在“史上最長”的“十一”黃金周帶動下，中投證券認為，國內旅游將迎來一次集中“爆發(fā)”。即使冬季甲流爆發(fā)，對旅游行業(yè)全年的影響也將有限，而且股價如果下挫也將成為良好的介入機會。從更長的時間來看，旅游行業(yè)為期兩年的增長缺口將在2010年后得到彌補，旅游行業(yè)將再一次獲得報復式反彈。在投資策略方面，中投證券建議投資者從四個角度把握旅游板塊的投資機會，同時建議關注黃山旅游、中青旅、首旅股份、錦江股份等上市公司。

　　“十一”假日旅游經濟或“豐收”

　　中投證券認為，今年“十一”假日旅游經濟取得較大豐收是大概率事件。國慶長假數(shù)據(jù)的好壞將對今年全年旅游行業(yè)增速產生重要影響，也是觀察中國旅游行業(yè)需求潛力的關鍵指標，不過，甲感仍將是未來一段時間旅游經濟運行的關鍵變數(shù)。

　　相關數(shù)據(jù)顯示，在1999年～2008年的10年間，“十一”黃金周出游人數(shù)的復合增長率為20.32％，旅游收入的復合增長率為18.90%。雖然黃金周在全年的時間占比只有不到2％，但期間出游人次占全年出游總人次的比重已達10％以上，旅游收入占全年比重已達9％以上。

　　這次在假期增加1天的基礎上，權威研究機構樂觀預期2009年 “十一”黃金周國內旅游人數(shù)將超過2億人次，同比增長13%；人均旅游消費500元左右，同比增長12％；旅游收入有望超過1000億元，同比增長25％。

　　此外，“十一”黃金周景區(qū)最為受益，對酒店和旅行社也是利好。從中投證券對一些知名景區(qū)的不完全統(tǒng)計來看，“十一”黃金周的游客人數(shù)和門票收入占全年比重都在10％左右，這與全國“十一”黃金周的游客人數(shù)和旅游收入占全年比重基本一致。而長假期間，國內中遠途旅游和出境游都將大幅度增加，游客對酒店和旅行社的消費傾向也將增加。從歷史經驗來看，“十一”黃金周期間，酒店入住率一般都明顯提升，而旅行社的遠途和出境游走客量也出現(xiàn)“井噴”行情。

　　關注四類上市公司

　　就第四季度旅游行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢來看，中投證券認為機遇與風險并存，但總體來說，機遇大于風險，在投資方面，建議下一階段從四個角度把握旅游板塊的投資機會。

　　第一是估值較低，短期受益“十一”黃金周，增長確定的公司，比如黃山旅游，公司品牌知名度高、交通便利、門票索道提價帶來了業(yè)績提升，以及中青旅、首旅股份等。

　　其次是基本面向好，具有明確資源整合預期的公司，比如首旅股份以及峨眉山A。

　　第三，具有資源價值優(yōu)勢，能享受規(guī)模效應的公司，比如三特索道(002159,股吧)以及桂林旅游(000978,股吧)。最后是概念豐富的稀缺性品種。比如錦江股份，旅游板塊直接受益上海世博會及迪斯尼樂園的唯一重點公司，有較強估值性溢價空間，A/H股資產整合帶來長期成長性預期。

　　中投證券