每經記者  張奇

        2009年初，氨綸價格大幅下跌至4萬元/噸的歷史新低，安信證券行業(yè)分析師譚志勇表示，此輪氨綸價格下跌的根本原因是產能大幅擴張導致市場供大于求，而幾個氨綸大廠的競爭及相互壓價也導致氨綸市場價格頻繁下跌，2008年的經濟危機更進一步加大了氨綸市場的危機力度。

        譚志勇同時表示，盡管如此，2008年國內地區(qū)的氨綸產、需依然保持增長態(tài)勢，今年初以來，行業(yè)開工率由50%左右提升至目前的90%以上。而2009年7月，氨綸出口量達到3002噸，同比增長33%，環(huán)比增長32%，表明國外需求也在恢復。

        據業(yè)內人士透露，本周四氨綸協(xié)會召開的企業(yè)家會議上，已經提出每噸價格上漲2000元～3000元，這次調價是在淡季，未來不排除繼續(xù)上調價格。這無疑對行業(yè)前三甲華峰氨綸（002064，收盤價16.00元）、友利控股（000584，收盤價9.70元）和煙臺氨綸（002254，收盤價28.10元）是極大的利好，在周五煙臺氨綸發(fā)布中報后，3家公司二季度業(yè)績環(huán)比增幅分別達到133%、56%、234%，行業(yè)拐點或已顯現(xiàn)。

氨綸產需變化呈周期性

        國信證券行業(yè)分析師邱偉認為，2001年～2004年，隨著氨綸市場需求的快速增長，外資企業(yè)和國內企業(yè)紛紛在我國新建氨綸裝置，導致氨綸產能急速擴大。

        2005年后，氨綸產能增速逐步放緩，2005～2007年產能復合增長率僅為13.8%，同期下游需求量復合增長率則達到27.2%；2006年初氨綸行業(yè)開工率僅為40％～50%；到2006年10月份，氨綸行業(yè)開工率就已經達到了100%。供小于求導致當年10月份以后氨綸價格大幅上漲。

        隨后氨綸公司的擴產使得氨綸行業(yè)2008年產能增速達到20.5%，下游需求量增長率僅為1.5%，產能增速快于需求增速，導致2007年底到今年初氨綸價格下跌。

        而今年的情況與2006年頗為類似，年初行業(yè)開工率僅為40％～50%，隨后開工率逐步提升，3季度以來行業(yè)整體開工率已經達到90%以上，氨綸價格也隨之有所提升。

產能與需求或將倒掛

        邱偉稱，今年2季度到2010年底，氨綸行業(yè)產能增速將低于需求增速，氨綸行業(yè)周期向上是確定的。他表示，盡管國內氨綸生產企業(yè)發(fā)展到50多家，總產能達31.8萬噸/年，但去年實際產量在20萬噸左右。由于價格跌幅超過60%，原本有擴能計劃的廠家均擱淺了，2009年氨綸行業(yè)新投產3萬噸左右。根據調研，邱偉預計今年氨綸實際產能為24萬～26萬噸，而實際氨綸產量預計在22萬噸左右。

        需求方面來看，受金融危機影響，我國紡織服裝企業(yè)加大內銷市場開拓力度，部分產品轉向內銷市場。今年2月以來棉紡紗企業(yè)開工率逐步提高，紗產量也逐月提升。伴隨著9月份化纖消費旺季的到來，下游紡織服裝行業(yè)對于上游化纖原料的需求將進一步增長。

        同時，在國內剛性需求得到保證的情況下，盡管歐美出口市場仍未出現(xiàn)明顯好轉，但月度環(huán)比逐漸好轉，這將加大國內氨綸的出口市場。

        業(yè)內預計，盡管需求上升，但國外氨綸產量并不會快速增長。目前國外氨綸行業(yè)平均開工率在60%左右，由于生產成本高于中國企業(yè)，4.6萬元/噸左右的價格水平，難以刺激國外氨綸廠商復產的欲望。例如，全球氨綸龍頭英威達含稅生產成本預計比中國領先氨綸企業(yè)高出0.7萬～1.2萬元/噸，其總體生產成本預計在4.7萬～5.2萬元/噸左右（含稅）。

        綜合來看，在今明兩年產能擴張有限情況下，國內剛性需求恢復以及國外需求的回升，勢必造成行業(yè)整體供需關系逆轉的情況，就算因行業(yè)景氣度回升而吸引資金投資擴大產能，也需要近2年的建設期。

9月價格上漲是大概率事件

        近期對國內氨綸以及其下游行業(yè)進行深入調研后，邱偉稱，在6～8月份淡季，氨綸下游行業(yè)開工率普遍有所回調，但根據歷史經驗，這屬于季節(jié)性回調。最近1～2周，氨綸行業(yè)下游訂單已有好轉跡象，8月中旬，中國氨綸企業(yè)已經接到歐洲紡織大國土耳其100噸以上訂單，為今年以來首次。

        邱偉還透露，近半個月來，友利控股每天的訂單量較產量高10%以上，華峰氨綸、友利控股庫存已經從半個月前的16～18天下降到15天左右，煙臺氨綸是零庫存，其中華峰氨綸目前已經不接100噸（相當于單日產量）以上的訂單，開始為漲價做準備。

        譚志勇認為，進入2009年以來，尤其是二季度以來，氨綸行業(yè)的盈利能力恢復較為明顯，目前的行業(yè)平均噸毛利已經超過7000元/噸，毛利率18%左右，營業(yè)利潤率5%左右，行業(yè)業(yè)績拐點也有顯現(xiàn)。

        譚志勇同時告訴記者，在本周四召開的行業(yè)會議上，已出臺將上調每噸氨綸價格2000元～3000元，隨著行業(yè)旺季到來，氨綸價格再次上調將是大概率事件。

        隨著周五煙臺氨綸半年報出爐，國內氨綸行業(yè)三巨頭中報已全部披露。雖然凈利潤同比都出現(xiàn)大幅下滑，但二季度基本都扭虧為盈，其中煙臺氨綸中報實現(xiàn)2912萬元的凈利潤，環(huán)比增幅達到234%；華峰氨綸和友利控股二季度環(huán)比增幅分別是133%、56%。



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