每經記者  張奇

        撫順特鋼（600399，收盤價8.12元）股權激勵計劃遇阻。在議案《撫順特殊鋼股份有限公司股權激勵計劃》（草案）獲得股東贊成通過的情況下，接下來的有關“股權激勵計劃方式、期限、授予條件”等8項子議案卻因未獲得過半票數(shù)的贊同而沒有通過。

        對此《每日經濟新聞》記者昨日以投資者身份致電撫順特鋼，公司證券部工作人員稱，公司也覺得奇怪，按理說激勵計劃通過了，表明投資者對于該方案的認可；而其他子議案沒有通過可能是部分參與網絡投票的投資者因不熟悉投票流程，僅參與了大項的投票，而各細分的子項就沒有進行投票，最終導致棄權票數(shù)較多。

        但記者隨后調查發(fā)現(xiàn)，或許事情并不像這位撫順特鋼工作人員描述的那么簡單。  

原因1

連續(xù)7年未分紅

        這到底是怎么回事，股權激勵計劃議案草案獲得通過，而相關子議案卻全部遭遇否決？

        昨日撫順特鋼發(fā)布臨時股東大會決議公告，顯示議案《撫順特殊鋼股份有限公司股權激勵計劃》（草案）以99.62%的同意率獲得通過，而“股權激勵計劃方式、期限、授予條件”等8項子議案卻都只得到了40.64%的同意率，因票數(shù)未過半而沒有獲得通過。

        對此一位不愿透露姓名的分析師表示，撫順特鋼股權激勵議案沒能全部通過或許另有隱情。

        《每日經濟新聞》記者查閱所有鋼鐵上市公司近年來的分紅情況，撫順特鋼居然連續(xù)7年未分紅，這創(chuàng)下了鋼鐵公司的一個新紀錄。

        鋼鐵股向來都是高分紅的代表，如濟南鋼鐵（600022，收盤價4.84元）、寶鋼股份（600019，收盤價6.65元）、鞍鋼股份（000898，收盤價11.30元）和武鋼股份（600005，收盤價7.38元）等幾乎每年都分紅，且每年的分紅比例還都比較高。國元證券行業(yè)分析師蘇立峰表示，鋼鐵行業(yè)是具有高分紅特點的周期性行業(yè)，行業(yè)分紅率一直位于各行業(yè)的領先水平。

        如濟南鋼鐵，上市后每年都會以高分紅回報股東。公司在2004年實施每10股派5元（含稅），2005年實施每10股送1股轉1股派4元（含稅），2006年實施每10股送1股轉1股派3元（含稅），2007年實施每10股派6元（含稅），即使在2008年行業(yè)全面下滑的情況下，公司依然拋出了每10股轉8股派0.5元（含稅）的大紅包，濟南鋼鐵上市后的年平均分紅率達到47.88%，而整個鋼鐵行業(yè)的年平均分紅率也在30%左右。

        然而撫順特鋼卻連續(xù)7年未分紅，這確實讓其股東有所忌憚。一位股東打電話告訴記者，即使我們同意此次股權激勵計劃順利進行，能保證公司給廣大股東應有的回報嗎？

        撫順特鋼證券部工作人員稱，公司也一直在考慮分紅的事情，未來會有這樣的計劃。

        從這看來，此前的“舊賬”或許就是股東投棄權票的原因之一。

原因2

行權門檻過低

        另外在撫順特鋼的股吧里，還有投資者質疑公司行權條件門檻過低。

        撫順特鋼的股權激勵計劃規(guī)定，股權激勵每次授予必須滿足的年度業(yè)績具體指標為：年主營業(yè)務收入增長率不低于20%（含20%）；年凈利潤增長率不低于10%（含10%）；年凈資產收益率不低于2.2%。此外，還要滿足無違規(guī)行為等規(guī)定。

        “其年凈資產收益率不低于2.2%的門檻較行業(yè)水平來說，屬于較低水平”，上述分析師如此對《每日經濟新聞》說道。武鋼股份、鞍鋼股份等鋼鐵公司近年來的凈資產收益率均超過10％，其他鋼鐵公司凈資產收益率超過5％的也不在少數(shù)。

        而華菱鋼鐵（000932，收盤價6.29元）作為鋼鐵行業(yè)第一家實行股權激勵的公司，也將其凈資產收益率和營業(yè)收入增長率兩個指標作為限制性股票被授予后的鎖定期和解鎖期的考核條件，但數(shù)據(jù)指標明顯高于撫順特鋼。

        華菱鋼鐵要求首次授予的限制性股票鎖定期首年公司華菱鋼鐵ROE不低于8%，第一批解鎖日的前一個年度ROE不低于11%，之后每批解鎖日的前一個年度公司ROE不低于12%，方能對限制性股票進行解鎖。

        而首期計劃的營業(yè)收入增長率考核目標則為：2007年~2010年的營業(yè)收入分別比2006年營業(yè)收入增長18%、35%、60%和99%。業(yè)內人士稱，雖然華菱鋼鐵今年很難達到行權的標準，但制定較高的行權門檻有利于公司未來的發(fā)展，也是對投資者們負責。

        撫順鋼鐵證券部工作人員則認為，因為公司一直以來基數(shù)較低，所以才制定了上述方案。而在目前股權激勵未獲通過的情況下，上述工作人員稱，目前公司還沒有制定出下一步的計劃。

        而上述分析師則認為，公司要想繼續(xù)股權激勵，需要修改行權“門檻”，以得到機構和個人投資者們的認可。



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