每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        全球金融危機(jī)爆發(fā)，讓QDII理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅度縮水，投資者叫苦連連。隨著資本市場(chǎng)的走強(qiáng)，QDII迎來(lái)了翻身的機(jī)會(huì)。近期，新開發(fā)出的銀行系QDII開始淡化激進(jìn)的投資策略，轉(zhuǎn)而追求更為穩(wěn)健的回報(bào)，部分產(chǎn)品甚至加上了“保證收益”的條款。

修正過激策略

        以匯豐銀行近日推出的“代客境外理財(cái)計(jì)劃——美元固定收益票據(jù)”為例，該產(chǎn)品為保證收益理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期年收益率僅為2.10%，徹底顛覆了QDII高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的形象。理財(cái)資金投資于由英國(guó)匯豐銀行有限公司發(fā)行并以美元結(jié)算、期限為3年的票據(jù)。

        無(wú)獨(dú)有偶，花旗銀行近期也推出了一款QDII——“4年期掛鉤指數(shù)和基金每日累計(jì)相對(duì)表現(xiàn)可自動(dòng)提前終止美元票據(jù)”，該產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)型，不過到期時(shí)100%美元本金保證，產(chǎn)品表現(xiàn)掛鉤盈富基金、新華富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)基金和標(biāo)準(zhǔn)普爾金磚四國(guó)40指數(shù)等。

        2007年以前，由于監(jiān)管層禁止QDII投資于股市，當(dāng)時(shí)銀行系QDII產(chǎn)品多投資于債券等領(lǐng)域，導(dǎo)致產(chǎn)品收益率很低，甚至不足以抵消匯率和流動(dòng)性成本。2007年后，隨著境外資本市場(chǎng)的充分開放，越來(lái)越多的QDII產(chǎn)品開始投資于股票和各類指數(shù)，但在金融危機(jī)爆發(fā)后，這類產(chǎn)品遭遇了凈值大幅度縮水的窘境。

        而經(jīng)歷了這一輪回，銀行系QDII又有回穩(wěn)的跡象。從上述兩款產(chǎn)品絕對(duì)收益看，僅僅略高于同期的美元存款利率，但其優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在流動(dòng)性上，比如允許投資者提前贖回、每6個(gè)月進(jìn)行一次派息等。

        社科院金融研究所一研究員表示，對(duì)比以往銀行系QDII所表現(xiàn)出的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征，新近研發(fā)的這些產(chǎn)品，不僅體現(xiàn)了策略上的變化，更主要的是體現(xiàn)了一種全球資產(chǎn)配置的理念，從過去單純地在境外高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)博弈，回歸到了穩(wěn)健的道路上來(lái)，修正了以往的過激策略。

市場(chǎng)帶動(dòng)產(chǎn)品走強(qiáng)

        值得注意的是，在熊市中，QDII采取過激的投資策略可能導(dǎo)致大幅虧損，但當(dāng)全球市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖后，這些QDII的表現(xiàn)也逐漸強(qiáng)勁。

        統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周基金類QDII凈值增長(zhǎng)率全線飄紅，平均凈值增長(zhǎng)率近6%，而銀行發(fā)行的QDII產(chǎn)品中，有92.68%的產(chǎn)品收益實(shí)現(xiàn)上漲，平均周漲幅為3.32%。

        分析近期各類QDII產(chǎn)品凈值的上漲，主要是因?yàn)橹苓吺袌?chǎng)的走強(qiáng)。以上周為例，美股三大指數(shù)均上升逾4%，歐洲股市也連續(xù)幾個(gè)交易日攀升，同時(shí)新興市場(chǎng)股指多數(shù)上漲。

        申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，2009年二季度海外主要市場(chǎng)在央行和政府大幅度向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的政策刺激下大幅反彈，投資海外的QDII采取積極策略大幅增倉(cāng)，直接分享了市場(chǎng)上漲帶來(lái)的收益。

        對(duì)于投資策略激進(jìn)的QDII，由于其持股倉(cāng)位一般較高，在目前市場(chǎng)機(jī)會(huì)較好的時(shí)候，其凈值漲幅無(wú)疑更有吸引力。二季度，這類QDII整體規(guī)模增加了179.45億元，增幅36.46%，但基金份額僅上升0.09%，說(shuō)明QDII資產(chǎn)規(guī)模的增加絕大部分來(lái)自于自身資產(chǎn)的增加；從其投資策略看，這類QDII重點(diǎn)持有金融、能源、信息技術(shù)類股票，并加大了新興市場(chǎng)的投資。

        比較以上兩類QDII近期的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，一般而言，銀行系QDII的股票倉(cāng)位較低，不會(huì)超過50%，比較適合穩(wěn)健的投資者；而略微激進(jìn)的銀行系或基金系QDII，可以隨時(shí)申購(gòu)贖回，具備高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特性，更適合想做波段操作、有高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。投資者應(yīng)如何選擇，應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金流動(dòng)性的需求等各方面綜合考慮。



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