)整，不少基金經(jīng)理期盼已久。滬上某基金經(jīng)理告訴  《每日經(jīng)濟新聞》記者，市場調(diào)整早就在預(yù)料之中，只不過其是借助中國建筑上市來完成的。調(diào)整之后的市場會更健康，也會走得更遠。另有基金公司投研人士告訴記者，牛年以來，市場一直處在較為興奮的狀態(tài)，真正象樣的調(diào)整沒有幾次，此次調(diào)整對新老基金都將是不錯的機遇。

        事實上，進入7月以來，由于成立的時間較晚，新基金已經(jīng)失去了年初建倉的好時光，建倉的成本已被明顯抬高。天治趨勢精選靈活配置基金（7月中旬成立）的基金經(jīng)理吳濤表示，“成立后的第一周并未盲目追高，就想抓住一次調(diào)整機會來降低建倉成本，現(xiàn)在是難得機會，對于我比較有利?！?br/>
        此外，據(jù)悉，本月成立的某新基金，也在大盤下跌的期間吃進了不少機械、鋼鐵等經(jīng)濟復蘇產(chǎn)業(yè)鏈條中游的股票。

        新基金趁下跌之機大舉買入，而老基金則將精力放在調(diào)倉換股上。某規(guī)模較大的基金公司內(nèi)部人員表示，二季度以來，不少基金都將火力集中在了金融、地產(chǎn)、采掘業(yè)等行業(yè)的身上，行業(yè)密集度很高。市場經(jīng)過連續(xù)的大漲后，適當?shù)卣{(diào)整行業(yè)的配置比例也是有必要的，本周三的急挫正是調(diào)倉換股的好時機。

【基金立場】

做多基調(diào)不改

        在基金經(jīng)理看來，A股本周雖然出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，但政策面的基調(diào)還沒有改變，政策面的變化才是A股后市最大的不確定性。

        滬上某基金公司投資總監(jiān)表示，“現(xiàn)在這個市場真的要掉頭，非得要政策面上發(fā)生明顯的變化，其他方面的改變只會讓市場進行調(diào)整，而不是從根本上改變目前市場運行的方向?，F(xiàn)在我們對市場的看法依舊樂觀?！?br/>
        大成策略回報基金的掌舵人周建春此前也曾表示，后市還是看經(jīng)濟政策，現(xiàn)在整個市場的資金成本是非常低的，資產(chǎn)的價格性是存在機會的，從另外一個方面來說，市場累積的漲幅是比較大的，在努力獲取收益的同時也應(yīng)該去適當?shù)目刂骑L險，可以尋找更低估值的行業(yè)和資產(chǎn)或者個股來回避系統(tǒng)性的回調(diào)，同時也可以選擇那些增長更加確定、持續(xù)性更長的行業(yè)和公司，并不是減倉來回避風險。

        融通行業(yè)景氣的基金經(jīng)理鄒曦也持較為樂觀的態(tài)度。在他看來，市場上漲趨勢在中期來看沒有太大的變化，因為經(jīng)濟的復蘇擺在這里，還有流動性的寬松程度也擺在這里，如果有的話可能最多就是技術(shù)性的調(diào)整。

【后市隱憂】

經(jīng)濟復蘇概念超預(yù)期

        在基金經(jīng)理眼中，在力保經(jīng)濟增長的大環(huán)境下，大盤震蕩向上的趨勢未改。然而，在樂觀情緒的背后，基金經(jīng)理也有絲絲的困惑和隱憂。

        牛年以來，流動性的充裕和利好政策的密集出臺，使得A股市場走出了一波急漲行情，同時也將整體的估值大幅推高，估值的升高已影響到了基金經(jīng)理做多的信心。

        有基金經(jīng)理覺得對市場的預(yù)期比較難把握。深圳某基金經(jīng)理表示，“自己的困惑就是中國經(jīng)濟復蘇的跡象已經(jīng)很明確了，但全球復蘇的幅度和力度到底能有多大，會不會引發(fā)新的通貨膨脹。另外就是，因為各行業(yè)復蘇的強度肯定是有所不同的，但是現(xiàn)在市場的預(yù)期表現(xiàn)得讓人難以捕捉，有些板塊不一定在復蘇之后馬上就很強，部分預(yù)期已經(jīng)在市場上體現(xiàn)得過于充分，導致了該板塊估值目前非常高，甚至已經(jīng)超過了歷史上的最高水平。”

        同時，哪些行業(yè)會較快復蘇，行業(yè)復蘇的先后次序以及行業(yè)復蘇的時點怎樣判斷，這些均讓基金經(jīng)理感到難以準確把握。

        不過，有的基金經(jīng)理認為，“上市公司業(yè)績還在持續(xù)上升，經(jīng)濟基本面持續(xù)轉(zhuǎn)暖，市場向上的趨勢又往往具有慣性，在預(yù)期沒有改變時，不用太擔心什么?！?br/>
同步播報

大震蕩前基金已提前減倉“避震”

每經(jīng)記者  鞏萬龍

        回顧過去的8個月時間，在流動性充裕和估值修復的推動下，A股從未有過一次像樣的大級別調(diào)整。直到本周三，日益積聚的獲利盤在恐慌情緒的影響下大幅拋售，造成股指大幅暴跌，這或許并不是偶然。

        對此，作為目前市場的陽光主力，基金似乎早有心理準備和應(yīng)對措施，在本周大震蕩之前，不少基金已提前減倉“避震”。

部分基金提前減倉

        記者注意到，在3000點上方一片狂歡之下，央行和銀監(jiān)會微調(diào)流動性的傳聞風行于市場，基金開始注重風險控制，而一些早在2季度就大幅減倉的小基金公司更是連續(xù)減倉。

        國信證券對基金2季報的統(tǒng)計顯示，有5家基金公司2季度減倉幅度在20%以上，匯豐晉信、中郵和浦銀安盛分別減倉25.21%、23.66%和22.68%，長盛和東吳分別減倉22.15%和20.19%。

        另據(jù)中信證券嚴高劍測算數(shù)據(jù)顯示，與7月17日的數(shù)據(jù)相比，上周（7月20日~7月24日），華夏減倉2.4%，大成和廣發(fā)各自減倉均在1%左右，包括建信、招商、興業(yè)、諾安和中海等基金公司均有減倉。

        數(shù)據(jù)還顯示，相比2季度末的倉位，截至上周末  （7月24日），華富減倉高達20%，農(nóng)銀匯理和華富均減倉約13%，而長盛減倉7.7%，匯豐晉信減倉接近10%，中郵也減倉6.7%，上投和易方達分別減倉4.1%，而東方、國投瑞銀和國泰均在減倉。

        大成基金認為，下半年市場的震蕩會大幅加劇，雖然在高增長、低通脹的良好經(jīng)濟局面下幾乎所有的行業(yè)和板塊都會受益，但是不同行業(yè)的景氣度差異也是明顯存在的，未來個股分化將趨于明顯。大成基金建議投資者根據(jù)經(jīng)濟周期不同階段中行業(yè)之間的差異以及同一經(jīng)濟周期下產(chǎn)業(yè)之間的上下游傳遞關(guān)系等因素，決定股票行業(yè)配置比例，把握行業(yè)輪動機會。

指基或?qū)⒅拼蟊P新高

        券商研判和坊間聲音均認為，指基的頻繁發(fā)行和入市將助推大盤上漲至一個新的高度。記者注意到，兩者之間確實有著千絲萬縷的聯(lián)系。

        以本月初成立的匯添富上證綜指基金為例，該基金一經(jīng)成立就進入快速建倉階段，上證指數(shù)突破3100點；

        匯添富上證綜指基金加快建倉步伐，凈值隨之加速上揚，上證指數(shù)飆升提速；

        7月14日數(shù)據(jù)顯示，該基金的凈值增長率為1.99%，7月15日凈值上漲1.3%，該基金在這兩天時間凈值表現(xiàn)與上證綜指漲幅極為接近。

        就在本周三A股全線大跌之前，匯添富上證綜指基金單位凈值已經(jīng)累計上漲10%以上；

        而7月29日，上證綜指大跌5%，該基金凈值也下跌多達4.75%，幾乎與跟蹤指數(shù)漲跌幅相差無幾……

        僅僅半個月時間，匯添富上證指數(shù)基金如此緊密、低誤差地跟蹤上證指數(shù)，這說明該基金極有可能已完成建倉，指數(shù)基金對股指的推動作用不言而喻。

        在總結(jié)指數(shù)基金對指標股的推動作用時，日信證券胡超指出，首先，指數(shù)基金建倉需要直接買入成分股，能迅速推高股指，對恢復股指的繁榮效果明顯，對活躍資本市場起著“四兩撥千斤”的作用；其次，指數(shù)基金的份額規(guī)模相對穩(wěn)定，當市場下跌時，對市場的沖擊較??；最后，指數(shù)基金還有吸收流動性的作用，當股指上漲時，申購增加、份額增多，銀行儲蓄會向股市轉(zhuǎn)移。



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