每經(jīng)記者  喻春來  發(fā)自北京

        上市是傳統(tǒng)媒體融資的最好形式，但是上市的最好時(shí)期已經(jīng)過去。必須通過并購(gòu)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，把盤子做大，才能被資本市場(chǎng)接受。從這個(gè)角度來看，傳統(tǒng)媒體或?qū)⒂瓉泶笙磁婆c大并購(gòu)時(shí)代。

        史坦國(guó)際總裁蘇綱憲自年初開始就異常繁忙，他正幫助幾家投資基金，洽談一家國(guó)家試點(diǎn)出版單位融資幾億元的項(xiàng)目。隨著文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的橫空出世，蘇綱憲看到了投資傳媒產(chǎn)業(yè)更加明朗的前景。

        日前，蘇綱憲接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的專訪。他坦言，文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃需要出臺(tái)相關(guān)配套政策，開放民間借貸和融資，政府還可以建立傳媒產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等。但是，他深感這一切來得還是晚了一點(diǎn)。因?yàn)閭鹘y(tǒng)媒體上市是融資的最好形式，但是上市的最好時(shí)期已經(jīng)過去。必須通過并購(gòu)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，把盤子做大，才能被資本市場(chǎng)接受。

        從這個(gè)角度來看，媒體將迎來大洗牌與大并購(gòu)時(shí)代。

傳媒業(yè)應(yīng)多方融資

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）：文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃出臺(tái)給傳媒產(chǎn)業(yè)會(huì)帶來哪些利好？下一步還需要完善什么？

        蘇綱憲：傳媒產(chǎn)業(yè)是文化產(chǎn)業(yè)的核心層，過去，資本對(duì)傳媒業(yè)的投資非常有限，也很困難。像博瑞傳播和北青傳媒的上市，以及一些媒體引入外資都是有關(guān)部門特批的，是不可復(fù)制的，屬于特事特辦。

        文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃加上今年4月《進(jìn)一步推進(jìn)新聞出版體制改革的指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，可以說，讓投資傳統(tǒng)媒體的前景更加明朗了。傳統(tǒng)文化產(chǎn)業(yè)在美國(guó)占到GDP的27%左右，韓國(guó)和法國(guó)也占GDP的18%左右，但是中國(guó)不超過5%，文化產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)空間是巨大的。

        另外，傳媒產(chǎn)業(yè)本身屬于輕資產(chǎn)，投資可規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，沒有太大的固定資產(chǎn)，轉(zhuǎn)型快，方便就業(yè)。

        不過，文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃還需要出臺(tái)相關(guān)配套政策，比如開放民間借貸和融資，使其進(jìn)入傳媒產(chǎn)業(yè)合法有序、陽光化，以擴(kuò)大融資渠道；政府還可以建立傳媒產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，配合社會(huì)私募股權(quán)基金。

        NBD：文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃中提到要加大政府投入和稅收、金融等政策支持，你認(rèn)為這要處理好哪些關(guān)系？

        蘇綱憲：其實(shí)國(guó)家每年在文化產(chǎn)業(yè)上的投入很大，但收效甚微，這需要改變觀念，原來政府無償撥付，接受單位是無需返還，更無需增值。以后除了公益性的、需要保護(hù)和幫扶的項(xiàng)目之外，政府應(yīng)該把“花錢”改為“委托花錢”。

        說得通俗一點(diǎn)，就是政府出錢，委托投資管理機(jī)構(gòu)，由其選擇項(xiàng)目、資產(chǎn)評(píng)估調(diào)查，進(jìn)行專業(yè)的投資管理，實(shí)行政府引導(dǎo)，市場(chǎng)運(yùn)作。不要把企業(yè)行為變?yōu)檎袠I(yè)，引導(dǎo)基金的管理要企業(yè)化。

        同時(shí)，要培養(yǎng)戰(zhàn)略投資者，一是培養(yǎng)傳媒骨干企業(yè)，二是政府出臺(tái)引導(dǎo)資金，三是其他國(guó)有資本、非國(guó)有資本甚至外資進(jìn)入傳媒資本市場(chǎng)。

        此外，由于傳媒產(chǎn)業(yè)的特殊性，還應(yīng)該有傳媒行業(yè)智庫的參與，以保證媒體的政治訴求和經(jīng)濟(jì)效益。

上市好時(shí)機(jī)已過

        NBD：現(xiàn)在是不是傳統(tǒng)媒體上市的好時(shí)機(jī)呢？存在哪些問題和挑戰(zhàn)？

        蘇綱憲：傳統(tǒng)媒體上市是戰(zhàn)略升級(jí)的好機(jī)會(huì)。但是，北青上市那個(gè)時(shí)代應(yīng)該是好機(jī)會(huì)，但現(xiàn)在的形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生了巨變。報(bào)業(yè)廣告市場(chǎng)很大一塊被新媒體“切”走了，很多報(bào)紙盈利能力比以前差多了。因此，現(xiàn)在單家傳統(tǒng)媒體達(dá)不到上市的盈利條件，可以采取“合并同類項(xiàng)”的方式，通過并購(gòu)，把盤子做大，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，再謀求上市。

        NBD：史坦國(guó)際是一個(gè)媒體的研究機(jī)構(gòu)，如何在傳統(tǒng)媒體投資領(lǐng)域發(fā)揮作用呢？

        蘇綱憲：作為研究機(jī)構(gòu)，獨(dú)立、客觀、公正的立場(chǎng)是我們一直奉行和堅(jiān)持的。我們現(xiàn)在一手做  “思想庫StanChina”，一手做“基金庫StanBank”，打造國(guó)際化的傳媒專業(yè)投融資服務(wù)平臺(tái)。同時(shí)，支持思想庫的研究。

        我們正探討一種傳媒投融資的代理制度——既符合市場(chǎng)規(guī)律又不失社會(huì)責(zé)任的傳媒特種行業(yè)金融服務(wù)體系，目的是幫助媒體走出經(jīng)營(yíng)和資本的困境、公信力和經(jīng)濟(jì)利益的矛盾。

        例如，媒體相關(guān)經(jīng)營(yíng)權(quán)需要一個(gè)合法、規(guī)范、透明、公開的轉(zhuǎn)讓程序，很多媒體已經(jīng)在普遍地這樣操作。如何能在陽光下操作，走向健康有序，這可能是傳媒改革的突破口。

媒體資源同石油一樣重要

        NBD：你認(rèn)為傳媒投融資最好的方式是什么？目前國(guó)內(nèi)傳媒企業(yè)是否也可以去國(guó)外“抄底”呢？

        蘇綱憲：我們一直在做傳媒投融資的研究，傳媒投融資最好的方式是委托專業(yè)研究機(jī)構(gòu)，整合投資團(tuán)隊(duì)，形成傳媒行業(yè)智庫+投資團(tuán)隊(duì)的模式。政府的資本和其他社會(huì)資本甚至外資可以委托這樣的機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目論證、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、投資管理，既保證媒體的安全性，出資人（包括政府）得到滿意的回報(bào)。

        在全球金融危機(jī)的背景下，我們也可以跨國(guó)收購(gòu)、并購(gòu)、重組海外媒體、借船出海，一個(gè)國(guó)家要在國(guó)際社會(huì)樹立良好形象，需要有很多為自己說話的媒體。媒體資源是同石油、礦山一樣重要的國(guó)家戰(zhàn)略性資源，應(yīng)該學(xué)會(huì)用資本的杠桿影響國(guó)際媒體為我所用。

        NBD：你們的“中國(guó)傳媒基金庫Stanbank”，是否就是這樣的一個(gè)整合機(jī)構(gòu)？目前運(yùn)作情況如何？

        蘇綱憲：這個(gè)資金運(yùn)作平臺(tái)是一個(gè)專注于中國(guó)傳媒產(chǎn)業(yè)的系列基金庫，一個(gè)針對(duì)傳媒改制、融資、并購(gòu)、上市的專項(xiàng)資金。是國(guó)際上一種新型的私募股權(quán)投資模式，重點(diǎn)參與傳媒產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)重組、改制和國(guó)有媒體上市及其他傳媒產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投融資運(yùn)作。它以項(xiàng)目為中心，安排資金和引進(jìn)非投資性合作，增值完善項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)鏈。

        這個(gè)模式就像一個(gè)投融資超市，是公開透明、各取所需、對(duì)接迅速的基金集群，是一種傳媒行業(yè)金融服務(wù)體系的雛形。我們主要負(fù)責(zé)尋找投資項(xiàng)目，與投資團(tuán)隊(duì)對(duì)接。投資團(tuán)隊(duì)則由5~6家基金公司組成，這些公司曾投資過百度、無錫尚德等，他們?cè)趥髅叫袠I(yè)領(lǐng)域的投資將與我們合作。

        為了更好地篩選優(yōu)秀項(xiàng)目，第六屆中國(guó)最具投資價(jià)值媒體評(píng)選活動(dòng)已經(jīng)拉開帷幕，同時(shí)啟動(dòng)了中國(guó)出版?zhèn)髅絻?yōu)秀融資項(xiàng)目選拔活動(dòng)。



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