每經(jīng)記者  陳珂  宋元東發(fā)自上海、成都

        昨日，財(cái)政部招標(biāo)發(fā)行的一年期固息國債被市場(chǎng)“熱捧”，最終獲得2.31倍的認(rèn)購倍數(shù)，1.46%的中標(biāo)利率也低于大部分券商預(yù)測(cè)值。從這一結(jié)果看，昨日傳出的“財(cái)政部擬征收國債交易利息稅”這一利空，暫時(shí)還未對(duì)市場(chǎng)帶來明顯沖擊。

        該一年期國債獲得了25.4億元人民幣的追加認(rèn)購，最終發(fā)行量285.4億元，投標(biāo)總量達(dá)到625.2億元。路透昨日國債參考報(bào)價(jià)顯示，一年期國債買方報(bào)價(jià)在1.5705%左右。

        “這么高的認(rèn)購倍數(shù)有些意外，只能說目前市場(chǎng)對(duì)短期債券的熱情非常高。”昨日，一大型銀行債券交易員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

資金面總體寬裕債市需求旺

        昨日有傳聞稱，財(cái)政部將于本周五召集國債交易量排名前十的機(jī)構(gòu)開會(huì)，并對(duì)國債交易中應(yīng)計(jì)利息部分征收營業(yè)稅作討論。

        在此之前，投資者買賣國債的價(jià)差收入需繳納所得稅和營業(yè)稅，但其中應(yīng)計(jì)利息部分免稅。

        由于國債免稅特征一直反映在其收益率的定價(jià)中，在征稅后無疑國債收益率應(yīng)有所上升。但昨日招標(biāo)的國債卻并沒有反映這一可能的利空，中標(biāo)利率仍低于預(yù)期和二級(jí)市場(chǎng)。

        東海證券固定收益分析師李鑫認(rèn)為，“目前的市場(chǎng)因素對(duì)機(jī)構(gòu)投資行為的影響大于利空消息的影響。”

        分析人士認(rèn)為，雖然8月PMI繼續(xù)走高，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖預(yù)期升溫使國債需求受到部分影響，但考慮到一年期央票收益率保持穩(wěn)定及信貸壓縮后資金面總體寬裕，投資者情緒偏于樂觀。同時(shí)，上述國債期限較短、流動(dòng)性較好，機(jī)構(gòu)對(duì)其需求旺盛，導(dǎo)致發(fā)行利率被明顯壓低。

        統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份公開市場(chǎng)到期資金規(guī)模高達(dá)10720億元，創(chuàng)下2008年2月以來的新高，銀行資產(chǎn)配置壓力增加也有利于國債投標(biāo)。

“征稅”成行將提升國債收益率

        對(duì)于“征稅”預(yù)期，銀行機(jī)構(gòu)方面表現(xiàn)得比較平穩(wěn)。“征就征吧，如果對(duì)國債要征稅的話金融債也跑不了。”上述交易員表示，目前市場(chǎng)預(yù)期比較一致，即使考慮到5%的稅率，對(duì)市場(chǎng)短線趨勢(shì)并沒有明顯的影響。

        不過在李鑫看來，市場(chǎng)因素強(qiáng)于利空消息的態(tài)勢(shì)，應(yīng)該是一個(gè)暫時(shí)性表現(xiàn)，影響最終將會(huì)逐步體現(xiàn)。“投資者要求的是實(shí)際收益率，如果上述傳聞成行，將直接減少金融機(jī)構(gòu)國債交易收益，抑制交易熱情，并提升國債收益率”。

        而興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受采訪時(shí)表示，國債利率被認(rèn)為是金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，一旦交易減少，其收益率就可能無法有效反映出市場(chǎng)真實(shí)資金價(jià)格水平，從而給其他債券產(chǎn)品的有效定價(jià)帶來影響。

股市債市“蹺蹺板”再現(xiàn)

        根據(jù)中債登公司昨日發(fā)布的債券市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)月報(bào)，商業(yè)銀行8月份增加債券配置1038億。同時(shí)，受股市調(diào)整影響，基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券公司一改前幾個(gè)月持續(xù)減持債券的配置風(fēng)格，本月增加了債券配置，分別增122．09億、93．73億和45．55億。

        “近期，股市債市的‘蹺蹺板’效應(yīng)再次顯現(xiàn)。”一位債券分析師向記者表示，一邊是機(jī)構(gòu)積極認(rèn)購，收益率持續(xù)小幅走低的債市；另一邊則是人氣低迷，成交量逐步萎縮的股市。昨日上交所國債市場(chǎng)成交量明顯放大，成交8．35億元。而股市則明顯縮量，僅成交913億。

        不過，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，債市目前的機(jī)會(huì)是建立在經(jīng)濟(jì)景氣度恢復(fù)打了折扣的基礎(chǔ)上，僅是階段性的樂觀。一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)重新走入上升通道，股市人氣預(yù)計(jì)將重新聚集，而債市則會(huì)下行。

興業(yè)銀行即將發(fā)行最多100億次級(jí)債

每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        昨日，興業(yè)銀行公告稱，將于下周三起在全國銀行間市場(chǎng)發(fā)行不超過人民幣100億元次級(jí)債券，募集資金用于補(bǔ)充附屬資本。日前銀監(jiān)會(huì)就銀行補(bǔ)充資本新規(guī)征求意見，其中規(guī)定銀行間互持次級(jí)債將不得計(jì)入附屬資本。但新規(guī)目前尚未正式出臺(tái)。

        在監(jiān)管層“次級(jí)債新規(guī)”思路下，雖然銀監(jiān)會(huì)并未停止發(fā)行次級(jí)債審批，但似乎已開始控制規(guī)模。此前興業(yè)銀行曾計(jì)劃發(fā)行180億元次級(jí)債，而最終發(fā)行量有所減少。

        根據(jù)興業(yè)銀行的公告，本期債券分3個(gè)品種：品種一為30億元10年期固定利率品種，在第5年末附發(fā)行人贖回權(quán)；品種二為30億元10年期浮動(dòng)利率品種，在第5年末附發(fā)行人贖回權(quán)；品種三為40億元15年期固定利率品種，在第10年末附發(fā)行人贖回權(quán)。

        興業(yè)銀行中報(bào)顯示，截至今年6月底，該行資本充足率為9.21%，核心資本充足率為7.41%。其資本充足率相對(duì)并不高，預(yù)計(jì)發(fā)行此次次級(jí)債后資本充足率將達(dá)13.29%。



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