水井坊

（600779，收盤價14.37元）評級：買入  評級機構(gòu)：渤海證券

        今年上半年，水井坊實現(xiàn)主營收入4.41億元，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.03億元，同比下降22.83%；實現(xiàn)每股收益0.21元。

        受國際經(jīng)濟危機影響，公司酒類業(yè)務(wù)同比出現(xiàn)大幅下滑，渤海證券認為主要原因是：一是公司的銷售區(qū)域集中在華南、華東一帶，這些區(qū)域受沖擊較大；二是公司高檔酒上半年受影響大，中低檔酒雖實現(xiàn)快速增長，但基數(shù)低，沒有彌補高檔酒帶來的收入的下滑。不過，高端白酒產(chǎn)品受影響較大，但高端以下產(chǎn)品在報告期內(nèi)銷售形勢看好，水井坊系列酒、天號陳類產(chǎn)品等均比去年同期有較大增長。此外，公司預(yù)收賬款的增加，顯示出房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)發(fā)展良好。

        渤海證券認為，未來隨著消費轉(zhuǎn)暖以及公司白酒主銷區(qū)經(jīng)濟恢復(fù)，公司白酒業(yè)務(wù)觸底并將迎來逐步恢復(fù)態(tài)勢。

錦江股份

（600754，收盤價17.41元）評級：買入  評級機構(gòu)：海通證券

        今年上半年，公司實現(xiàn)凈利潤1.84億元，同比增長12.05%。公司業(yè)績低于預(yù)期的主要原因是5月甲流疫情爆發(fā)，上海酒店業(yè)復(fù)蘇步伐被打斷，而公司業(yè)績增長的主要來源是公司轉(zhuǎn)讓中亞飯店45%的股權(quán)和上?？系禄?%的股權(quán)。

        此前，公司公告以星級酒店資產(chǎn)與錦江酒店集團的經(jīng)濟型酒店資產(chǎn)進行置換。置入資產(chǎn)預(yù)估27.29億元，置出資產(chǎn)預(yù)估值30.70億元，預(yù)計錦江股份將收到現(xiàn)金3.41億元。海通證券認為，公司置入錦江之星業(yè)務(wù)將有效解決與大股東的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易問題。此次交易完成后，公司有可能通過在融資收購兼并其他經(jīng)濟型連鎖酒店，錦江之星的市場地位和盈利能力將進一步強，置入資產(chǎn)對公司未來業(yè)績的增厚作用有可能更加顯著。

中國太保

（601601，收盤價19.41元）評級：買入  評級機構(gòu)：安信證券

        今年上半年，公司實現(xiàn)凈利潤24億元，同比下降57%，每股凈利潤0.31元。在三家上市保險公司中，中國太保的投資風格相對來說較為保守。固定收益類投資占比比去年年末下降了6個百分點，另外，權(quán)益類投資占比比去年末上升了4個百分點。公司今年投資中迅速增加的是基礎(chǔ)設(shè)施投資，從去年年末的65億元增加至中期的152億元，增長133%。

        此外，公司的壽險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整明顯取得了較好的效果，主要體現(xiàn)在三個方面：一是萬能險的占比明顯壓縮；二是個險渠道的占比明顯提高；三是新單中期繳比例明顯提高，從去年全年的15%提高到今年中期的30%。安信證券認為公司股價走到24元以上是大概率事件而走到15元以下是小概率事件，給予公司買入投資評級。



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