每經(jīng)記者  鄭步春

        美元自本周二長(zhǎng)陰破位后，其后三連陰，但陰線均不長(zhǎng)，呈現(xiàn)抵抗下跌態(tài)勢(shì)。而歐元恰好與美元反向，日元走勢(shì)極強(qiáng)，其余幣種兌美元均漲，力度相差有限。美股連續(xù)上漲，且美元借成本低于日元，所以市場(chǎng)得出美元下跌受風(fēng)險(xiǎn)偏好提升這一結(jié)論。預(yù)計(jì)美元后市還可能慣性下跌，直至市場(chǎng)加息預(yù)期有所提升或股市忽跌，操作上宜順勢(shì)而為，暫不必輕易抄底。

風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅抬頭

        近期各國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不錯(cuò)，這也包括美國(guó)，美國(guó)本周公布的初請(qǐng)失業(yè)金及持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)均好于預(yù)測(cè)，這使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期越來越樂觀，而美元正是在此背景下不斷下跌，于是市場(chǎng)認(rèn)為美元仍受風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，即市場(chǎng)傾向于將美元當(dāng)成避險(xiǎn)貨幣。

        美元成為避險(xiǎn)貨幣還有個(gè)因素，這就是當(dāng)前市場(chǎng)上美元拆借成本極低，已達(dá)于日元。由于這個(gè)原因，一度談出人們視線的美元避險(xiǎn)貨幣地位重受重視。如果未來市場(chǎng)該看法保持不變，不難想像美元仍將承壓，除非股市暴跌或其他什么利空。

        中國(guó)周五公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)偏好，這使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步抬升。中國(guó)8月份工業(yè)生產(chǎn)加速增長(zhǎng)，新增貸款意外上升，預(yù)示全球第三大經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇勢(shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)。加拿大皇家銀行新興市場(chǎng)高級(jí)策略師BrianJackson在發(fā)布的報(bào)告中表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭很好，未來幾個(gè)月可能獲得出口回升的進(jìn)一步支持。

        本周四加拿大央行，英國(guó)央行、新西蘭央行等央行均宣布利率不變，市場(chǎng)預(yù)期各主要央行在年內(nèi)很難加息，所以就預(yù)期流動(dòng)性將繼續(xù)充沛，而這均有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的維持。

        當(dāng)前美國(guó)的情況是制造業(yè)和樓市均有復(fù)蘇跡象，只是消費(fèi)和就業(yè)情況不佳，但失業(yè)人數(shù)增速出現(xiàn)放緩跡象。另外，美國(guó)居民住宅情況雖轉(zhuǎn)好，但商業(yè)地產(chǎn)情況仍較嚴(yán)重。還有一個(gè)問題就是刺激政策的時(shí)效性有限，比如汽車銷售鼓勵(lì)政策，這些政策會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)有效，長(zhǎng)遠(yuǎn)卻未必有效。

美元抵抗下跌

        美元不斷下跌已引發(fā)各方關(guān)注。然而市場(chǎng)慣性極大，美元仍然下跌，但呈現(xiàn)抵抗下跌之勢(shì)，暫時(shí)無法拉出長(zhǎng)陰線。

        從表面上看，不管是有意還是無意，各國(guó)官員客觀上有利于美元的言論在技術(shù)分析上卻未必對(duì)美元有利，因這使美元多頭不死，延緩了后續(xù)拋盤，從而使拋盤源源不斷。

        美聯(lián)儲(chǔ)達(dá)拉斯分行行長(zhǎng)費(fèi)希爾本周三表示，由于貨幣政策的實(shí)施同其開始對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響之間存在時(shí)滯，一旦經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)確立蓄積動(dòng)能，就必須終止寬松政策。芝加哥分行行長(zhǎng)埃文斯表示，盡管還有一段時(shí)間之后才會(huì)升息，但隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，且當(dāng)見到通脹壓力上升時(shí)，貨幣政策將做出積極響應(yīng)。歐洲央行管理委員會(huì)委員諾亞周三表示，要想使全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，則保持外匯市場(chǎng)穩(wěn)定很重要。

        周三美元一度反復(fù)，但其后重新走軟，周四和周五接著下跌，正在觀望消息的美元多頭感到失望，于是紛紛斬倉(cāng)。周五稍后美國(guó)將公布8月份物價(jià)指數(shù)及9月密西根消費(fèi)者信心指數(shù)，有可能提供更多利好證據(jù)，在此之前美元很難走出困局，除非數(shù)據(jù)出人意料的差。

        市場(chǎng)預(yù)期未必全對(duì)，近期做空美元投資者也須注意這點(diǎn)。比如周五日本公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就出人意料，其公布的二季度GDP最終修正值為環(huán)比增0.6%，差于預(yù)測(cè)的增0.9%；不過日本公布的8月消費(fèi)者信心指數(shù)卻好于預(yù)期。由于二季度GDP為“過去式”，所以影響較有限，正在強(qiáng)勢(shì)的日元受影響較小。



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