每經(jīng)記者  毛晉楠

　　如果不能主導(dǎo)潮流，那就最好跟隨潮流。作為股市的絕對(duì)主力，機(jī)構(gòu)往往成為散戶的風(fēng)向標(biāo)，他們到底在想什么，在做什么，是很多散戶想知道的答案。但是，機(jī)構(gòu)未必就是市場(chǎng)的主導(dǎo)者，很多時(shí)候他們也會(huì)看走眼，也會(huì)盲從，甚至?xí)稿e(cuò)。那么，肇始于2008年11月的本輪小牛市中，機(jī)構(gòu)究竟是在主導(dǎo)潮流，還是在跟隨潮流？他們發(fā)布的一系列機(jī)構(gòu)報(bào)告，我們到底該信還是不該信？

        今日我們選擇了三類典型的機(jī)構(gòu)——私募、券商、基金，通過對(duì)他們?cè)诒据喎磸椄鱾€(gè)階段的“說”和“做”，描繪出一幅幅反彈行情中的機(jī)構(gòu)臉譜，為廣大投資者正確對(duì)待各類機(jī)構(gòu)提供有益的參考。

        2008年末以來的這輪小牛市中，私募究竟做了什么？

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從去年行情的筑底到啟動(dòng)、再到后來的向上發(fā)展和最后的高潮，以及逃頂，私募都把握得相當(dāng)準(zhǔn)確，幾乎稱得上是對(duì)行情精確制導(dǎo)。由于在行情發(fā)動(dòng)的第一時(shí)間介入，并在3400點(diǎn)左右成功逃頂，眾多私募不僅吃下了魚頭和魚身，也將魚尾巴吞了下去！

啟動(dòng)期：悄然筑底

        時(shí)段：2008年10月下旬～11月

        市場(chǎng)：反彈前夜，“4萬億”刺激方案出臺(tái)

        10月下旬，市場(chǎng)依然低迷，但部分頂尖私募選手已嗅到了機(jī)會(huì)。

        觀點(diǎn)：2008年10月15日，中融-鼎輝1號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃正式發(fā)行，該信托計(jì)劃的基金經(jīng)理段焰?zhèn)?jiān)定看好市場(chǎng)，稱10月下旬A股將見到大底，此后將展開新一輪上漲行情，第一目標(biāo)在2300點(diǎn)以上。

        云南國(guó)投中國(guó)龍團(tuán)隊(duì)指出，三季度他們觀察到了政府刺激經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)組合舉措：降低銀行準(zhǔn)備金率的同時(shí)開始降低貸款利率，這是值得高度關(guān)注的一個(gè)重要信號(hào)。

        上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳也在該階段堅(jiān)決看多。11月7日他在MSN留言稱：從今天開始，如果A股再有一個(gè)指數(shù)上漲2%，成交量放大50%的交易日，我們就可以確認(rèn)一輪新反彈開始了……

        操作：10月末，A股探出重要底部，隨后展開報(bào)復(fù)性飆升行情。段焰?zhèn)ゲ僮鞯闹腥?鼎輝1號(hào)堅(jiān)決建倉(cāng)。雖然成立之日已錯(cuò)過最佳時(shí)機(jī)，但12月5日首次公布凈值時(shí)，該信托計(jì)劃的凈值已達(dá)1.11元，超越了同期上證指數(shù)的漲幅。

        11月10日開始，邁克·吳連續(xù)5天、每天買入5個(gè)點(diǎn)的倉(cāng)位，一共持有25%倉(cāng)位，買的全是中小板股票。其中，東方雨虹（002271，收盤價(jià)26.51元）更是第一波上漲的絕對(duì)龍頭。

復(fù)蘇期：大獲全勝

        時(shí)段：春節(jié)前夕

        市場(chǎng)：每天小陽上漲，很多人直呼看不懂

        春節(jié)前，一片看空聲中，市場(chǎng)卻走出了縮量上漲的行情。

        觀點(diǎn)：私募當(dāng)時(shí)有一定分歧，但看多是主流，一些明星經(jīng)理更是高調(diào)看多。李馳認(rèn)為，當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)價(jià)格已到了最便宜的區(qū)間。上海睿信投資管理公司董事長(zhǎng)李振寧大膽預(yù)測(cè)，大盤可能會(huì)上升到3000~3500點(diǎn)。三羊資產(chǎn)管理公司的總裁林少立認(rèn)為，2009年是一個(gè)值得投資的區(qū)域。

        “私募教父”趙丹陽于2009年1月16日在赤子之心網(wǎng)站上掛出  《致投資者的一封信——2008》稱：“回到A股和H股，我們相信2009年中國(guó)股市將會(huì)形成重要的底部。”

        操作：這期間，私募積極做多，獲得了良好收益。李振寧管理的睿信幾期信托產(chǎn)品，在今年1月份的凈值增長(zhǎng)非常出色。睿信1期在今年1月9日凈值為75.23元，到了2月10日公布凈值時(shí)，已增長(zhǎng)為97.57元，一個(gè)月增幅高達(dá)30%！睿信其他各期產(chǎn)品的凈值同樣大幅增長(zhǎng)。這個(gè)階段，私募基金可謂大獲全勝。

爆發(fā)期：積極跟進(jìn)

        時(shí)段：2600點(diǎn)前

        市場(chǎng)：4月突破年線，隨后來到2600點(diǎn)附近

        年線是否就是終點(diǎn)？此時(shí)市場(chǎng)仍有分歧，但主流私募依然認(rèn)為，行情遠(yuǎn)沒有結(jié)束，并積極跟進(jìn)。

        觀點(diǎn)：號(hào)稱“中國(guó)巴菲特”的但斌發(fā)文說：2008年、2009年有許多難眠的夜晚，經(jīng)歷了一場(chǎng)可能我們這一生僅此一遇的罕見危機(jī)后，我相信歷史性的機(jī)遇正慢慢向我們走來。

        廣東新價(jià)值投資有限公司投資總監(jiān)羅偉廣認(rèn)為，A股這輪上漲會(huì)到2700點(diǎn)以上，20倍市盈率是合適的。但如果4月份數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期，則有可能上行到3000點(diǎn)。

        操作：4月下旬，但斌高調(diào)亮相“時(shí)報(bào)會(huì)客室”，表示堅(jiān)定看好萬科A（000002，收盤價(jià)11.17元）、招商銀行（600036，收盤價(jià)15.23元）、中國(guó)平安（601318，收盤價(jià)49.19元）等股票。

        羅偉廣的操作策略是：“接下來，大盤藍(lán)籌股啟動(dòng)的時(shí)候，我會(huì)進(jìn)行換倉(cāng)，抓住這波上漲中大盤藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)。而在做完這波上漲后，市場(chǎng)基本上也就不再有什么機(jī)會(huì)了，之后我就會(huì)空倉(cāng)。”

泡沫期：依然樂觀

        時(shí)段：2600點(diǎn)之上

        市場(chǎng)：市場(chǎng)上探，出現(xiàn)泡沫，震蕩后突破2700點(diǎn)

        這一階段盡管中途出現(xiàn)震蕩，私募人士并未改變對(duì)行情的樂觀。

        觀點(diǎn)：5月中旬，深圳龍騰資產(chǎn)董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰稱，隨著流動(dòng)性的逆轉(zhuǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會(huì)很快恢復(fù)，相對(duì)一個(gè)中期來看，保險(xiǎn)、證券、銀行將有較大收益。6月1日大盤跳空高開，拉出大陽線，北京諾亞方舟投資基金總經(jīng)理張可興表示，IPO重啟在即，市場(chǎng)短期面臨調(diào)整，很多垃圾股蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)，這恰好帶來了戰(zhàn)略性建倉(cāng)優(yōu)質(zhì)股票的好機(jī)會(huì)。尚雅投資管理有限公司總經(jīng)理石波在6月下旬表示，依然看好A股接下來的表現(xiàn)。但武當(dāng)資產(chǎn)管理有限公司總裁田榮華表示，個(gè)股將出現(xiàn)分化。

        操作：田榮華表示，他持倉(cāng)的主要品種集中在金融、地產(chǎn)和鋼鐵等板塊。石波表示，具體行業(yè)板塊上看好擁有土地儲(chǔ)備的地產(chǎn)公司。

        羅偉廣表示，2600點(diǎn)比2400點(diǎn)還安全，因?yàn)楹芏嗍袌?chǎng)因素都比2月中2400點(diǎn)時(shí)好多了，他依然是看好銀行等藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)。

沖頂期：提前減倉(cāng)

        時(shí)段：“7·29”大震蕩后

        市場(chǎng)：7月29日沖高回落，收盤時(shí)暴跌5%

        中國(guó)建筑上市，讓A股的幸福時(shí)光終結(jié)。一根巨大的陰線，讓一部分私募基金始料未及。不過，一部分私募精英提前看到了危機(jī)，提前建議客戶空倉(cāng)。

        觀點(diǎn)：邁克·吳于7月27日緊急向其所有的機(jī)構(gòu)客戶寫信，建議暫時(shí)清倉(cāng)位，除了銀行股。北京書尚匯盈投資顧問有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理張晶也認(rèn)為，A股已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性泡沫。也有一些私募表示樂觀，稱行情將向4000點(diǎn)進(jìn)發(fā)。

        操作：邁克·吳表示，他僅僅持有15個(gè)點(diǎn)的銀行股倉(cāng)位，其余全都是現(xiàn)金。張晶表示，當(dāng)時(shí)他主要在做軍工股，重倉(cāng)持有火箭股份（600879，收盤價(jià)11.68元）等軍工股。依然樂觀的私募在操作時(shí)則比較激進(jìn)，保持了較高倉(cāng)位。

退潮期：成功逃頂

        時(shí)段：見頂以后

        市場(chǎng)：8月4日3478.01點(diǎn)見頂后，大盤快速暴跌

        這個(gè)階段，可能是中國(guó)私募界對(duì)于后市分歧最大的一個(gè)階段。

        觀點(diǎn)：樂觀的私募認(rèn)為，本次調(diào)整不會(huì)太深，調(diào)整完成后很快創(chuàng)新高，目標(biāo)位將在4000點(diǎn)。另一派私募則比較謹(jǐn)慎，邁克·吳反復(fù)強(qiáng)調(diào)應(yīng)該空倉(cāng)操作。張可興認(rèn)為雖然市場(chǎng)開始下跌，但很多股票還是太貴了。文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵表示，恐慌情緒不是短時(shí)間內(nèi)能平復(fù)，大盤調(diào)整需要時(shí)間。

        操作：邁克·吳稱，空倉(cāng)是其基本原則。張可興表示，在3400點(diǎn)之上就主動(dòng)空倉(cāng)，此前，他一直滿倉(cāng)操作。沈淵也在3400點(diǎn)一線清倉(cāng)，成功逃頂。但他在2800點(diǎn)附近買入了7成倉(cāng)位，主要是醫(yī)藥股。不過他表示只是短線介入，不會(huì)中線持股。



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