每經記者  馬駿骎  發(fā)自上海

        近期監(jiān)管層提出銀行補充資本新規(guī)的征求意見稿，市場預計新的資本充足率計算標準以及新次級債監(jiān)管標準將直接沖擊核心資本充足率較低的銀行，而核心資本充足率較高的銀行則被認為有更大的擴張空間。

        國泰君安分析師伍永剛昨日發(fā)布報告指出，按照新規(guī)，銀行可發(fā)次級債、混合資本債的額度占核心資本的比例降幅太大，預期銀監(jiān)會將適當“通融”，提高這一比例。

        8月以來銀行股跌幅普遍達到了20%左右。而招行配股、浦發(fā)增發(fā)的消息，更令銀行股在最近兩周呈加速下跌走勢。昨日，銀行股走勢繼續(xù)弱于大盤，工行、建行、中行漲幅都在1%以下，浦發(fā)、交行、興業(yè)則成為了3只下跌的銀行股。

次債發(fā)行上限猛降

        在上半年信貸高速增長的背景下，監(jiān)管層多次強調嚴守資本充足率底線。根據(jù)2007年7月銀監(jiān)會公布的文件，商業(yè)銀行資本充足率不得低于8%，核心資本充足率不得低于4%。

        此次  《完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》）收緊了銀行發(fā)行次級債和混合資本債券等監(jiān)管資本工具的額度占核心資本的比例?！锻ㄖ芬?guī)定，主要商業(yè)銀行發(fā)行次級債務及混合資本債券的額度不得超過核心資本的25%，其他銀行不得超過核心資本的30%。持有他行的次級債務將從本行的附屬資本中扣除。

        伍永剛預計，此舉將使主要商業(yè)銀行核心資本的需求增加44%。而未來商業(yè)銀行次級債、混合資本債只能到銀行系統(tǒng)外發(fā)行，由此增加的發(fā)行難度和成本將使上市銀行凈利潤下降1.1個百分點。

        伍永剛表示，銀監(jiān)會促使銀行次級債發(fā)行到銀行系統(tǒng)外，無疑是正確的選擇，但是商業(yè)銀行發(fā)行次級債、混合資本債占核心資本的比例降幅太大，這對本來就缺少補充資本渠道或工具的銀行來說，將構成較大的沖擊，預期銀監(jiān)會或將這一比例適當提高。

        伍永剛預計，銀監(jiān)會新規(guī)將使上市銀行平均ROE（凈資產收益率）由目前的17.5%下降到14.4%，并影響銀行股估值水平，預計上市銀行PB（市凈率）估值合理水平至少應打9折，但考慮到近期銀行股價已有相應的下跌，繼續(xù)維持原來評級。

城商行或間接收益

        伍永剛指出，“銀監(jiān)會出臺新規(guī)，實際上是對當前高速增長的信貸起到一定遏制作用?！蔽髂献C券金融業(yè)分析師付立春表示，在目前這種背景下，資本充足率較高的城商行更容易在下半年實現(xiàn)總資產與信貸的擴張。2008年底城商行如南京銀行、北京銀行都在16%以上，遠高于8%的資本充足率標準。而城商行的貸存比也相對較低，因此下半年的信貸增長潛力相對較大，而信貸規(guī)模擴大又能很大程度地反映在收益增長上。

        中金公司分析員毛軍華也表示，銀監(jiān)會有關《通知》沖擊主要體現(xiàn)在核心資本充足率較低的銀行上，而核心資本充足率高的銀行可以借機獲取客戶和擴大份額。在考慮各家銀行公布的股權融資計劃后，中金公司認為南京銀行、北京銀行、寧波銀行受政策影響較小，在A股中偏好核心資本充足率高、市盈率與成長性配比較好的南京銀行、北京銀行、興業(yè)和交行，H股則首選中行、交行和中信銀行。

        某城商行上海分行高管在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，“的確，銀監(jiān)會提高資本充足率要求對我們壓力不是很大，那些資本充足率面臨壓力的銀行規(guī)模料有收縮。但隨著城商行資產業(yè)務發(fā)展，尤其是隨著每年信貸資產30％、50％的高速增長，核心資本補充也是早晚的事，明年就有這種可能?！彼硎荆掳肽晷刨J投放主要仍將考慮業(yè)務的擴張能力和市場需求。

        去年以來，市場盛傳中小銀行資本充足率底線將提升至10%，上述人士表示，這應是一項長期性的政策安排，因資本充足率是衡量一個銀行抗風險的重要指標。



如需轉載請與《每日經濟新聞》聯(lián)系。未經《每日經濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

每經訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  無錫：15152247316