每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        目前銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的  《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知  （征求意見稿）》中提出，“持有他行的次級債務(wù)需要從本行附屬資本中全額扣除”。雖然現(xiàn)在不清楚新規(guī)針對的是存量債券還是新發(fā)債券，但未雨綢繆的銀行已經(jīng)針對上述兩種可能性確立初步思路。

        昨日，一股份制銀行資金營運(yùn)部副總對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》透露，在具體應(yīng)對措施上，目前大致確立了兩種：一是尋求與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券資產(chǎn)互換；其二則是針對保險(xiǎn)公司需求，設(shè)計(jì)專屬的次級債品種。“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)因?yàn)橘Y金規(guī)模大，且也有配置型需求，是最有可能的參與者。”

新規(guī)對小銀行影響更大

        “大型銀行次級債互持的比例略低，因此新規(guī)對中小銀行的影響更大。”第一創(chuàng)業(yè)固定收益分析師劉建巖對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

        據(jù)申銀萬國測算，“預(yù)計(jì)2009年底和2010年底，次級債對資本充足率的貢獻(xiàn)分別為1.60%、1.77%。”據(jù)此推算，如果存量次級債也被全額扣除，可能導(dǎo)致2009年底銀行資本充足率下降1個(gè)百分點(diǎn)以上，使得行業(yè)資本充足率從12.1%下降至11%以下。

        由于銀行業(yè)資本充足率在上半年的信貸狂潮中已普遍下降，考慮到信貸為收入主要來源的發(fā)展模式短期難以改變，陷于資本金困境中的中小銀行必須提前布局應(yīng)對“新規(guī)”。

存量：尋求與險(xiǎn)企債券資產(chǎn)互換

        針對“新規(guī)”可能涉及存量次級債，銀行應(yīng)對方式在于尋求與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的債券資產(chǎn)互換。“據(jù)我們了解，目前保險(xiǎn)資金持有的銀行次級債不超過其債券資產(chǎn)的10%。”上述資金部副總表示，保險(xiǎn)更多的是持有金融債、國債以及企業(yè)債等品種。“我們希望將自己持有的其他銀行次級債與保險(xiǎn)持有的金融債等品種進(jìn)行交換”。

        這種設(shè)想的意義在于，至少保證現(xiàn)有的附屬資本規(guī)模不會(huì)因?yàn)樾乱?guī)而有所減少。問題在于置換的債券資產(chǎn)在期限和收益率方面是否匹配。以8月11日建行發(fā)行的次級債為例，10年和15年期的利率分別為3.32%和4.04%，較同期限金融債等略低。

        “這是行業(yè)的一個(gè)初步設(shè)想，但實(shí)現(xiàn)起來并不容易，保監(jiān)會(huì)對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資債券的限制非常多。”一大型銀行交易員表示。

增量：設(shè)計(jì)專屬次級債產(chǎn)品

        要支撐明年的信貸投放，銀行機(jī)構(gòu)還需要繼續(xù)補(bǔ)充資本。在發(fā)債方面，行業(yè)考慮針對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的需求特點(diǎn)，設(shè)計(jì)專屬的次級債產(chǎn)品。

        目前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對銀行次級債缺乏興趣，主要由于相對企業(yè)債絕對收益率低，同時(shí)流動(dòng)性不佳，雖然有一定流動(dòng)性溢價(jià)，但不能作為質(zhì)押物再融資。“銀行次級債要吸引保險(xiǎn)資金，提高利率幾乎無法避免，至少要到中票和企業(yè)債的水平。”上述交易員推測。

        “由于次級債一般期限較長，我們還考慮浮動(dòng)利率的設(shè)計(jì)。”一銀行內(nèi)部人士表示，目前通脹預(yù)期強(qiáng)烈，浮息債可能對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的吸引力更大。

        除此之外，銀行還將考慮更多配套措施。由于保險(xiǎn)資金有相當(dāng)一部分放在銀行存款，銀行可以通過給予保險(xiǎn)公司大額協(xié)議存款更高的利率上浮幅度，來彌補(bǔ)保險(xiǎn)投資次級債的  “損失”。“再比如銀行作為分銷渠道，加大保險(xiǎn)公司產(chǎn)品的推廣力度。”

        根據(jù)目前上市銀行已公告的擬發(fā)行次級債規(guī)?？?，未來還有2380億元的債券等待發(fā)行。

浦發(fā)定向增發(fā)申請獲有條件通過

　　　　浦發(fā)銀行（600000）一直懸而未決的資本金補(bǔ)充難題終于有了答案。昨日，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，該行非公開發(fā)行A股股票的申請已在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委獲得有條件通過。

        浦發(fā)銀行董秘沈思昨日對  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，其尚不清楚證監(jiān)會(huì)對增發(fā)方案提出的具體條件。

        資本充足率困擾浦發(fā)銀行已久。截至一季度末，浦發(fā)資本充足率為8.72%；核心資本充足率為4.84%，將觸及4%的監(jiān)管紅線。

        此前，浦發(fā)銀行股東大會(huì)通過資本金補(bǔ)充方案，即通過外部增發(fā)募集150億資金之后，再按照不超過核心資本50%的額度發(fā)次級債150億元。如順利實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)該行年末資本充足率將不低于10%，核心資本充足率不低于6%。

        但浦發(fā)銀行發(fā)債恐難一帆風(fēng)順。銀監(jiān)會(huì)或?qū)⒊雠_新規(guī)，要求發(fā)行次級債的主要銀行（含股份制銀行）核心資本充足率不得低于7%，發(fā)行次級債的額度不得超過核心資本的25%（以前為50%）。新規(guī)定還表示，計(jì)算資本充足率應(yīng)扣除本行持有其他銀行的次級債。

        沈思對此表示，銀監(jiān)會(huì)新規(guī)定并未正式下發(fā)，浦發(fā)行發(fā)債是否受限要視新規(guī)定具體出臺時(shí)間而定。

        “如果銀監(jiān)會(huì)次級債新規(guī)允許‘新老劃斷’，則浦發(fā)銀行發(fā)次級債不會(huì)有太大問題。”東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示。  每經(jīng)記者  胡俊華



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