每經(jīng)記者  張昊

        隨著7月以來(lái)，新增信貸的大幅減少，在A股出現(xiàn)重挫的同時(shí)，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)多數(shù)品種也出現(xiàn)大幅回落。尤其是上市不久的螺紋鋼合約大起大落，業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)高度相關(guān)，都是受到宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響，但期貨市場(chǎng)卻為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了套期保值，鎖定風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。

現(xiàn)貨投機(jī)造成價(jià)格波動(dòng)

        “上半年國(guó)家加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資力度和下半年對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)投資向好的預(yù)期，是建筑鋼材價(jià)格在6、7月份迅速上行的根本原因。”國(guó)都期貨首席分析師陳東坡表示，“而期間鋼材貿(mào)易企業(yè)由于價(jià)格上行而積極囤貨，以及鋼廠7月份大幅提高鋼材出廠價(jià)格，這些現(xiàn)貨的投機(jī)行為都對(duì)7月鋼價(jià)暴漲起到了推波助瀾的作用?！?br/>
        “據(jù)我們了解，當(dāng)初由于現(xiàn)貨價(jià)格看好，現(xiàn)貨投機(jī)盛行，有的鋼材庫(kù)存絲毫未動(dòng)，就已經(jīng)三易其主?！标悥|坡指出，“現(xiàn)貨市場(chǎng)的投機(jī)行為造成價(jià)格暴漲暴跌，而剛推出的鋼材期貨卻受到指責(zé)?！?br/>
        他表示，當(dāng)螺紋鋼價(jià)格飆升至4900元/噸這樣一個(gè)高位之后，下游企業(yè)的需求受到明顯抑制。再加上前期價(jià)格領(lǐng)漲的北京地區(qū)，由于60周年國(guó)慶要求9月15日之后所有工程提供，導(dǎo)致本就是虛火旺盛的鋼材市場(chǎng)大起大落。

“期現(xiàn)”市場(chǎng)高度關(guān)聯(lián)

        據(jù)記者了解，期貨市場(chǎng)的功能主要有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值。從價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能上看，期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨是無(wú)可爭(zhēng)議的，但兩者的是相互影響的。

        從螺紋鋼的情況看，滬鋼期貨作為剛上市的期貨品種，現(xiàn)階段，其價(jià)格漲跌其實(shí)反而受制于現(xiàn)貨價(jià)格的引導(dǎo)。8月4日螺紋鋼期貨見(jiàn)頂4998元，與此同時(shí)上海、北京、廣州國(guó)內(nèi)三大現(xiàn)貨市場(chǎng)，螺紋鋼HRB335/20MM價(jià)格也幾乎在同一時(shí)間見(jiàn)頂，隨后期價(jià)展開了較大幅度的調(diào)整，但是總體上看，現(xiàn)貨價(jià)格下跌的幅度大于期貨市場(chǎng)的跌幅。

        以8月4日至8月28日計(jì)算，期間螺紋鋼期貨價(jià)格從4843元下跌至4275元，跌幅為11.73%。螺紋鋼HRB335/20MM現(xiàn)貨上海地區(qū)報(bào)價(jià)從4540元下跌至3600元，跌幅20.70%；廣州地區(qū)報(bào)價(jià)從4750元下跌至3820元，跌幅24.35%。

        國(guó)都期貨首席分析師陳東坡告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)受同樣的基本面作用，即便沒(méi)有鋼材期貨的上市，鋼鐵行業(yè)基本面的作用也會(huì)促使鋼材現(xiàn)貨的價(jià)格發(fā)生像2009年7、8月份的這種劇烈波動(dòng)。

期貨套?？涉i定風(fēng)險(xiǎn)

        其實(shí)，由于期貨市場(chǎng)的存在，通過(guò)期貨的套期保值工具，可以為現(xiàn)貨企業(yè)鎖定價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

        對(duì)于鋼材的使用方和經(jīng)銷商，永安期貨徐加順表示，“比如經(jīng)銷商在預(yù)期價(jià)格進(jìn)一步上漲情況下，可以采用在期貨上積極買入，以期市上的盈利鎖定現(xiàn)貨漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)?！?br/>
        “期貨市場(chǎng)也為上游鋼廠提供了調(diào)價(jià)方向和空間。因?yàn)槠谪泝r(jià)格的透明性和統(tǒng)一性，鋼廠可以通過(guò)期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)格來(lái)調(diào)整他們的出廠價(jià)格。”徐加順補(bǔ)充說(shuō)明。

        南華期貨研究所所長(zhǎng)朱斌表示，在目前的國(guó)內(nèi)外宏觀背景及各方面原因下，鋼材期貨逐漸成長(zhǎng)成熟。目前鋼廠、貿(mào)易商、終端用戶以及金融資本都參與了鋼材期貨，其日成交量已超過(guò)一百萬(wàn)手，交易比較活躍。

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昨日國(guó)內(nèi)期市再陷調(diào)整

        昨日國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)多數(shù)品種再次陷入調(diào)整。滬銅尾盤下跌3.92%至47290元，PTA以7162元跌停，豆粕收盤亦暴跌4.06%至2764元，領(lǐng)跌農(nóng)產(chǎn)品期貨。不過(guò)，前期暴跌的滬鋼期貨則較為堅(jiān)挺，主力合約0912尾盤下跌1.49%至4032元，全天249.5萬(wàn)手成交量創(chuàng)上市新高。



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