每經(jīng)記者  胡俊華  發(fā)自上海

        美輪美奐的童話世界、“錢”途無限的旅游收益、無與倫比的經(jīng)濟推動力……很少有項目能像迪士尼一樣引人關(guān)注?，F(xiàn)在，距迪士尼樂園落戶上海只差臨門一腳。

        但距離迪士尼落戶越近，一系列愈發(fā)迫切的關(guān)于“錢”的問題也浮出水面：高達數(shù)百億元的建設(shè)資金從何而來？到底由誰出資？又如何分配利潤？除了迪士尼樂園本身的資金需要，周邊的道路、基建等配套設(shè)施建設(shè)開支由誰負責(zé)？作為《每日經(jīng)濟新聞》走進迪士尼系列報道的最后一篇，本文將為讀者展示迪士尼和上海金融的融洽關(guān)系。

上海迪士尼建設(shè)“不差錢”

        目前最為外界關(guān)注的問題之一是：上海迪士尼項目會采取何種融資及股權(quán)合作方式？

        據(jù)悉，上海迪士尼樂園將選址上海浦東，首期占地150公頃，是香港迪士尼的6倍，最快將于2014年建成啟用。今年1月，美國迪士尼公司曾發(fā)表聲明，計劃聯(lián)同上海市政府共同興建樂園，預(yù)計耗資244.8億元，其中上海市政府下屬的企業(yè)將持股57%，迪士尼公司持股43%。

        與東京迪士尼樂園建設(shè)費用14億美元、巴黎迪士尼樂園建設(shè)費用50億美元以及香港迪士尼樂園141億港元相比，上海迪士尼樂園245億元的資金并不算少。那么，巨額建設(shè)資金該從哪里來？

        據(jù)悉，當(dāng)年香港迪士尼樂園為籌集141億港元建設(shè)費用，采用了借貸和注資的混合融資安排。其中，香港特區(qū)政府投資32.5億港元，迪士尼公司投資24.5億港元；此外，香港特區(qū)政府對項目貸款61億港元，商業(yè)銀行對項目貸款23億港元。

        “上海迪士尼的籌資模式很可能與香港迪士尼模式類似?！鄙虾ｎ７酵顿Y顧問公司董事總經(jīng)理鄧韜對《每日經(jīng)濟新聞》表示，上海迪士尼樂園很可能是上海市政府及其下屬企業(yè)與迪士尼樂園共同注資，同時吸收部分銀行貸款。

        光大證券銀行業(yè)分析師金麟表示，與國內(nèi)40萬億元商業(yè)銀行貸款余額相比，245億元規(guī)模的上海迪士尼樂園項目可謂九牛一毛。

        金麟認為，上海迪士尼樂園項目建設(shè)也將令國內(nèi)銀行受益，預(yù)計國內(nèi)銀行將以銀團貸款形式對上海迪士尼樂園進行貸款，上海本地銀行股有望從中受益。他稱，截至目前，上海中資金融機構(gòu)貸款余額約2萬億元，上海迪士尼項目所需費用約占其1%，同時上海迪士尼也會帶動相關(guān)配套項目以及上下游項目，毫無疑問的是，該項目對交通銀行、浦發(fā)銀行、上海銀行等上海本地金融機構(gòu)的業(yè)績提振作用會更大一些。

        鄧韜還提出，“賺錢的項目應(yīng)該讓利于民，也可以考慮募集社會資本參與上海迪士尼樂園的建設(shè)。”

四大行業(yè)企業(yè)最受益

        鄧韜表示，“從公共利益上來說，迪士尼如果運營的好，肯定會對上海經(jīng)濟有拉動作用。除了樂園項目本身的收益外，上海配套的商業(yè)設(shè)施、交通建設(shè)、酒店、旅游、餐飲等都會有收獲。另外，迪士尼樂園也有助于上海提升國際知名度?！?br/>
        根據(jù)香港立法會提供的資料，興建香港迪士尼樂園將在未來40年間，為香港帶來800億至1480億港元的凈經(jīng)濟收益。其中，香港迪士尼在運營首年有約140萬人因受該樂園項目吸引至香港旅游，這一數(shù)字在第15年會增至290萬人，預(yù)計運營首年游客的額外消費會有83億港元，并在第20年和其后增至每年168億港元。

        對此，有業(yè)內(nèi)人士對此表示，上海迪士尼項目建設(shè)可以直接拉動上海的酒店、零售、地產(chǎn)、基建等四大行業(yè)。如果迪士尼落戶上海浦東新區(qū)，相應(yīng)該地或附近擁有土地資源的上市公司受益也最為明顯；其次是建筑類公司；最后會帶動消費、旅游，傳媒等行業(yè)的上市公司業(yè)績增長。

        興業(yè)證券研究報告指出，地產(chǎn)類公司可以關(guān)注創(chuàng)興置業(yè)、申達股份、界龍實業(yè)、中路股份、陸家嘴、張江高科等上海本地房地產(chǎn)股。由于坊間傳言陸家嘴集團將參與上海迪士尼項目合資公司，因此，陸家嘴被特別列入重點企業(yè)的名單之中。

        業(yè)內(nèi)人士還指出，在建筑公司中可關(guān)注上海建工、浦東建設(shè)、斯米克、金螳螂；消費類公司可留意豫園商城、新世界、益民商業(yè)、錦江股份、百聯(lián)股份、友誼股份等，影視傳媒類公司可關(guān)注新華傳媒、東方明珠等。

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迪士尼股權(quán)合作方式不拘一格

　　　　東京迪士尼是迪士尼公司在美國本土之外的第一個項目，于1983年4月15日開幕，耗資14億美元建成。樂園由一家填海工程公司——東方土地公司擁有100%股權(quán)，根據(jù)東方土地公司與迪士尼公司在1979年簽訂的最終合約，迪士尼最終只象征性投資250萬美元，換取所有售賣食品與商品業(yè)務(wù)總收益的5%、入場費總收益的10%，以及任何公司贊助協(xié)議收入的10%。盡管從表面看，迪士尼僅出資250萬美元，相當(dāng)于不到總投資千分之二的投資便獲得相對較高的經(jīng)營分成，但事后卻被證明是一失誤之舉。這是因為東京迪士尼樂園的經(jīng)營狀況好得出人意料，甚至超過了美國本土的迪士尼。

        1985年，法國政府與迪士尼公司簽訂協(xié)議建設(shè)歐洲迪士尼樂園。法國政府提供的支持包括：以農(nóng)用地的土地價格出售約4400畝的土地給迪士尼公司、提供3000萬美元現(xiàn)金補助、提供遠低于市場利率的7.7億美元的貸款。此外，法國政府還資助多項包括火車、公交等在內(nèi)的基建配套設(shè)施，并將迪士尼公司的增值稅從18.6%降低至5.5%。但法國政府的參與以此為限，樂園經(jīng)營與法國政府無關(guān)。相比之下，迪士尼保留該樂園49%股權(quán)，其余51%股權(quán)則在巴黎、倫敦等多個股票交易所上市。

        1992年，巴黎迪士尼樂園在巴黎開業(yè)，但自建園之后連續(xù)多年虧損。直到2007至2008財年，巴黎迪士尼才終于盈利約166萬歐元。

        興建香港迪士尼樂園所需資金規(guī)模達到141億港元，采用了借貸和注資的混合融資安排。首先，香港特區(qū)政府與迪士尼公司聯(lián)合成立香港主題公園公司，其中，迪士尼向香港主題公園公司注資24.5億港元，持有該公司43%的股權(quán)；而香港特區(qū)政府對其注資32.5億港元，持有公司57%的股權(quán)。但香港迪士尼融資以及股權(quán)模式也遭到一些業(yè)內(nèi)人士抨擊。有業(yè)內(nèi)人士稱，在建設(shè)香港迪士尼樂園時，香港特區(qū)政府除了注資32.5億港元，還支付了152億港元填海及其他費用，又出錢，又出地，又出力，相當(dāng)于投了90%的資金，卻只有57%股權(quán)，因此這一合作方式是不平等的。



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