受經(jīng)濟(jì)向好的拉動(dòng)和工業(yè)用電有望繼續(xù)上升影響，昨日煤炭板塊全線飄紅。其中開灤股份盤中一度摸高至25.20元，收盤報(bào)收于25.13元，漲幅為9.40%；平煤股份、潞安環(huán)能和大同煤業(yè)收盤漲幅都超過6%。

動(dòng)力煤價(jià)格平穩(wěn)

        由于北方地區(qū)天氣開始轉(zhuǎn)涼，電煤消耗開始下降，但由于近期工業(yè)用電需求的回升，動(dòng)力煤市場需求平穩(wěn)，價(jià)格較穩(wěn)定。

        從需求上看，由于氣溫將逐漸下降，需求可能會(huì)出現(xiàn)一定回落，但受經(jīng)濟(jì)向好的拉動(dòng)影響工業(yè)用電有望繼續(xù)上升。

        而從供給上看，山西小礦整合步伐加快，目前已完成70%，復(fù)產(chǎn)壓力有所上升，但8月下旬至9月末的迎國慶安全檢查也將抑制動(dòng)力煤供給，預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，波動(dòng)幅度不大。本周山西動(dòng)力煤坑口價(jià)格均基本保持穩(wěn)定。

        本周隨著秦皇島煤炭庫存繼續(xù)下降（較上周已下將了4.5%），目前已經(jīng)連續(xù)兩周下降，港口調(diào)入量有所減少，市場成交穩(wěn)定，價(jià)格基本不變。廣州港價(jià)格基本平穩(wěn)，內(nèi)貿(mào)有小幅下跌。

煉焦煤價(jià)格依然堅(jiān)挺

        近期受鋼鐵市場下行影響，煉焦煤需求有所減弱，但由于整體市場偏緊，市場成交穩(wěn)定，價(jià)格仍保持相對(duì)平穩(wěn)。后期受安全整治的影響，煉焦煤供需仍將趨緊，雖然前期鋼價(jià)下跌尚未傳導(dǎo)至煤價(jià)，但預(yù)計(jì)整體價(jià)格下跌空間不大。

        另外，無煙煤下游化工行業(yè)仍處于淡季，市場需求變化不大，供需較為穩(wěn)定，各地?zé)o煙煤價(jià)格基本平穩(wěn)。噴水煤價(jià)格本周繼續(xù)保持平穩(wěn)，下游鋼材市場需求不旺，未來上行空間不大。

國內(nèi)外價(jià)差連續(xù)五周擴(kuò)大

        澳大利亞BJ價(jià)格繼續(xù)下跌，與國內(nèi)價(jià)差略有擴(kuò)大。8月27日，澳大利亞BJ動(dòng)力煤價(jià)格為72.650美元/噸，較上周下跌1.10美元，較上月下跌3.65美元，連續(xù)四周下跌。本周澳大利亞BJ低于秦皇島山西優(yōu)混74.68元，較上周上升7.50元，價(jià)差連續(xù)五周擴(kuò)大。

        上周全球各大煤炭指數(shù)均有下跌，其中，RB指數(shù)、DESARA指數(shù)和NEWC指數(shù)本周分別下跌0.3美元、0.92美元和2.25美元。

需求減弱冶金焦價(jià)格全面下跌

        由于鋼材市場近期需求不旺，鋼廠生產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，部分開始限采或停采焦炭，而且焦炭庫存較高，導(dǎo)致需求明顯減弱，對(duì)焦炭市場形成降價(jià)壓力，焦炭市場有所松動(dòng)。九月山西焦協(xié)再次下調(diào)指導(dǎo)價(jià)格，相對(duì)八月焦炭市場指導(dǎo)意見的補(bǔ)充意見下調(diào)80元/噸，并號(hào)召焦炭企業(yè)保持60%~70%的限產(chǎn)幅度，后期可能仍一定的下行壓力。本周，各地冶金煤價(jià)格出現(xiàn)全面下跌，跌幅在30~50元/噸不等。

        申銀萬國在其研究報(bào)告中指出，九月投資趨勢未好但中長期價(jià)值漸顯。九月對(duì)趨勢投資者來講，仍然不是較好的介入時(shí)機(jī)，而對(duì)于價(jià)值投資者來說，一些優(yōu)質(zhì)公司的投資價(jià)值已經(jīng)開始顯現(xiàn)，其中西山煤電、中國神華、國投新集等產(chǎn)量增速快且實(shí)現(xiàn)預(yù)期明確的品種，2010年動(dòng)態(tài)估值都在15倍左右，匹配年產(chǎn)量15%~20%的增長來說，估值基本合理。僅從一個(gè)月的投資建議來說，繼續(xù)維持中性判斷，建議投資者標(biāo)配。  長江證券



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