每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        截至8月24日，14家A股上市銀行中，已有8家公布了2009年中報。去年年底中資銀行業(yè)提出的  “以量補價”策略到底成功與否正在面臨檢驗。

        8家銀行當中，3家銀行凈利潤同比出現(xiàn)負增長、5家銀行凈利潤增長幅度大幅下滑。在同期7萬億以上的信貸投放大背景下，單從凈利潤表現(xiàn)來看，“以量補價”策略在息差大幅收窄的環(huán)境下難言成功。但另一方面，近期多家投行發(fā)出的報告認為，上半年銀行業(yè)績出現(xiàn)下降，是因為平衡了撥備與利潤的關(guān)系，“如果沒有上半年的貸款天量，利潤降幅可能會更大”。

        在凈息差大幅下降的環(huán)境當中，中資商業(yè)銀行并沒有借勢加大中小企業(yè)貸款以提高貸款議價能力，沒有以豐富貸款結(jié)構(gòu)的方式去扭轉(zhuǎn)大環(huán)境的不利局面，相反選擇了簡單地以更大規(guī)模的信貸去抹平息差下降的影響。即使下半年隨著央行最終走向升息通道，凈息差狀況有所好轉(zhuǎn)，但中資銀行業(yè)“靠天吃飯”的脆弱性，更值得市場的關(guān)注。

“以量補價”成功與否？

        去年年底，在展望今年經(jīng)營前景時，多數(shù)商業(yè)銀行高管給出了“今年業(yè)績增長至少與去年持平”的承諾，但今年上半年的業(yè)績卻并未對此承諾予以支持。

        截至8月24日，8家已公布中報的商業(yè)銀行中，3家凈利潤同比負增長，其余5家也只實現(xiàn)利潤微幅正增長，其中還包括民生銀行通過出售海通證券股權(quán)獲利的“一錘子買賣”。

        四大國有商業(yè)銀行中，建設(shè)銀行凈利潤同比下降4.86%，是四大行中第一個曝出負增長的。從目前發(fā)布的銀行中報來看，凈利潤下降幅度最大是華夏銀行，當期凈利潤同比下降13.61%。

        在上半年信貸投放創(chuàng)出天量的大背景下，利差的大幅收縮無疑是銀行利潤增長的最大阻礙。以市值最大的工商銀行為例，今年上半年貸款增速高達18.9%，但由于利差相比收窄了0.75個百分點，導致凈利息收入下降了11.2%。

        這一現(xiàn)象在股份制銀行華夏銀行中表現(xiàn)得更為明顯，今年上半年該行新增貸款為704億元，完成了年度計劃的100.6%，但同期凈利潤卻同比下降了13.61%。

        除利差的收窄外，撥備覆蓋率的提高，從某種程度上也成為吞噬銀行利潤的“殺手”。這也成為部分對“以量補價”策略持肯定判斷觀點的主要理由。

        目前已公布半年報的8家商業(yè)銀行的不良貸款撥備覆蓋率均高于120%，除南京銀行外，其余商業(yè)銀行撥備水平較去年末均出現(xiàn)一定幅度的提升。其中民生銀行、南京銀行、寧波銀行、華夏銀行和建設(shè)銀行的撥備覆蓋率已經(jīng)超過150%。

        中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受采訪時表示，雖然短期內(nèi)撥備將導致盈利增速下降，但可提高銀行持續(xù)經(jīng)營能力，會對長期業(yè)績增加形成支持，市場不必過分擔憂（凈利潤下降）。

        根據(jù)深發(fā)展和寧波銀行的半年報，這兩家銀行實現(xiàn)的凈利潤分別為23.11億元和7.06億元，雖然較去年同期有升有降，但其凈利息收入?yún)s出現(xiàn)上升勢頭，其中，深發(fā)展凈利息收入為63.64億元，同比升1%。這也是“以量補價起到成效”觀點的另一個依據(jù)。

利差收窄的“天災(zāi)人禍”

        “以量補價”成敗與否的討論，讓一個疑問浮出水面：在利差等宏觀經(jīng)濟條件不變的情況下，如果銀行業(yè)經(jīng)營業(yè)績要維持同比不變，信貸規(guī)模是不是還應(yīng)在7.3萬億的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴張？

        社科院經(jīng)濟學家張明曾撰文表達了這一擔憂，“短短6個月就投放如此大規(guī)模的信貸，可能導致3~5年后出現(xiàn)新一輪的不良貸款浪潮?！比绻y行業(yè)在7.3萬億投放的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴大規(guī)模，則潛在的風險無疑更大。

        實際上，在面對利差收窄的不利局面時，不僅僅有“以量補價”一種策略，通過改善信貸投放結(jié)構(gòu)，加大中小企業(yè)等銀行議價能力更高的貸款，也能彌補利差收窄的損失。以溫州地區(qū)為例，央行溫州市中心支行的檢測結(jié)果顯示，上半年該地區(qū)民間借貸加權(quán)平均月利率達1.073%。從側(cè)面證明了這一策略的可能性。

        但今年上半年銀行更多是通過降低利率去爭奪各地方政府投資公司的授信，甚至不惜以毫無利潤可言的票據(jù)業(yè)務(wù)去做大規(guī)模，對于風險定價更高的中小企業(yè)信貸則投放不足。這種以低價爭奪政府項目和票據(jù)的策略，實際上又進一步拉低了銀行的息差，對于銀行而言，利差收窄既有  “天災(zāi)”（全球金融危機）也有“人禍”。

        以票據(jù)業(yè)務(wù)為例，部分銀行一季度實際運用的貼現(xiàn)利率低至1%，導致貼現(xiàn)利率與存款利率“倒掛”，一些銀行甚至與企業(yè)聯(lián)手利用  “虛假票據(jù)”使信貸資金在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)。

        而對于向政府投資平臺的授信，一家股份制銀行支行副行長對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“今年上半年最擔心的是搶不到這些項目，至于利率，大家?guī)缀醵际且唤档降住！?br/>
        實際上，在貸款利率仍處于“管制”狀態(tài)下，銀行上述這種“傍大款”的現(xiàn)象就勢必存在，且其盈利能力更多仍是“靠天吃飯”，這也使得中資銀行的經(jīng)營有其脆弱性。

        而值得關(guān)注的是，以往一些以中小企業(yè)貸款為特色的股份制銀行，在今年上半年的經(jīng)濟形勢下，也開始向大型銀行靠攏?！敖衲晡覀兊呐d奮點轉(zhuǎn)移到了大基建項目”，今年年初，一家以貿(mào)易融資見長的股份制銀行公司部副總曾對本報表示。

“以量補價”透支未來

        相比今年上半年“以量補價”策略的成敗評說，一個更為現(xiàn)實的問題是，隨著天量信貸導致的資本充足率普遍下滑，下半年中資銀行業(yè)的發(fā)展空間在哪？

        在已發(fā)布中報的8家銀行當中，除深發(fā)展外，其他銀行的資本充足率均出現(xiàn)了不同程度的下降。其中，南京銀行的資本充足率從今年年初的24.12%大幅下降到6月底的15.2%，下滑幅度達到9個百分點左右。工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行等三家大型銀行的資本充足率也分別下滑了0.97、0.19和0.9個百分點。

        同時，上述8家銀行中，7家銀行的核心資本充足率同期下降，南京銀行的核心資本充足率更是從年初的20.68%降至13.31%。如果中資銀行仍然依賴加大信貸規(guī)模來提高利潤，資本的減少無疑意味著未來風險的加大，同時對其未來的可持續(xù)經(jīng)營帶來影響。

        據(jù)興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，當前整個銀行業(yè)的靜態(tài)放貸潛力已接近極限。根據(jù)他的測算，1個百分點的資本充足率可支持約2.3萬億元的信貸投放。即使考慮到第一季度后補充的約2000億元資本，整個銀行業(yè)加權(quán)資本充足率可能仍然下降到了9%左右，已逼近監(jiān)管要求的資本充足率底線。

        未來，銀行是通過增發(fā)配股、發(fā)債以維持規(guī)?；刨J的原有模式，還是轉(zhuǎn)變其發(fā)展策略，值得市場進一步關(guān)注。

今年內(nèi)地紅酒進口總額有望達40億元

        金融危機重創(chuàng)下，產(chǎn)品價格承壓狂瀉，連高檔紅酒也未能幸免。然而，法國拉菲酒莊（ChateauLafiteRothschild）紅酒卻成了少有的抗跌品種，令長期持有者毫發(fā)無傷。

        香港豐盛酒業(yè)負責人溫悅林表示，金融危機初期拉菲紅酒曾一度暴跌30%~40%，不過很快就漲了回來，近日又恢復到危機前的水平，且還有上漲空間。

        香港豐盛酒業(yè)負責人溫悅林表示，年份較好的“拉菲1982”目前市場標價高達4萬元，約是法國另外四大名酒莊紅酒的2~3倍。該品種在上世紀八十年代，大約只要20美元就可以買一瓶，1997年售價也只有2萬人民幣左右。

        據(jù)悉，追蹤拉菲酒莊紅酒價格的Lafite指數(shù)現(xiàn)只比長期高點低了4.4%，而Vintage紅酒基金2008年下跌了33%。

        自2008年2月香港政府宣布取消紅酒稅后，香港紅酒進口量激增。香港國際葡萄酒中心（IWC）專家EddieMcdougall表示，香港的紅酒進口數(shù)量過去12個月保守估計增加了40%，其中相當一部分被銷往長三角和珠三角地區(qū)。

        據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，僅廣東省進口的紅酒數(shù)量已由2005年的314萬升上升至2007年的1392萬升，平均每年增加一倍多。2008年1至8月，經(jīng)廣東口岸進口紅酒1243.4萬升，增長43.1%。廣東省紅酒業(yè)人士預(yù)測，2009年廣東省紅酒消費量將達到5億元人民幣，其中進口紅酒只占20%，市場增長空間巨大。溫悅林認為，按照現(xiàn)在的增長速度，今年內(nèi)地紅酒進口總額有望達到40億元人民幣。

每經(jīng)記者  印崢嶸



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